долговой рынок
Вчера информационное агентство "Сибондс" опубликовало очередные квартальные рейтинги организаторов и андеррайтеров рынка негосударственных облигаций. Из него ясно виден рост интереса к рублевому сегменту рынка со стороны "дочек" западных банков. Однако и российские банки стремятся все активнее работать на международном рынке.
Агентство "Сибондс" представило вчера традиционные квартальные рейтинги организаторов и андеррайтеров рынка облигаций. За последний год рынок негосударственных облигаций существенно вырос, объем размещений увеличился почти в три раза. В первом квартале прошлого года было размещено корпоративных и субфедеральных бумаг на сумму 18,3 млрд руб. В этом году объем увеличился до 50 млрд руб., причем на корпоративные бумаги пришлось 75% всего объема. Кроме того, российские банки участвовали в размещении ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, на сумму $3,4 млрд.
Конечно, первый квартал не во всем показателен, и к концу года ситуация может измениться. Однако вряд ли изменения будут радикальными. Уже сформировался устойчивый пул крупнейших организаторов и андеррайтеров, среди которых стоит отметить Росбанк, Внешторгбанк, Промышленно-строительный банк и ряд других. У большинства участников рейтинга объемы размещенных бумаг выросли в три-пять раз по сравнению с первым кварталом 2003 года. При этом заметно укрепление позиций "дочек" иностранных банков — Дрезднербанка, Ситибанка. По словам начальника отдела организации выпуска ценных бумаг Внешторгбанка Алексея Коночкина, на рынке существует "довольно высокая конкуренция", однако "серьезных участников, которые могут предоставить качественные инвестиционно-банковские услуги, не так много". "Для западных же банков по большому счету российский рынок еще детский",— считает он.
Заметно резкое снижение активности на рынке рублевых облигаций прошлогоднего лидера — банка "Траст". И в начале второго квартала его активность невелика. Однако, по словам управляющего директора дирекции долгового рынка капитала банка "Траст" Константина Мохначева, это не сознательный уход: "В настоящее время банк работает над подготовкой эмиссий для ряда крупных компаний, размещение которых планируется до конца второго квартала". Одновременно банк активно участвует в размещениях еврооблигаций и CLN (Credit Link Notes — облигации участия в кредите). По объему размещенных бумаг — $114 млн — он вышел на первое место и фактически сравнялся с андеррайтерами рублевых облигаций.
Другим лидером рынка бумаг, номинированных в иностранной валюте, является МДМ-банк ($93 млн). "В секторе CLN конкуренция гораздо менее острая,— отмечает начальник управления международных рынков капитала МДМ-банка Андрей Добрынин.— Здесь активно работает всего 2-3 банка, а не 10-15, как на рынке рублевых облигаций. И хотя этот сегмент более затратный с точки зрения привлечения людских ресурсов, но и комиссия здесь выше". По словам представителя одного из крупных российских банков, размещения CLN ориентированы прежде всего на российских инвесторов. В МДМ-банке также не отрицают, что на внутреннем рынке размещается до половины таких эмиссий. Вместе с тем банкиры надеются на рост этого сегмента рынка в связи с растущим интересом со стороны российских эмитентов. Объемы здесь вполне соизмеримы с объемами размещений на внутреннем рынке (до $100 млн), однако при этом эмитент начинает формировать публичную кредитную историю на мировых рынках.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН