долговой рынок
Российские еврооблигации с погашением в 2030 году вчера в третий раз за всю свою историю торговались выше номинала. При этом их доходность опустилась до минимальной отметки с июня прошлого года — 6,58%. Основной причиной этого стали вновь выявившиеся проблемы с выздоровлением экономики США.
За последние два рабочих дня котировки российских еврооблигаций взлетели на 2-5 процентных пунктов. И в понедельник облигации с погашением в 2030 году торговались уже выше номинала, на уровне 100,43-100,56%, что является рекордным показателем с января этого года. Более высоких значений котировки достигали лишь однажды — в июне 2003 года. При этом доходность самых длинных российских еврооблигаций упала с 6,9 до 6,58% — до минимальной отметки с июня прошлого года.
Причиной взлета котировок стали американские макроэкономические данные. В пятницу министерство труда США объявило, что в феврале в стране появилось всего 21 тыс. новых рабочих мест. При этом аналитики прогнозировали, что число рабочих мест за месяц увеличится на 125 тыс. В предыдущем месяце складывалась точно такая же картина. Американская экономика уже четвертый месяц подряд не радует аналитиков в этом вопросе, а на их оценках строятся модели дальнейшего роста экономики и меры по ее регулированию. "Несмотря на признаки оживления в экономике и создания новых рабочих мест, в цифрах мы этого не видим",— констатировал главный экономист Insight Economics Стивен Вуд. По его мнению, потребуется три-четыре месяца с ростом числа рабочих мест более чем на 200 тыс., прежде чем ФРС поднимет ставки.
Судя по последним данным, и эти сроки могут оказаться слишком оптимистичными. "Произошла полная переоценка сроков возможного повышения учетной ставки",— заявил вице-президент Tokyo-Mitsubishi Futures Джон Найхоф. Согласно опросу агентства Reuters, аналитики только одной из 23 крупнейших инвестиционных компаний ожидают увеличения учетной ставки в июне этого года. В десяти компаниях считают, что ставка останется неизменной до конца этого года, а в Merrill Lynch не ожидают изменений вплоть до третьего квартала 2005 года.
И естественно, сразу после объявлений новых данных по экономике США доллар резко ослабил свои позиции. Котировки евро выросли на 2% — с $1,21 до $1,24. Смена ожиданий прогнозируемо отразилась и на долговом рынке. Американские облигации начали резко расти в цене, так как происходившее до последнего момента повышение доходности оказалось преждевременным. Доходность десятилетних облигаций упала с 4,02 до 3,8%, а тридцатилетних бумаг — с 4,88 до 4,72%. Повышение цен на американские облигации автоматически вызывает увеличение интереса к облигациям развивающихся стран, где коррекция доходности была еще более сильной.
"Для рынков долга развивающихся стран это будет хорошей поддержкой",— считает аналитик J.P. Morgan Луис Оганес. По версии Emerging Portfolio Fund Research, на Россию приходится более 15% активов, направленных на финансирование долга развивающихся стран. Большую долю имеет только Бразилия — более 18%. Так что неудивительно, что российские бумаги оказались в числе лидеров роста наряду с бразильскими и турецкими евробондами. По мнению аналитиков, после президентских выборов привлекательность российских еврооблигаций может вырасти еще больше.
АЛЕКСЕЙ Ъ-БАЙБАКОВ