корпоративное управление
На прошлой неделе рейтинговое агентство Standard & Poors объявило, что за последний квартал котировки компаний из индекса S&P 500, выплачивающих дивиденды, заметно обогнали котировки неплательщиков. В этом году компании S&P 500 выплатят рекордную сумму дивидендов — $183 млрд.
Индекс S&P 500 отслеживает динамику акций 500 крупнейших компаний США с капитализацией выше $4 млрд и объемом акций в свободном обращении не ниже 50%. Суммарная капитализация участников индекса составляет $10,461 трлн. Сейчас дивиденды выплачивают 374 компании из S&P 500, против 351 в конце 2002 года. Повысили размер дивидендов в этом году 119 компаний S&P 500, среди которых такие гиганты, как Coca-Cola, Harley-Davidson, General Dynamics, Procter & Gamble, Wal-Mart, 3M, Abbott Labs и FedEx. В целом по состоянию на май этого года размер дивидендных отчислений компаний S&P 500 вырос на 23,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Только три компании из S&P 500 понизили дивиденды и одна прекратила их начисление, тогда как в 2003 году их было семь и четыре соответственно. Самые высокие дивидендные отчисления из списка S&P 500 на данный момент у Citigroup — $8,27 млрд в год. За ней следуют General Electrics ($8,17 млрд) и ExxonMobil ($7,06 млрд).
Повышение дивидендов — общая тенденция рынка. По данным Boston Consulting Group, если на 2002 год коэффициент выплаты дивидендов у компаний, входящих в индекс Dow Jones Industrial Average, составлял 46,7% от прибыли (рекорд с 1980 года), то в 2003 году он превысил 50%. По сообщению журнала CFO, для европейских компаний этот показатель в текущем году также превысит 50% против 40% три года назад.
Примечательно, что за апрель котировки компаний S&P 500, выплачивающих дивиденды, выросли на 2%, а не выплачивающих — упали на 1,5%. Для сравнения — в прошлом году рост акций неплательщиков вдвое превысил рост котировок выплачивающих дивиденды компаний S&P 500. Подорожание акций компаний, выплачивающих дивиденды, связано в первую очередь с разочарованием инвесторов в секторах, в которых достаточно высокий процент компаний не выплачивает дивиденды,— в первую очередь технологическом. Бум высоких технологий конца 90-х позволял инвесторам зарабатывать на операциях с акциями технологических компаний гораздо больше, чем на дивидендах компаний из других секторов. Не случайно минимальный средний уровень годовых дивидендов компаний S&P 500 пришелся на март 2000 года (1,12%) — пик бума высокотехнологичных компаний. С его окончанием уровень дивидендов стал расти и в этом году достиг рекордных 1,7%.
Другая причина как роста выплат дивидендов, так и интереса к их плательщикам — понижение налога на этот вид дохода в США. С 28 мая 2003 года в результате проведения налоговой реформы, инициированной президентом Джорджем Бушем, максимальный налог на дивиденды в США был сокращен с 38,6% до 15%, что привлекло инвесторов к бумагам платящих компаний. В этом году инвесторы получат рекордную прибыль: по оценкам S&P, компании S&P 500 выплатят своим акционерам около $183 млрд. Это абсолютный рекорд за все время составления индекса.
НАТАЛЬЯ Ъ-СКОРЛЫГИНА