ВТБ планирует в 2021 году выпустить субординированные облигации, номинированные в валюте, но с расчетами в рублях. Для банка это будет новый инструмент, хотя на российском рынке такие бумаги уже размещались. По мнению аналитиков, ВТБ необходимо увеличивать достаточность капитала, которая сейчас на довольно низком уровне. Валютные долговые инструменты на российском рынке сегодня в дефиците, и, по оценке аналитиков, ВТБ может привлечь до $2 млрд.
Фото: Зотов Алексей, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Зотов Алексей, Коммерсантъ / купить фото
Член правления ВТБ Дмитрий Пьянов в ходе телефонной конференции с аналитиками 9 ноября сообщил, что банк планирует разместить в следующем году субординированные облигации, номинированные в валюте, с расчетами в рублях. «Чисто валютономинированные выпуски невозможны из-за санкций, а инструментарий с расчетами в рублях мы еще не использовали»,— отметил господин Пьянов. С 2014 года российские госбанки и так уже находятся под секторальными санкциями, которые не дают им привлекать финансирование на Западе в долларах и евро, в том числе и в капитал.
С середины октября ВТБ проводит размещение двух выпусков субординированных облигаций СУБ-Т1 и СУБ-Т2. К настоящему времени банк привлек в капитал через этот инструмент 45 млрд руб. и до начала декабря может увеличить объем размещения до 70 млрд руб. В рамках СУБ-Т1 банк может выпускать облигации на сумму до 300 млрд руб. без установленного срока погашения, а в рамках СУБ-Т2 — до 200 млрд руб. на срок до 50 лет.
Старший аналитик Альфа-банка Евгений Кипнис считает выпуск валютных облигаций логичным, поскольку у ВТБ достаточно низкий запас капитала. Согласно презентации банка для инвесторов по итогам третьего квартала 2020 года, общий уровень достаточности капитала составлял 11,85% при нормативе минимум 11,5%, а достаточность основного капитала — 10,37% при нормативе 9,5%. В то же время банк ставит амбициозные цели по дивидендам, выкупу привилегированных акции у Минфина и АСВ и росту активов (что также требует капитала, особенно в таких сегментах бизнеса, как потребительское кредитование). «Выпуск субординированного долга — это для банка дополнительная возможность поддержать нормативы достаточности капитала и с большей уверенностью выполнить обещания перед акционерами и цели по росту активов»,— считает господин Кипнис. Он отмечает, что процентные ставки на глобальных рынках существенно снизились в этом году, что позволяет банку привлечь субординированный долг на относительно привлекательных условиях.
Андрей Костин, глава ВТБ, 28 октября
ВТБ готов финансировать бюджет, особенно если есть механизм рефинансирования. Для банка это выгодная и комфортная операция, потому что не требует затрат капитала
Как считает аналитик Газпромбанка Андрей Клапко, для банка этот инструмент может быть интересен с позиции диверсификации источников капитала второго уровня и снижения его стоимости. «Если по рублевым субординированным облигациям ВТБ доходность находится на уровне 7,6% годовых, то по долларовым инструментам она может быть почти в два раза ниже»,— уверен он. В частности, доходность к погашению по аналогичному инструменту РСХБ, который близок к ВТБ с точки зрения кредитного качества, находится в районе 4,1% годовых, указывает аналитик. «При этом стоит помнить, что у ВТБ в капитале есть "вечные" валютные субординированные облигации, которые помогают снижать чувствительность капитальных метрик к колебаниям валютных курсов»,— говорит Андрей Клапко.
Предположить, какой объем банк захочет привлечь через новый инструмент, аналитик не взялся, однако спрос на высокодоходные долларовые инструменты от первоклассных заемщиков, по его словам, сейчас большой, и не только со стороны банков, но и физических лиц. Персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Александр Строгалев также отмечает дефицит доходных долларовых инструментов на российском рынке, поэтому уверен, что «под такой инструмент для ВТБ труда не составит рыночно собрать даже $2 млрд».