Вчера Центральный банк опубликовал аналитический комментарий к платежному балансу России за 2003 год. Согласно документу, внешний долг в долларовом выражении увеличился за год на $28,9 млрд и достиг $182,1 млрд. Несмотря на то что российские власти свои долги погашали, предприятия и банки все шире прибегали к займам. Впрочем, золотовалютных резервов пока хватает, хотя они и сокращаются.
Российские власти привыкли гордиться тем, что ударно выплачивают внешний долг (они иногда даже высказывают теорию, согласно которой необходимо платить долги опережающими темпами, а то излишний приток нефтедолларов мешает российской промышленности). Действительно, по основному долгу (включая кредиты МВФ) власти выплатили $9,6 млрд. В итоге к концу года Россия осталась должна МВФ только $5,1 млрд — неплохо, если учесть, что еще в 1999 году долг составлял $20 млрд. Правда, такое снижение долга уменьшает возможность для МВФ воздействовать на российскую экономическую политику, но это станет уже заботой только что избранного главы фонда испанца Родриго Рато.
Почему же в таком случае столь значительно увеличился российский внешний долг? Потому что в 2003 году очень хорошо брали взаймы российские банки; их долг вырос с $14,2 млрд до $24,8 млрд. Центральный банк объясняет, почему банковский сектор решил брать так много: потому, что из-за разницы процентных ставок в России и на мировом рынке инвестиции в российский финансовый рынок были очень выгодными.
Также очень хорошо брали взаймы обычные, небанковские предприятия. Их долг вырос на $16,5 млрд до $50,3 млрд. В документе ЦБ особо отмечается активность российских предприятий в заимствованиях с помощью еврооблигаций (здесь лучше всех выступил "Газпром", который позаимствовал около $3 млрд).
В общем, как подчеркивается в документе, операции всех секторов экономики, включаемых в платежный баланс (новое привлечение, погашение и прощение основного долга, операции на вторичном рынке, изменение задолженности по невыплаченным процентам), обеспечили прирост долга на $20,9 млрд, а прочие изменения (в основном курсовая переоценка) — еще на $8 млрд. По состоянию на 1 января 2004 года сложилась структура российских долгов: 54% ($99,2 млрд) приходилось на обязательства органов государственного управления, 4% ($7,8 млрд) — на органы денежно-кредитного регулирования, 14% ($24,8 млрд) составила задолженность банковского сектора и 28% ($50,3 млрд) пришлось на нефинансовые предприятия.
Несет ли это в себе опасность долгового кризиса, подобного тому, который произошел в 1998 году? Ведь не секрет, что тогда проблема была в том, что российские предприятия и российские власти слишком много задолжали иностранцам, долги были краткосрочные и золотовалютных резервов явно не хватало для их погашения. Иностранцы и русские были убеждены, что в стране просто нет достаточного количества долларов. Как раз вчера Центробанк объявил, что в апреле объем золотовалютных резервов в апреле снизился на 0,8% и на 1 мая они составляли $82,664 млрд. Снижение резервов продолжается с 1 марта (они тогда составляли $86,3 млрд). Непосредственно иностранной валюты 1 мая в резервах было $78,904 млрд.
Если учесть, что краткосрочных долгов (то есть таких, которые нужно гасить меньше чем через год) у российских банков в начале 2004 года было 67% (иными словами, $16,5 млрд), то иностранные кредиторы пока бояться не должны — валюты в стране для погашения долгов хватает. У нефинансовых предприятий, по официальным данным, долги в основном долгосрочные, и, будучи в основном сырьедобытчиками, они теоретически являются надежными заемщиками, то есть могут при необходимости перезанять (хотя, как показывает практика, в отдельных случаях и сырьевики испытывают проблемы с возвратом долгов). В любом случае, если российские банки и обычные предприятия и в дальнейшем будут столь широко делать долги, иностранцы могут призадуматься.
СЕРГЕЙ Ъ-МИНАЕВ