управляющий активами ИК "Брокеркредитсервис"
Рынок акций
В отсутствие внутренних факторов, способных повлиять на динамику цен, российский фондовый рынок в начале прошлой недели вновь пристроился в фарватер американских индексов. Цены на нефть, установив новый годовой максимум, вплотную приблизились к максимальному историческому значению $41,85 за баррель. Поводом для этого стали заявление Китая о создании стратегического нефтяного запаса и очередные взрывы в Ираке. Индекс Dow Jones впервые с декабря прошлого года пробил вниз психологически важный уровень в 10 тыс. пунктов. Несмотря на высокие цены на нефть, во вторник российский фондовый рынок продемонстрировал солидарность с западными индексами: все "голубые фишки" упали за день на 2,5-4,5%.
Лидерами снижения стали акции "Норникеля", которые, несмотря на рост цен на сырье, упали на 9%. Причиной этого стали слухи, что группы "Интеррос" и "Альфа-Ренова" могут, подобно ЮКОСу, оказаться заложниками конфликта государства с олигархическими ФПГ. Лучше рынка оказались бумаги "Татнефти", потерявшие всего 1%. Инвесторы позитивно восприняли информацию о том, что турецкий суд обязал правительство страны остановить сделку по продаже 66% акций местного нефтехимического холдинга Tupras российской "Татнефти" и турецкому холдингу Zorlu, поскольку многие из них оценивали эту покупку как слишком дорогое удовольствие для российской нефтяной компании.
В среду американские рынки дружно выросли, цены на нефть скорректировались вниз. Российский рынок практически в течение всего дня рос. Президентское послание не подтвердило бродившие по рынку слухи о его жесткости по отношению к олигархам и в целом было воспринято нейтрально. Рынок продолжал расти, пока не вышла новость о решении суда удовлетворить иск МНС к ЮКОСу о взыскании с компании 99 млрд руб. недоплаченных налогов, что вызвало обвал на 3-5% всех бумаг. Однако в целом данная новость была вполне ожидаема, поэтому большинство "голубых фишек" (за исключением самого ЮКОСа и "Сибнефти") очень быстро отыграли утраченные позиции и вернулись к прежним уровням.
В четверг в ЮКОСе перестали успокаивать инвесторов и делать оптимистичные заявления относительно дальнейшей судьбы компании. Нефтяная компания распространила официальное сообщение, где заявила, что средств для погашения требований налоговиков сразу и в полном объеме у нее нет. На этом фоне акции ЮКОСа и "Сибнефти" сделали 20-процентное пике вниз за два дня, потянув за собой весь рынок. Индекс РТС упал ниже психологически важного уровня в 600 пунктов, после чего продажи начались и в других бумагах, до этого сопротивлявшихся падению. За последние два-три часа торгов пятницы большинство "голубых фишек" потеряли от 3 до 6% своей стоимости. Таким образом, противостояние рынка и ЮКОСа закончилось победой последнего. В пятницу индекс РТС закрылся на минимальном за неделю значении (583,17 пункта), вплотную приблизившись к минимуму этого года (573,65 пункта).
Отметим, что не выдержали натиска рынка и акции "Газпрома"; за неделю они упали на 8%. Если будет пробит психологически важный уровень в 50 руб. за акцию, эти бумаги могут потерять в весе еще около 10%, снизившись к январским уровням цен (45 руб.) и важному техническому уровню поддержки — своей 200-дневной скользящей средней. Важной зоной поддержки для всего рынка будут уровни 560-570 пунктов по индексу РТС, к которым, вероятно, мы приблизимся уже в начале этой недели.
Рынок облигаций
На прошедшей неделе на рынке облигаций продолжилась коррекция вверх. Основанием для роста стала неоднозначная макроэкономическая статистика, вышедшая в США. За последние два месяца мы наблюдали несколько волн продаж, которые были вызваны резким усилением ожиданий скорого повышения учетной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) и, как следствие, оттоком средств с развивающихся рынков. В результате наиболее ликвидные российские бумаги оказались перепроданы. Между тем опубликованные данные пока не позволяют сделать однозначный вывод о том, что ставка будет повышена на ближайшем заседании ФРС 30 июня. Уверенность сменилась неопределенностью, и поток заказов на продажу иссяк.Почва для коррекции была подготовлена, но рынку нужен был катализатор, способный обеспечить разгон. Им стало присвоение Казахстану на позапрошлой неделе инвестиционного рейтинга агентством Standard & Poor`s, в связи с чем усилились ожидания скорого повышения рейтинга России. Настроения инвесторов моментально изменились. Они сразу вспомнили все возможные положительные факторы, которые до этого момента игнорировались, например, стабильно высокие цены на нефть или возобновление девальвации рубля. Умеренно позитивный новостной фон и перерыв в публикации важной макроэкономики в США также способствовали увеличению спроса на российские облигации.
Но в начале недели рынок столкнулся с серьезным дефицитом рублевых средств, вызванным налоговыми платежами. Это привело к сокращению спроса на облигации и к незначительному, в пределах 15-20 пунктов, падению котировок. Во вторник состоялось первичное размещение второго выпуска облигаций Агентства ипотечного жилищного кредитования (АИЖК), выпущенного агентством под гарантии Минфина. Интерес к этим бумагам был ограничен неблагоприятной рыночной конъюнктурой и ожиданиями низкой ликвидности вторичного рынка. По итогам аукциона ставка купонов на весь срок обращения была зафиксирована на максимально возможном уровне 11% годовых, что соответствует доходности к погашению 11,33% годовых. По отношению ко вторичному рынку выпуск разместился с премией по крайней мере в 200 базисных пунктов.
Налоговые выплаты выпали на вторник и пятницу, и в середине недели рынок получил передышку. Ситуация с рублевой ликвидностью несколько улучшилась. Остатки на корсчетах увеличились более чем на 15 млрд руб., ставки overnight снизились до 10-12% годовых против 18-20% годовых в начале недели. В сегменте наиболее ликвидных облигаций появились заказы на покупку. Спрос был обусловлен, с одной стороны, усилившимся после принятия Китаем решения создать стратегический нефтяной резерв интересом к долговым обязательствам стран--экспортеров нефти, а с другой — тем, что послание президента было положительно воспринято иностранными инвесторами, которые были основными продавцами в последнее время. В результате продавцов на рынке практически не осталось, и рост котировок облигаций первого эшелона составил в среднем 80-90 базисных пунктов.
В четверг состоялось размещение облигаций первого выпуска дочерней структуры "Главмосстроя" "Главмосстрой-Финанс", одной из крупнейших строительных компаний Москвы. По итогам размещения ставка первых четырех купонов определена на уровне 14,15% годовых, что соответствует доходности 14,96% годовых на один год. Как и в случае с АИЖК, интерес рынка к данной бумаге был невелик, но причины этого были иными. Во-первых, до аукциона бумаги явно спекулятивного уровня позиционировались как первый-второй эшелон, что сразу отсекло часть агрессивно настроенных игроков. Во-вторых, реально оценить финансовое состояние строительной компании было далеко не просто из-за отраслевых особенностей учета.