Курс доллара. Прогноз на 19–20 ноября

Позитив на товарных рынках позволил рублю протестировать нижнюю границу среднесрочного диапазона — 76–81 руб./$. Пока что заметно, что торги «завязли» на этом уровне. Для дальнейшего роста рубля нужны веские поводы. Налоговый период и наблюдающийся дефицит рублевой ликвидности на межбанковском рынке немного сдержат снижение рубля в краткосрочном плане, но в отсутствие притока внешних долларов в ОФЗ существенный рост рубля менее вероятен. На наш взгляд, в ближайшие дни расклад факторов говорит в пользу остановки роста рубля и консолидации в районе 75,50–77 руб./$.

До конца текущей недели ожидаем сохранения парой доллар/рубль позиций в диапазоне 75–77,5 руб. Несмотря на позитивные настроения, преобладавшие в начале недели и сформированные новостями по тестированию вакцин, в ближайшие дни на рынках могут окрепнуть коррекционные настроения, связанные с фиксацией прибыли по длинным позициям в рисковых активах. В результате ближайший фьючерс на нефть марки Brent может отступить к нижней границе диапазона $43–45 за баррель. Также давление на рубль окажет ослабление валют развивающихся стран. На таком фоне национальной валюте будет сложно продолжить волну восстановления. Однако и сильного ее ослабления мы не ждем — в конце недели к повышенным продажам валюты со стороны ЦБ добавится спрос на рублевую ликвидность со стороны экспортеров, которые начнут подготовку к пику налоговых выплат, приходящемуся на середину следующей недели. Это поддержит рубль и не позволит доллару выйти выше 77,5 руб.

Рубль выглядит уверенно на фоне сохранения позитивной ситуации на мировых рынках. В списке лидеров по укреплению за неделю он уступает место лишь бразильскому реалу. Цены на нефть заметно подросли, ожидания адекватных мер ОПЕК+ в условиях усиления пандемии коронавируса в мире перевесили опасения сокращения спроса. Тем не менее рынки выглядят перегретыми, особенно с учетом статистики по COVID-19, но полноценная коррекция пока вряд ли возможна: инвесторы ждут вакцину и новые стимулы. Внимание также стоит обратить на саммит ЕС по коронавирусу в четверг. Тут может сформироваться краткосрочный тренд на укрепление, если главы ЕС примут какие-либо общие стимулы, либо повод для коррекции в случае усиления ограничительных мер. У рубля появляется дополнительный внутренний фактор поддержки — налоговый период. Его объем мы оцениваем в 1,58 трлн руб. При сохранении оптимизма на рынке экспортеры могут активизироваться с продажей валюты уже в конце текущей — начале следующей недели.

До конца недели мы сохраняем прогнозный диапазон для курса пары доллар/рубль на уровне 75–78. В понедельник на новостях о предварительных данных эффективности вакцины от COVID-19 компании Moderna фондовые рынки США закрылись ростом, а рисковые активы, в том числе развивающиеся валюты, получили импульс поддержки. При этом количество новых случаев заражения COVID-19 в США продолжает держаться выше отметки 150 тыс. человек в день. Во вторник прошла встреча мониторингового комитета ОПЕК+, участникам которой не удалось выработать рекомендации для основной встречи организации 30 ноября—1 декабря. Между тем законодатели в США заявили, что данные по вакцинам и их соответствующее одобрение могут служить поводом для уменьшения объема новых стимулов, что было негативно воспринято рынком.

На стороне рубля — текущая слабость доллара, в том числе против ЕМ-валют, надежды на скорое применение вакцин от COVID-19, а также налоговый период. Одновременно против рискованных активов играет резкое увеличение заражений коронавирусом с рекордным числом госпитализаций и новыми ограничениями в США. Сложная ситуация с коронавирусом, вероятно, вынудит Федрезерв пойти на новые эмиссионные меры поддержки экономики. Также инвесторы предполагают принятие очередных пакетов госпомощи по мере стабилизации политической ситуации в Вашингтоне после выборов. Поддержкой рублю также выступают надежды на пролонгацию ограничений добычи нефти странами ОПЕК+. Сдерживающий же фактор — данные API о росте запасов нефти в США сильнее прогнозов, на 4,2 млн баррелей за неделю против ожидавшихся 1,7 млн баррелей.