генеральный секретарь Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)
"Реформа судебной системы имеет приоритетное значение"
— Согласно принятой в Эвиане на 8-м саммите "большой восьмерки" декларации "Способствовать росту и продвижению ответственной рыночной экономики", ОЭСР пересмотрела и усилила принципы корпоративного управления. Какие конкретно дополнения были внесены в "Принципы корпоративного управления", принятые советом ОЭСР в мае 1999 года?
— Я рад, что вы упомянули саммит в Эвиане, поскольку он не только поддержал внесение изменений в принципы, разработанные ОЭСР, но и продолжил диалог между странами и различными собственниками компаний об эффективных способах улучшения практики корпоративного управления. Новые принципы охватывают четыре широкие области, которые, на мой взгляд, являются особенно важными. Во-первых, потому, что высококачественная административная система, которая поддерживала бы основу корпоративного управления, является фундаментальной. Новая глава устанавливает ряд принципов эффективного внедрения и укрепления такой системы. Во-вторых, качественное корпоративное управление основывается на эффективных принципах взаимозависимости и взаимоограничения. Новые принципы призывают акционеров осуществлять "информированное право собственности", усиливая их способность влиять на правление и сокращая издержки по осуществлению права собственности. В-третьих, пересмотренные принципы направлены на усиление контроля правления над менеджментом и укрепление отчетности правления перед акционерами. В-четвертых, усилено внимание к урегулированию конфликтов интересов, которые часто негативно влияют на процесс принятия решения. Необходимость признавать и разрешать конфликты интересов теперь касается не только менеджеров, членов правления и главных акционеров, но и институциональных инвесторов, аудиторов, брокеров и аналитиков.
— Как вы оцениваете развитие корпоративного управления в России по сравнению с Западом?
— Россия успешно внедрила юридическую и административную основу для корпоративного управления с помощью законов "Об акционерных обществах", "О рынке ценных бумаг", "О защите инвесторов", Кодекса по корпоративному управлению. Тем не менее укрепление этих правил пока остается важной задачей. Потребуется много энергии и упорства, чтобы повлиять на давно установившееся поведение. И это совместная обязанность законодательных органов, органов власти и частного сектора.
Российские компании все лучше понимают выгоды качественного корпоративного управления. Однако наиболее уязвимым местом остается вопрос прозрачности контролирующих и собственнических структур. Благодаря закону "О защите прав акционеров" сейчас стало гораздо меньше случаев вопиющих нарушений, характерных для середины 1990-х годов. Однако более сложные технологии, как, например, политика непрозрачного голосования и сделки, злоупотребляющие правами одной из сторон, говорят о необходимости дальнейшего улучшения защиты прав миноритарных акционеров.
Что касается системы взаимозависимости и взаимоограничения — а это один из компонентов корпоративного управления,— роль советов директоров теперь рассматривают в России с растущим вниманием. Появилось больше так называемых неисполнительных директоров, но, как показывает практика, многие члены правлений до сих пор предпочитают поддерживать решения, принятые за стенами зала заседаний, решения, которые в большей степени отвечают интересам главных акционеров. Следовательно, обязанности членов правления не всегда осуществляются на практике. Важно усилить контроль правления за менеджментом и улучшить отчетность перед всеми акционерами.
— Какова роль правительства в корпоративном управлении?
— Качественное корпоративное управление требует усилий по всем направлениям, и ключевая роль правительства в том, чтобы установить господство закона. Пересмотренные принципы ОЭСР подчеркивают, что для обеспечения эффективной базы корпоративного управления необходима соответствующая и эффективная юридическая, административная и институциональная основа. На эту основу смогут опираться все участники рынка, чтобы устанавливать свои частные договорные отношения. Роль же финансовых рынков — привлекать сбережения и превращать их в инвестиции. При этом должна поддерживаться стабильность рынков.
— Как, по вашему мнению, изменились условия для инвестирования и занятия бизнесом в России?
— За последнее десятилетие инвестиционный климат в России изменился радикальным образом и в лучшую сторону. К наиболее важным достижениям относятся политическая стабильность, экономический рост, а также улучшение макроэкономических показателей. Многие аспекты российского законодательства, вызывавшие прежде озабоченность у инвесторов, сейчас имеют довольно высокое по международным стандартам качество. Законы стали более прозрачными, целостными и в меньшей степени противоречащими друг другу.
