нефтяные цены
1 апреля должна состояться сессия ОПЕК. Но какое на ней будет принято решение — сократить добычу (это сезонная мера, характерная для производства нефти во втором квартале) или ее увеличить,— не принципиально. Рынок нефти превратился из товарного рынка, где цена складывается из спроса и предложения, в рынок инвестиций.
Еще 10 февраля 2004 года Ъ отмечал, что на 13-летнем максимуме цены на нефть рост коммерческих запасов нефти в США может привести к обвалу цен на ведущих мировых нефтяных биржах. Это парадоксальное на первый взгляд событие происходит прямо сейчас. Так, после сообщения 24 марта о росте запасов нефти в США на 7,5 млн баррелей за неделю 25 марта цена на нефть марки Brent в Лондоне упала на 3,6%, на Light Sweet в Нью-Йорке — на 4,2%. Объяснение можно найти, обратившись к американскому рынку ценных бумаг. А там именно 25 марта после пяти сессий падения котировок возобновился рост. Темпы роста индекса NASDAQ были самыми высокими за последние девять месяцев: по итогам дня индекс подскочил на 3,02%.
Таким образом, еще раз подтверждается спекулятивный характер рынка нефти. Это уже не товарный рынок, не рынок потребителя — а рынок инвестора. Соотношение инвесторов и реальных покупателей нефти сильно смещено в сторону инвестора. Именно то, что индексы цен на нефть и цен на акции и облигации изменяются в противоположных направлениях, делает рынок нефти особо привлекательным для инвестора. При падениях фондового рынка инвесторы переводят средства из финансовых инструментов в биржевые товары, при росте — наоборот.
Теперь можно с уверенностью говорить о том, что падение цен на нефть в ноябре 1997 года было обусловлено предшествующим чрезмерным ростом котировок акций на фондовых рынках США. После того как в конце 1999 года этот пузырь начал сдуваться, такой же пузырь надулся на фьючерсных рынках сырья, в том числе на рынке нефти. Именно он поднял спрос на нефть на спотовом рынке и, соответственно, ее цену. Причем сила этого пузыря позволяет и сейчас держать высокую цену на нефть, несмотря на то что предложение нефти на мировом рынке (82 млн баррелей в сутки) значительно превосходит спрос на нее (79 млн баррелей в сутки). Во втором квартале ожидается дальнейшее сезонное сокращение спроса на 1 млн баррелей в сутки.
Это сокращение ОПЕК предполагает компенсировать соответствующим снижением квот. Однако сегодняшний опыт говорит в пользу того, что пузырь на рынке нефти может удержать высокую цену и в том случае, если снижения квот не произойдет. Понимая это, страны ОПЕК на конференции в Вене 1 апреля могут отсрочить введение пониженных квот еще на один квартал. Такая ситуация чревата резким схлопыванием пузыря, если инвесторы предпочтут рынку нефти фондовый рынок. Дело в том, что квоты ОПЕК — это поддержка рынка нефти. Когда инвесторы начнут выводить деньги из нефти, цены на нее упадут до уровня, определяемого спросом и предложением на мировом рынке нефти, то есть во многом квотами ОПЕК. А поведение фондового рынка в США в последнее время напоминает его поведение перед падением цен на нефть в ноябре 1997 года. Так, индекс Dow Jones за последний год вырос на те же 2000 пунктов, как и за год до ноября 1997 года. Не исключено, что начавшееся падение евро по отношению к доллару придаст уверенности инвестициям на фондовом рынке в США и тем самым запустит механизм падения нефтяных цен.
ВЛАДИМИР Ъ-КИРИЛЛОВ, ЕКАТЕРИНА Ъ-ТУМАНОВА