«РусГидро» ждет денежного половодья

Компания хочет удвоить прибыль к 2025 году

По данным “Ъ”, «РусГидро» ожидает заметного роста финансовых показателей в ближайшие годы. В проект бизнес-плана госкомпании заложен прогноз по росту чистой прибыли в 2021 году сразу на 43%, до 47,86 млрд руб. Причина — окончание периода больших «бумажных» списаний после ввода планово убыточных энергоблоков на Дальнем Востоке. Последствием может стать рост базы для выплаты дивидендов. В целом же до 2025 года компания ставит себе задачу удвоить чистую прибыль и нарастить EBITDA на 30% — видимо, за счет новых энергостроек на Дальнем Востоке, которые уже должны быть окупаемыми.

Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ  /  купить фото

Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ  /  купить фото

«РусГидро» в 2021 году ожидает роста номинальной чистой прибыли по МСФО на 43%, до 47,86 млрд руб., следует из проекта бизнес-плана компании, который совет директоров должен будет утвердить в январе (есть у “Ъ”). Выручка по бизнес-плану на 2021 год ожидается на уровне 456,6 млрд руб., доходы от продажи электроэнергии и мощности оцениваются в 69,5 млрд руб. EBITDA в 2021 году может составить 107,39 млрд руб., соотношение долга к EBITDA достигнет 2,4.

В 2020 году результаты «РусГидро», вероятно, окажутся выше плана из-за сверхвысокой водности сибирских рек.

Так, текущий прогноз по номинальной чистой прибыли на 2020 год составляет 33,4 млрд руб., по выручке — 437,63 млрд руб., EBITDA — 107 млрд руб. Но за январь—сентябрь компания нарастила производство электроэнергии на 13,7%, до 112,7 млрд кВт•ч, а выработка ГЭС и ГАЭС выросла сразу на 17,2%. В результате уже за девять месяцев 2020 года чистая прибыль «РусГидро» выросла в 1,72 раза, до 60,5 млрд руб., а выручка и EBITDA — до 311,2 млрд руб. и 90,5 млрд руб. соответственно.

В последние годы на финансовые показатели компании существенно влияли списания капзатрат по строительству неокупаемых активов на Дальнем Востоке. Но «РусГидро» сообщало, что в 2020 году существенных списаний уже не будет, 2021 год также пройдет без них, что в будущем позволит увеличить дивиденды в 1,6 раза, до не менее 25 млрд руб. в год. Согласно дивидендной политике, уровень выплат должен составлять не менее 50% от чистой прибыли по МСФО и при этом быть не ниже среднего уровня за последние три года. Однако в 2022–2023 годах списания вернутся вновь из-за ввода ЛЭП Певек—Билибино и последнего гидроагрегата на Усть-Среднеканской ГЭС.

В «РусГидро» отказались комментировать “Ъ” проект бизнес-плана.

В 2022–2025 годах, по прогнозу компании, чистая прибыль будет расти и в 2025 году достигнет рекордных 70,2 млрд руб., увеличившись сразу на 14,4% относительно 2024 года (см. график). Вероятно, это будет связано с началом получения выручки от запуска новых дальневосточных проектов «РусГидро» — реконструкции Владивостокской ТЭЦ-2 и строительства энергоблоков на Хабаровской ТЭЦ-4 и Якутской ГРЭС-2 (вторая очередь). В 2026 году должна быть также запущена Артемовская ТЭЦ-2. Эти проекты, как ожидается, получат долгосрочную оплату мощности, гарантирующую возврат инвестиций. Инвестпрограмма «РусГидро» в 2021–2025 годах составит 502,8 млрд руб., объем новых вводов — 1,4 ГВт.

При этом в 2025 году должно завершиться действие форвардного контракта с ВТБ, что может отразиться на чистой прибыли компании как положительно, так и отрицательно: «РусГидро» должно будет продать 13% своих акций, сейчас принадлежащих ВТБ, стратегическому инвестору — и если цена продажи будет выше номинала форварда (1 руб. за бумагу), то разница выплачивается «РусГидро», если ниже — ВТБ. На 10 января акции «РусГидро» на Московской бирже торговались на уровне 0,79 руб.

Владимир Скляр из «ВТБ Капитала» отмечает, что «РусГидро» в 2021 году ожидает повторения успешного 2020 года: EBITDA должна остаться на таком же уровне, а чистая прибыль вырасти за счет отсутствия списаний от переоценки вводимых энергообъектов.

Это должно привести к росту дивидендов до 24–25 млрд руб. в год (что означает 7,5% дивидендной доходности). Фактически, добавляет аналитик, компания ждет удвоения чистой прибыли и роста EBITDA на 30% за пять лет. Темпы сходны с заданными в стратегии другой энергетической госкомпании — «Интер РАО» (рост EBITDA на 50% за пять лет) — и существенно превышают средние по сектору. Достичь их можно в первую очередь за счет отказа от экономически необоснованных проектов благодаря тому, что новые инвестиции компании на Дальнем Востоке будут иметь механизм гарантированной окупаемости.

Татьяна Дятел

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...