Низкие ставки по вкладам вынуждают россиян искать более доходные финансовые продукты. В качестве одной из альтернатив выступают индивидуальные инвестиционные счета, общее число которых к концу апреля приблизилось к 4 млн. Начинающим инвесторам при открытии ИИС «Деньги» советуют учитывать все риски и «знать в лицо» комиссии, которые могут возникнуть при работе с этим финансовым инструментом.
Фото: PhotoAlto / Getty Images
Фото: PhotoAlto / Getty Images
Основными драйверами бурного роста числа частных клиентов на брокерском обслуживании остаются низкие ставки по депозитам, возможность быстрого открытия счета через мобильное приложение и общее повышение финансовой грамотности населения. К тому же, что немаловажно, из-за падения процентных доходов банки вынуждены увеличивать долю комиссионных доходов, в том числе за счет активного развития инвестиционных услуг. В первую очередь брокерских, тем более что крупные банки имеют брокерскую лицензию и могут открывать счета на бирже, а значит, для развития этого бизнеса много времени и средств не требуется.
Следуя за льготами
Важную роль в популяризации брокерских услуг сыграли индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), появившиеся в России в 2015 году. ИИС — несложная с юридической точки зрения конструкция, которая привлекает клиентов еще и налоговыми льготами. В случае счета первого типа его владелец имеет право на получение налогового вычета в размере 13% от внесенной суммы, но не более чем на 52 тыс. руб. При открытии ИИС второго типа инвестор освобождается от уплаты НДФЛ по всем операциям.
Впрочем, ИИС не сразу пришлись по душе частным инвесторам. В 2015–2017 годах 15 профучастников (брокеры, банки, управляющие компании) открывали около 100 тыс. новых счетов в год. В 2018 году было открыто свыше 300 тыс. новых счетов. А уже в 2019 году — более 1 млн. По итогам 2020 года владельцами новых счетов стали 1,7 млн человек, а общее число держателей перевалило за 3,4 млн ИИС, 88% которых было открыто брокерами.
В этом году роль ИИС в развитии брокерского бизнеса резко снизилась. По данным Московской биржи, в конце апреля число брокерских ИИС достигло отметки в 3,5 млн, прибавив с начала года около 400 тыс. Выходит, с начала года только каждый шестой счет был с налоговыми льготами, тогда как за аналогичный период 2020 года доля таковых была втрое выше. «В условиях пандемии и отдельных эпизодов волатильности на финансовых рынках часть новых клиентов брокеров ориентируются на быстрый доход и краткосрочный горизонт инвестирования. Трехлетний горизонт ИИС служит сдерживающим фактором для таких клиентов»,— отмечает ЦБ в «Обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг».
Приют для вкладчиков
ИИС открывают в первую очередь вчерашние вкладчики, которые хотят зарабатывать на фондовом рынке и получать при этом налоговые льготы, которые будут усиливать эффект от инвестирования. При этом не всегда они понимают, что в отличие от депозитов инвестирование в ценные бумаги несет большие риски. Во-первых, по вкладам государство гарантирует возвратность до 1,4 млн руб. даже в случае банкротства банка. В случае покупки акций или облигаций таких гарантий нет, более того, их владельцы одни из последних в очереди на выплаты, а значит, есть риск, что им может ничего не достаться. Конечно, дефолты происходят нечасто, но они бывают и об этом стоит помнить. Во-вторых, в отличие от вкладов ценные бумаги торгуются, а значит, в зависимости от рыночной конъюнктуры могут как расти в цене, так и уменьшаться.
Еще раз о комиссиях
Еще одно важное отличие ИИС от вклада — это то, что при операциях с ценными бумагами взимается комиссия. В случае открытия брокерского индивидуального инвестиционного счета размер расходов зависит от активности торгов и составляет 0,015–0,3% от оборота, в зависимости от тарифа и брокера. Помимо этого может взиматься и фиксированная комиссия, например, абонентская плата за ведение счета, использование аналитики. Такие расходы обычно небольшие и могут составлять несколько сотен рублей в месяц. «Подключаемый новым клиентам автоматически тариф "Мой онлайн" предполагает брокерскую комиссию 0,05% от суммы сделки с ценными бумагами и комиссию биржи — 0,01%. Никаких дополнительных платежей нет, в том числе за услуги депозитария»,— рассказал исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов.
