Новое правительство приняло решение об изменении пенсионной системы. В результате подрывается бизнес управляющих компаний и негосударственных пенсионных фондов, которые уже готовятся закрывать свои пенсионные проекты. Однако, несмотря на свою недолгую жизнь, пенсионная реформа успела серьезно стимулировать интерес к фондовому рынку у частных инвесторов.
С 2002 года в России действует трехуровневая пенсионная система. Отчисления от фонда оплаты труда в Пенсионный фонд России (28%), уплачиваемые работодателями в рамках единого социального налога (35,6%), делятся на две части. 14% идет на текущие выплаты пенсий, а остальное формирует накопительно-страховую пенсию. 8-12% заносится на личные пенсионные счета в виде прав на будущую пенсию, но фактически эти деньги выплачиваются нынешним пенсионерам. Оставшиеся 2-6% поступают на пенсионные счета граждан в виде "живых" денег. Они по закону подлежат инвестированию через управляющие компании (УК) и негосударственные пенсионные фонды (НПФ).
За два года пенсионной реформы на 38 млн накопительных счетов скопилось более 90 млрд руб. В прошлом году гражданам впервые предоставили возможность передать эти деньги управляющим компаниям. В этом году их можно будет отдать и в НПФ. Этим правом уже воспользовались около 700 тыс. человек. УК две недели назад начали инвестировать полученные 1,6 млрд руб. на фондовом рынке. Однако все это уже в прошлом. Как только был утвержден новый состав правительства, чиновники объявили о грядущей налоговой реформе, а она невозможна без изменения пенсионного законодательства.
Планируемое снижение ставки единого социального налога приведет к дефициту Пенсионного фонда России (ПФР). Недостача — порядка 280 млрд руб.— будет частично компенсирована из бюджета. Однако без сокращения гособязательств не обойтись. И правительство намерено отменить накопительную часть пенсии для граждан старше 37 лет, а также снизить процент отчислений на накопительные счета более молодых.
Следствием этого станет сокращение объемов пенсионных накоплений граждан — инвестиционного ресурса, на который участники рынка сделали крупную ставку два года назад. Предполагалось, что финансовый рынок получит сотни миллиардов рублей. Однако теперь из накопительной системы на покрытие дефицита ПФР будет изъято более половины средств и их инвестирование становится куда менее привлекательным проектом, чем ранее. "Снижение сумм пенсионных накоплений у каждого конкретного человека приведет к снижению доходов управляющего от инвестирования этих средств,— поясняет вице-президент НПФ 'Электроэнергетики' Андрей Железнов.— Это, в свою очередь, увеличит сроки окупаемости инвестиций".
"Потенциал пенсионного рынка, связанного с инвестированием пенсионных накоплений, сократится в шесть--девять раз,— уверен президент НПФ 'Первый Национальный' Виталий Плотников.— Прежде всего за счет сокращения абсолютной численности участников накопительной системы. Остается молодежь, но это — самая невосприимчивая аудитория для обсуждения вопросов пенсионной реформы". По мнению участников рынка, пенсионные проекты когда-нибудь снова станут привлекательными, но это произойдет через пять--семь лет.
Пока же управляющие компании и НПФ подсчитывают убытки. "На то, чтобы запустить этот бизнес, были потрачены миллионы долларов,— говорит гендиректор УК 'Альфа-Капитал' Анатолий Милюков.— Теперь же 'кэптивные' управляющие и НПФ фактически останутся без работы: все они ориентированы на пенсионные ресурсы корпораций, в которых работает большой слой людей, выпадающих из реформы". "Многие компании постараются уйти с этого неперспективного рынка, поскольку расходы на раскрутку и техническое обслуживание системы превысят доходы от управления",— полагает замгендиректора УК "Никойл" Наталия Плугарь.
Однако поражение на одном фронте обернулось победой на другом. Участие в пенсионной реформе обернулось рекордным ростом бизнеса управляющих компаний и пенсионных фондов (см. таблицу). Так, количество ПИФов, являющихся визитной карточкой управляющих компаний, увеличилось в 1,5 раза. Объемы средств в управлении — в 10 раз. Рынок НПФ также переживает настоящий бум взносов: вместо запланированных 15 млрд в НПФ по итогам прошлого года поступило более 22 млрд руб. При этом основная доля поступлений пришлась на последний квартал прошлого года. В этом году тенденция, по словам участников рынка, продолжается.
И участники рынка коллективных инвестиций связывают это именно с реализацией пенсионных проектов. "Рост — прямое следствие пенсионной реформы. Введение накопительной части стимулировало интерес граждан к вложениям средств в финансовые институты — они узнали, что кроме банков есть что-то еще",— рассуждает Наталия Плугарь. "Управляющие компании и НПФ смогли заявить о себе,— считает гендиректор УК 'Монтес Аури' Сергей Стукалов.— Люди стали понимать, что это такое". "Мы прослеживаем прямую связь между активностью нашей компании на рынке пенсионных накоплений и ростом интереса к ней со стороны инвесторов — как физических, так и юридических лиц,— заявил Ъ управляющий директор УК 'Атон-менеджмент' Евгений Зайцев.— Это неудивительно — люди, доверившие свои пенсионные накопления управляющим, начинают более пристально интересоваться деятельностью компании, ее продуктовым рядом. Как оказалось, более 70% вновь пришедших клиентов так или иначе были связаны с деятельностью компании на рынке пенсионных накоплений".
Более того, участники рынка полагают, что кардинальные изменения пенсионной системы лишь подстегнут рынок к дальнейшему развитию. "Не удивлюсь, если в этой ситуации многие предпочтут не играть в азартные игры с государством, а инвестировать средства самостоятельно, например, в те же паевые инвестиционные фонды,— полагает гендиректор ОФГ 'Инвест' Дмитрий Хилов.— По крайней мере, в этом случае люди сохранят возможность реально контролировать судьбу своих сбережений". "Случившееся послужит достаточно сильным импульсом для дальнейшего развития добровольного пенсионного обеспечения и добровольных инвестиций",— уверена и старший менеджер компании Energy-Consulting Наталия Рощина. Так что, похоже, правительство оказало рынку коллективных инвестиций неплохую услугу.
ЛИЗА Ъ-ГОЛИКОВА