ВТБ берет валютой

Госбанк готовится заместить часть капитала

ВТБ начинает размещение выпусков валютных субординированных облигаций. Всего через эти инструменты он планирует привлечь в капитал 60–70 млрд руб. По оценкам экспертов, речь идет не столько о поддержке достаточности капитала ввиду существующего небольшого запаса, сколько о постепенном замещении текущих источники добавочного капитала.

Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ  /  купить фото

Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ  /  купить фото

ВТБ 8 февраля начнет размещение субординированных облигаций, номинированных в валюте. Инвесторам предложат по четыре выпуска с плавающей (флоутеры) и фиксированной ставкой. Объем привлечения составит $202,5 млн и €150 млн. Вместе с тем из-за действующих со второй половины 2014 года в отношении госбанков санкций, которые перекрыли доступ к рынкам капитала в Европе и США, расчеты по облигациям ВТБ будут осуществляться в рублях.

Согласно ограничениям законодательства, приобрести субординированные облигации смогут только квалифицированные инвесторы. Размер премии составит 0,9% годовых по отношению к рыночным бенчмаркам. Это позволит компенсировать расходы на НДФЛ от валютной переоценки «даже при сценарии ослабления курса рубля на 50% за каждые пять с половиной лет или на 100% за каждые восемь лет владения облигацией», отмечают в банке.

По облигациям с фиксированным купоном ставки установлены в размере 5% годовых в долларах и 3,75% годовых в евро. По облигациям с плавающим купоном (флоутеры) — SOFR + 4,25% годовых и EURIBOR 6М + 4,15% годовых соответственно. При этом размер первого купона по флоутеру составит 4,55% годовых в долларах и 3,63% годовых в евро. Колл-опцион предусмотрен через пять с половиной лет обращения и далее каждые пять лет. Размещение и дальнейшее обращение бумаг осуществляется на Московской бирже и продлится до 25 марта.

В декабре 2020 года госбанк завершил размещение рублевых субордов. Изначально предполагалось выпустить облигации на 40 млрд руб., но из-за высокого спроса объем размещения составил 70 млрд руб. Программа валютных бондов оценивалась в эквиваленте 60–70 млрд руб. Как заявили “Ъ” в ВТБ, «объем привлечений посредством размещения валютных и рублевых субординированных облигаций будет зависеть от спроса на рынке, а также потребностей банка в ликвидности и капитале».

11,88 процента

составлял норматив достаточности группы ВТБ на консолидированной основе на 1 декабря 2020 года при минимуме с учетом надбавок в 11,5%

Размещение валютных субордов выглядит подготовкой к замещению текущих инструментов добавочного капитала ВТБ, считает аналитик Газпромбанка Андрей Клапко. В частности, у ВТБ в октябре 2022 года запланировано погашение выпущенного в 2012 году суборда на $1,5 млрд с фиксированной ставкой 6,95%. Кроме того, в 2022 году будет колл-опцион по «вечному» долгу (perpetual bonds, ставка купона 9,5%), который, как полагает собеседник “Ъ”, ВТБ, скорее всего, исполнит. В то же время у ВТБ есть валютные активы (почти 17,4% на начало 2021 года), «поэтому часть валютного капитала несколько сглаживает чувствительность капитальных нормативов к волатильности валютного рынка», поясняет господин Клапко.

Выпуск валютных субордов может поддержать и капитал, поскольку у ВТБ небольшой запас по нормативам достаточности. «Размещение субордов поддержит достаточность капитала банка, однако объем выпуска не выглядит сильно значимым для этой цели, учитывая размер капитала ВТБ (на 1 января 2021 года составлял 1,68 трлн руб.— “Ъ”),— говорит старший аналитик BCS Global Markets Елена Царева.— Возможно, ВТБ хочет диверсифицировать капитал и привлечь больше инвесторов, потому что ставки неплохие».

Выпуск «вечных» еврооблигаций ВТБ может быть интересен крупным частным клиентам банка, говорит и гендиректор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков. Справедливый уровень доходности по долларовому траншу, по его оценке, 4,7–5,0% годовых.

В качестве альтернативы инвесторы могут купить на вторичном рынке выпуски «вечных» еврооблигаций «Газпрома», доходность которых сейчас 3,9% годовых, полагает он. Разница в доходности в 1%, поясняет эксперт, справедлива по причине более высоких кредитных рейтингов «Газпрома» и лучшей ликвидности – у монополии классический еврооблигационный выпуск, а ВТБ будет размещать долларовые облигации по локальному российскому праву.

Ольга Шерункова, Виталий Гайдаев

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...