Руководитель департамента развития ИИС «БКС Мир инвестиций» Иван Самохин отмечает, что по доступности услуг ИИС мало чем отличается от брокерского счета. А значит, клиент по желанию может подключить любые интересующие его дополнительные услуги, доступные в рамках брокерского обслуживания. «Наиболее релевантным примером могут быть подписки на какую-то аналитику, подключение платных торговых терминалов или тарифов с дополнительной платой "от успеха" или "от активов" в рамках услуг автоследования или робоэдвайзери»,— отмечает господин Самохин.
С учетом возможных фиксированных затрат инвестор должен начинать активную торговлю на фондовом рынке с нескольких сотен тысяч рубелей, иначе выгода от таких операций может быть нивелирована комиссионными. Эти средства потребуются и для формирования диверсифицированного портфеля, в который для устойчивости стоит добавлять облигации и акции по крайней мере семи — десяти эмитентов. Чтобы корректно составить портфель, требуется большой опыт и тщательный анализ финансовых показателей компаний, отмечают управляющие.
Доверительный счет
Фото: Getty Images
Фото: Getty Images
В тех случаях, когда частный инвестор не готов к самостоятельной торговле на фондовом рынке, он может обратиться к помощи профессиональных управляющих и открыть ИИС в рамках доверительного управления. Популярность таких счетов растет высокими темпами. По данным Московской биржи, с января по апрель было открыто свыше 68 тыс. таких счетов, что почти в полтора раза больше результата за аналогичный период 2020 года. Как отмечает в отчете ЦБ, ИИС выступают важным драйвером роста рынка доверительного управления.
Желающим открыть ИИС ДУ доступно несколько стандартных стратегий, как минимум консервативная и высокорисковая. Например, в «Сбер Управление активами» клиентам предлагается две стратегии, а у «Альфа-Капитала» и УК «Открытие» — пять и десять стратегий соответственно. По словам гендиректора «Сбер Управление активами» Евгения Зайцева, консервативные стратегии ориентированы на вложения в гособлигации и облигации надежных и крупных российских компаний, более рисковые стратегии подходят для тех, кто хочет получить более высокую доходность и вкладывает в акции российских «голубых фишек».
Однако стоит помнить, что УК не имеют права гарантировать доходность, как это делают банки по вкладам, хотя в отличие от них могут при благоприятном развитии ситуации на рынке заработать заметно больше, превысив инфляцию.
Согласно опросу «Денег», проведенному среди крупнейших управляющих компаний, по итогам минувшего года консервативные стратегии принесли инвесторам доход на уровне 5–9%. В стратегиях, ориентированных на акции, а также смешанного типа принесли инвесторам доход на уровне 10–22% и 10–13% соответственно. «Наиболее высокую доходность среди классических стратегий ИИС за 2020 год показала стратегия "Рыночная" (22,32%). По стратегии "Сбалансированная" доходность составила 12,53%, результаты стратегий "Стабильная" и "Сберегательная" — 7,97% и 5,12% соответственно»,— рассказал начальник управления продуктов, маркетинга и технологий УК «Открытие» Илья Корнев. С учетом налогового вычета эффективная доходность возрастает на несколько процентных пунктов.
Доверяй, но проверяй
Как и в случае с брокерами, управляющие также взимают комиссии при обслуживании ИИС, но их размер выше, а расчеты — сложнее. По словам директора по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал» Вадима Логинова, на практике ИИС обычно используют четыре вида комиссий: комиссия за управление, за успех, премия на входе и дисконт на выходе. Комиссия за управление, так называемая management fee, составляет 1–2% от стоимости активов на счету ДУ и взимается вне зависимости от результата управления. Вознаграждение за успех — success fee — составляет 10–20% от прироста стоимости активов и не взимается, если результат управления нулевой или отрицательный. «Комиссия за успех ставит клиента и управляющего на одну сторону в плане заинтересованности в результате инвестирования»,— отмечает господин Логинов.