Вместе с тем определенные слабые места остаются. Улучшения в части законодательства не всегда сопровождаются улучшением качества работы институтов, которые отвечают за реализацию или обеспечение исполнения законов. Сегодня слабость, неэффективность и в некоторых случаях коррупция государственных органов власти, судебной системы и обеспечивающих исполнение закона и регулирующих постановлений агентств остаются среди наиболее важных факторов, ограничивающих результативное проведение других структурных реформ. Таким образом, реформа судебной системы, государственного аппарата и обеспечивающих исполнение законов и регулирующих постановлений агентств имеет приоритетное значение.
Важным измерением для инвесторов является соблюдение прав собственности. Для восстановления доверия правительству России важно сформулировать и практически осуществлять нацеленную на перспективу, прозрачную и справедливую ко всем инвесторам политику по защите прав собственности.
Возрастающее значение для инвестиционных решений также приобретает вопрос о формах корпоративного управления компаний. Наиболее значимой в этом контексте является увязка качественного корпоративного управления с возрастающим интернациональным характером инвестиций. Международные потоки капитала делают возможным для компаний обеспечивать источники финансирования с привлечением все более широкого круга инвесторов. Если страна хочет полностью воспользоваться преимуществами глобального рынка капиталов и если она на долгосрочной основе желает привлекать неспекулятивный капитал, практика корпоративного управления должна вызывать доверие, быть хорошо понятной зарубежным партнерам и соответствовать международным принципам. Важным шагом в этом направлении могло бы стать приведение финансовой и нефинансовой отчетности в соответствие с международными стандартами. Это существенно улучшит возможности инвесторов по осуществлению мониторинга компании и в конечном итоге должно способствовать получению более достоверной информации о деятельности компании. Россия проделала немалый путь в этом направлении, однако многое еще не сделано. ОЭСР в настоящее время работает над обращением правительства России с просьбой оказать содействие в разработке эффективного плана по переходу к таким стандартам отчетности.
Другая связанная с этой проблемой область озабоченности инвесторов — непрозрачность структуры собственности компаний, которая не позволяет акционерам и потенциальным инвесторам создать ясное представление о том, как осуществляется контроль, и, стало быть, повышает их риски. Для восстановления доверия инвесторов необходимо пройти еще долгий путь, предпринимая дальнейшие усилия как на политическом уровне, так и в рамках добровольно принятых обязательств по улучшению корпоративного управления.
— Вы считаете, что концентрация собственности в России создает особую ситуацию для инвесторов?
— Россия не единственная страна, которая сталкивается с подобной ситуацией. Хотя концентрация собственности минимизирует проблему потери управления над активами, она вместе с тем предоставляет владельцам контрольного пакета возможность нарушать права миноритарных акционеров. Из этого следует необходимость особого внимания к таким механизмам корпоративного управления, которые могут защитить права мелких держателей акций от злоупотреблений со стороны крупных владельцев, осуществляемых часто путем трансакций аффилированных участников. Для предотвращения такой практики новые принципы корпоративного управления ОЭСР предлагают меры по раскрытию информации относительно трансакций аффилированных участников. Кроме того, менеджеры, члены правлений и ключевые инвесторы активно поддерживают раскрытие информации, касающейся конфликта интересов, равно как и большую прозрачность контролирующих структур. С целью повышения эффективности работы в непрозрачных структурах с высокой концентрацией собственности и были внесены изменения и уточнения в фидуциарные обязанности советов директоров.
Область применения концепции независимых директоров также была расширена, с тем чтобы принять во внимание ситуации, когда может быть необходимой независимость от главных акционеров или других контролирующих компанию сторон. Действительно, трансакции со злоупотреблениями аффилированных сторон являются часто результатом слабых мест в системе корпоративного управления и смежных областях, включая раскрытие информации и доступ к информации относительно владельцев-бенефициариев и контролирующих структур. Тот факт, что российское правительство обратилось к ОЭСР с просьбой оказать содействие в разработке вариантов политики в отношении трансакций аффилированных участников и раскрытия информации о собственниках, свидетельствует о серьезном отношении к этой проблеме.
— Важной целью российского бизнеса остается формирование партнерских отношений и сотрудничества на уровне проектов и маркетинговой политики с западными компаниями и стратегическим инвесторами. В этом отношении отмечались как проблемы, так и недавние успехи. Как вы оцениваете нынешнюю ситуацию для такого рода отношений и перспективы на будущее?
— Тесное сотрудничество необходимо для расширения возможностей компаний. Во-первых, для правительства важным является проводить прозрачную и последовательную политику по защите прав собственности, демонстрировать, что эта политика не вызывает сомнений, что игра идет "на ровной площадке" и что законность уважается. Во-вторых, российские компании должны наглядно показать, что они осуществляют прозрачную, соответствующую высоким стандартам практику корпоративного управления.
Интервью взяла ИРИНА Ъ-РЫБАЛЬЧЕНКО