Павел Лебедев, генеральный директор УК "Топкапитал":
— Торговая система, которую мы используем, в середине апреля выдала сигнал на продажу почти по всему спектру портфеля. И нам удалось продать большую часть пакета до обвала. В том числе и акции ЮКОСа, которые были проданы фактически на максимуме. Впрочем, большая часть падения была в мае, и за этот месяц результаты могут скорректироваться.
Мы, как и многие аналитики, считаем перспективными акции "Газпрома". Поэтому доля его в нашем портфеле близка к максимальной. Облигаций в портфеле в настоящее время нет, зато есть депозитный вклад с помесячной выплатой процентов. Он был сделан еще в прошлом году по довольно высокой ставке. В настоящее время эта ставка даже превышает доходность многих выпусков облигаций.
Александр Крапивко, портфельный управляющий УК "Альфа-капитал":
— Мы рассматривали композицию факторов, влияющих на рынок. Во-первых, политика ФРС и, соответственно, движение ставок US Treasures. Во-вторых, развитие ситуации на внутреннем валютном рынке. В начале апреля эти два фактора сошлись в очень негативном аспекте. Глава ЦБ заявил о недопущении фактического укрепления рубля более чем на 7%. Одновременно начали выходить сильные факторы по экономике США. До этого наш портфель был составлен преимущественно из длинных облигаций. Но в течение нескольких дней мы перевели его в облигации с коротким сроком погашения и в денежные средства. Потом, в конце месяца, при кризисе рублевой ликвидности эти средства были вложены в короткие облигации.
Виталий Сотников, заместитель гендиректора УК "Петровский фондовый дом":
— Ничего особенного не предпринимали. В портфелях фондов была большая доля облигаций с небольшой дюрацией. В "Универсальном", работающем по смешанной стратегии, до 90% активов составляли долговые бумаги. Мы сознательно не перекладывались в длинные выпуски, оценивая, что рост долго продолжаться не может. И дождались негативного сценария.
Константин Святный, портфельный управляющий УК "Монтес Аури":
— В середине первого квартала мы оценили, что дальнейшее снижение курса доллара выглядит необоснованным. К тому времени было открыто много коротких позиций по валюте. Это грозило быстрым разворотом рынка. Поэтому в конце февраля начали избавляться от длинных бумаг. Укорачивали портфель до середины марта. При этом вложили средства в бумаги с погашением или офертой осенью — в начале зимы с высокой текущей доходностью. В результате даже с учетом снижения котировок за счет роста НКД удалось получить выигрыш. На фонде акций мы реализуем среднесрочную стратегию. Пока за рамки глубокой коррекции показатели фонда не выходят. Конечно, краткосрочные результаты выглядят неприятно. Хотя, по моему мнению, хороший результат — снижение в два раза меньше, чем по индексу РТС.
— Хватило ума не купить дорогих акций. На протяжении первых месяцев года ликвидные акции выводились из портфеля. На конец апреля практически ни одной из них не осталось. Но к настоящему времени возникла частичная перепроданность. И высвобожденные ранее средства вновь инвестировали в акции. На этот раз в основном в "голубые фишки".
Андрей Рыбкин, генеральный директор УК АВК "Дворцовая площадь":
— Благодаря тому что в начале коррекции доля акций в портфелях наших фондов была снижена до 50%, стоимость паев фондов снизилась в два раза меньше, чем упали основные фондовые индексы. Более низкая доля акций в портфеле фондов помогла бы показать лучшие результаты, однако нормативные акты, регулирующие структуру портфелей фондов, не позволяют длительное время иметь высокую долю денежных средств. В ситуации, когда слабо развит рынок срочных инструментов и их доля в портфелях ПИФ существенно ограничена, именно увеличение доли в портфеле денег и инструментов с фиксированной доходностью является основным защитным механизмом при общем падении рынка.
Илья Косых, ведущий специалист УК "Финам Менеджмент":
— К середине весны рост российского фондового рынка достиг критической массы. Очевидных стимулов для дальнейшего движения вверх уже не было, поэтому портфель был переформирован. Увеличилась доля незадействованных денежных средств до уровня, допустимого инвестиционной декларацией. Снизился вес высоковолатильных бумаг. Это касалось в первую очередь эмитентов, не обделенных вниманием государства: РАО "ЕЭС России" и НК ЮКОС. В начале апреля также выросла доля инструментов с фиксированной доходностью, что позволило существенно смягчить падение портфеля.
Максим Бекишев, генеральный директор УК "Брокеркредитсервис":
— На российском рынке в силу его большой зависимости от иностранного капитала, в силу его небольших по мировым меркам объемов торгов, при сильном падении одной из акций часто происходят панические продажи многих других. В таких ситуациях из защитных механизмов можно выделить облигации и сделки репо (сделки, которые предусматривают выдачу денег в кредит под залог акций). Эти инструменты помогают переждать панические падения рынка.