Если management fee и success fee — это регулярные выплаты, то комиссии при открытии счета и его закрытии единовременны. В первом случае частному лицу придется заплатить премию за открытие счета в размере до 1%. То есть если клиент открывает ИИС на 100 тыс. руб., то доплатить ему придется 1 тыс. руб. В случае досрочного закрытия, то есть до истечения трех лет, УК может заплатить не полную цену активов на счете, а с дисконтом до 2% от активов. Чем дольше клиент держит средства на ИИС, тем меньше будет дисконт при закрытии счета. Например, если за полгода активы выросли до 150 тыс. руб., то на руки отдадут только 147 тыс. руб. Впрочем, от этих комиссий многие УК планомерно отказываются. «При выводе ИИС с доверительным управлением в "Сбербанк Онлайн" мы отказались от взимания комиссии за открытие счета, которая взимается при оформлении ИИС в отделениях банка»,— рассказал Евгений Зайцев.
Однако и эти расходы могут быть не окончательными, так как растет доля стратегий, в которых практикуются вложения через ПИФы, структурные облигации и ETF. «Все это приводит к усложнению стратегий и появлению неявных комиссий для клиентов»,— отмечается в отчете ЦБ. Причина такой неявности заключается в том, что внутри каждого коробочного продукта есть своя комиссия. Например, в случае ОПИФов и БПИФов взимаются внутренние комиссии за управление, которые составляют соответственно 1–3% и 0,15–1%, а также инфраструктурные расходы, которые составляют 0,1–1,5%. Поэтому, прежде чем открыть счет, клиент должен внимательно изучить договор и разобраться не только со стратегией и активами, в которые будут инвестированы средства, но и с предстоящими комиссиями, с тем, когда они будут взиматься, а также с условиями досрочного закрытия счета.
Как считает Вадим Логинов, в ИИС клиенты в меньшей степени обращают внимание на комиссии, так как они существенно нивелируются в виде налогового стимула.
«Клиенты стали оценивать совокупность факторов, а не какой-то один, будь то комиссии или доходность. Помимо надежности, которая всегда играла важную роль, добавились такие факторы, как пользовательский опыт, как при покупке новых инструментов, так и в части постпродажного обслуживания, прозрачность условий инвестирования и комиссии»,— отмечает Евгений Зайцев. По его словам, за счет бурной цифровизации инвестиционных услуг большинством основных игроков инвесторам достаточно открыть приложение того или иного брокера или управляющей компании и сравнить ценовые параметры на относительно схожие продукты и услуги.
ИИС не остановить
Несмотря на то что ЦБ перешел к ужесточению денежно-кредитной политики, уровень ставок по вкладам все еще ниже, чем потенциальные доходности, которые могут принести даже консервативные стратегии ИИС, поэтому бурный рост рынка продолжится. «Банковские ставки продолжают оставаться на низком уровне, кроме того, с этого года на доход с крупных вкладов был введен налог. На этом фоне сохранится популярность ИИС»,— полагает Вадим Логинов.
Десять мифов об инвестициях
Процесс перетока из банковских депозитов в финансовые продукты достаточно инерционный — он не может закончиться в один миг. «Инвестиционное сообщество совместно с регулятором активно популяризируют фондовый рынок, и текущие показатели притоков открытых счетов и новых денег говорят о том, что эта динамика сохранится без относительной динамики ключевой ставки»,— считает Иван Самохин. По мнению Владимира Потапова, в обозримой перспективе ИИС может появиться у каждого клиента, использующего брокерский счет.
По мере развития рынка его участники не исключают дальнейшего расширения продуктового предложения и снижения комиссий. «Мы постоянно анализируем рынок и ищем способ улучшить условия для наших клиентов»,— рассказал Владимир Потапов. В частности, в УК «Открытие» заявили, что планируют расширить стратегии ИИС ДУ. «Для долгосрочных целей клиентов планируем в ближайшее время предложить стратегии на глобальные активы»,— заявил Илья Корнев.
Немаловажным трендом будущего времени будет снижение комиссионного вознаграждения за счет укрупнения бизнеса и ужесточение конкуренции за клиентов. «Минимизация клиентских комиссий идет повсеместно, поэтому можно ожидать, что в рамках ИИС нас ждут нулевые комиссии на отдельные классы торгуемых активов»,— считает Иван Самохин.