госрегулирование
Вчера экспертный совет Инспекции негосударственных пенсионных фондов (НПФ) обсуждал проект постановления правительства, позволяющий вкладчикам НПФ выбирать, куда размещать вложенные ими в фонд средства. По сути, он легализует схемы реинвестирования пенсионных средств, которые сейчас считаются на рынке "серыми".
Экспертный совет Инспекции НПФ при Минтруде РФ был сформирован летом прошлого года. Он занимается разработкой нормативных актов, регулирующих рынок НПФ. В состав совета входят представители Минтруда, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, Минэкономразвития, Минфина, Пенсионного фонда России, а также участники рынка НПФ, управляющих компаний и спецдепозитариев.
Вчера на заседании экспертного совета обсуждался проект постановления правительства "О внесении изменений и дополнений в требования к пенсионным схемам НПФ, применяемым для негосударственного пенсионного обеспечения населения". Согласно документу, клиент фонда, в частности, сможет выбирать инвестиционный портфель для размещения вложенных в НПФ средств. Сейчас, напомним, пенсионный фонд сам выбирает объекты инвестирования и управляющие компании.
"Документ предлагает в рамках одного пенсионного договора использовать несколько схем для инвестирования",— заявил Ъ глава инспекции НПФ Вячеслав Батаев. "Это шаг в сторону создания линейки продуктов НПФ,— считает гендиректор НПФ 'Интеррос-Достоинство' Сергей Кабалкин.— Сейчас фонд сам решает, куда и как инвестировать средства вкладчиков, а новое постановление дает такое право клиенту".
Предлагая новые правила игры, НПФ стремятся приблизиться к западным стандартам пенсионного рынка. Например, самая распространенная пенсионная схема в США, так называемый план 401-к, позволяет владельцу пенсионного счета самостоятельно управлять своим портфелем. "К примеру, людям в более молодом возрасте свойственно вкладывать деньги в более рисковые инструменты, а пожилые обычно выбирают консервативные портфели",— поясняет гендиректор управляющей компании "Паллада Эссет Менеджмент" Элизабет Хиберт.
Классическая западная модель выглядит красиво, но вряд ли она применима в России в чистом виде. Обсуждавшийся вчера проект постановления предполагает, что фонды, предоставляя клиентам право выбирать, принимают на себя инвестиционные риски. Если управляющая компания, выбранная вкладчиком фонда, получит отрицательную доходность, то вскоре у фонда появится актуарный дефицит (его обязательства по договорам с установленными выплатами не совпадут с активами). Сейчас фонды вынуждены покрывать такой дефицит из уставного имущества и страхового резерва.
Новый проект предусматривает, что в обмен на право вкладчика выбирать инвестиционный портфель фонд получает право изменять размер обязательств перед ним. Таким образом, получается, что фонд снимает с себя всякую ответственность за инвестиционные пожелания клиента. Если у фонда будут проблемы с инвестдоходом выбранного вкладчиком портфеля или управляющей компании, то клиент должен будет платить больше взносов, чтобы фонд смог впоследствии выплатить оговоренные суммы пенсии. В противном случае фонд оставляет за собой право его сократить. "То есть и риски, и бонусы от инвестирования несет вкладчик",— объясняет Сергей Кабалкин.
На первый взгляд новые правила игры НПФ будут невыгодны предприятиям. Однако, известно, что подавляющее число НПФ принадлежит крупным корпорациям и обеспечение работников предприятий пенсиями является далеко не первоочередной их задачей. Сейчас предприятие, вкладывая в НПФ взносы по солидарным счетам, получает определенные налоговые льготы. Как правило, вложенные средства по договоренности с НПФ вкладываются в инвестиционные проекты предприятия. В результате оно получает "длинные" дешевые деньги, а НПФ — проблемы с доходностью и, как следствие, актуарный дефицит пенсионных резервов. Это является нарушением действующих нормативных актов, и лицензия фонда может быть приостановлена.
Новый проект легализует такие схемы реинвестирования. Если он вступит в силу, то фонды по-прежнему смогут предоставлять предприятиям "дешевый" инвестиционный ресурс. При этом актуарный баланс фонда всегда будет положительным. "А значит, у госрегулятора не будет претензий",— уверен президент НПФ "Первый Национальный" Виталий Плотников. Не будет претензий и у предприятия: ему не придется за свой счет поддерживать актуарный баланс фонда.
Что касается несоблюдений условий договора — выплаты определенного размера пенсии, то солидарный счет в НПФ вовсе не обязывает фонд выплачивать пенсии — он может пополняться бесконечно. При этом количество людей, выходящих на пенсию, может быть мизерным. Если же предприятие параллельно с инвестиционными интересами захочет обеспечить своих сотрудников пенсией, можно заключить с НПФ еще один договор, по которому средства будут инвестироваться в "рыночный" портфель. "НПФ начинают легализовывать схемы, когда особые условия инвестирования предусматриваются договорами пенсионного обеспечения",— рассуждает Сергей Кабалкин.
"Сама идея сделать российские НПФ более близкими к западным аналогам, положительная,— считает директор Института развития социального страхования Дмитрий Коншин.— Однако она может быть использована для легализации сложившихся серых схем в условиях непрозрачного рынка, все еще весьма далекого от целей пенсионного обеспечения". Может, поэтому некорпоративным фондам предлагаемая схема не нравится. "Мы вряд ли будем предлагать своим вкладчикам воспользоваться правом такого выбора,— заявил Ъ гендиректор одного из НПФ.— Это напрочь уничтожает саму идею НПФ. Ведь в этом случае фонд обременяет клиента риском выбора управляющей компании или инвестпортфеля, хотя обычный клиент не в состоянии профессионально это сделать. В этом выборе как раз и состоит роль пенсионного фонда".
ЛИЗА Ъ-ГОЛИКОВА