Вчера управляющая компания "Интерфин капитал" пересчитала стоимость чистых активов своих интервальных фондов. Этот внешне рядовой случай беспрецедентен для рынка коллективных инвестиций. Дело в том, что пересчет состоялся с устного разрешения Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Тем самым комиссия фактически признала, что из-под ее пера вышел недоработанный документ.
Пересчет стоимости чистых активов ПИФов явление редкое, но отнюдь не исключительное. До сих пор это происходило из-за ошибок спецдепозитария или управляющей компании. Однако вчерашний случай с пересчетом чистых активов фондов управляющей компании "Интерфин капитал" был беспрецедентным.
С 1 января 2004 года в силу вступило постановление ФКЦБ #03-42/ПС, которое касается новой методики расчета стоимости чистых активов ПИФов. Главным ее отличием от старой методики стало изменение понятия признаваемой котировки, по которой и рассчитывались активы. В случае если по ценным бумагам в течение десяти дней не заключалось десять сделок (это далеко не редкость для российского рынка), оценочная цена равнялась покупной. Учитывая рост рынка за последние месяцы и то, что некоторые акции покупались довольно давно, такая ситуация приводила к недооцененности активов ПИФов.
О трудностях, преследовавших управляющие компании с самого начала действия нового постановления, Ъ уже писал (см. Ъ от 15 января). В трудной ситуации оказались прежде всего интервальные фонды, которые по своей декларации могли покупать малоликвидные бумаги. И в результате, по оценке "Интерфин капитала", получилось, что по старой методике признаваемую котировку имели 95% ценных бумаг в портфеле его фондов, а по новой — всего около 35%. Неудивительно, что по итогам января фонды показали удручающие результаты: -18,1% "Энергия капитал" и -2,4% "Телеком капитал". И это при общем росте стоимости чистых активов у других фондов на 4-9,5%.
6 февраля в ФКЦБ состоялось заседание, на котором, в частности, обсуждалась ситуация с фондами "Интерфин капитала". Там же компания получила устное согласие комиссии на пересчет чистых активов в соответствии со старой методикой. Вчера этот пересчет состоялся, и позиции фондов стали выглядеть гораздо привлекательнее: +0,25% для фонда "Энергия капитал" и +5,95% для "Телеком капитала". Как пояснили в "Интерфин капитале", формально справка о стоимости чистых активов будет готова, то есть подписана всеми сторонами 16 февраля. Однако уже вчера на сайте Первого специализированного спецдепозитария (ПРСД) были вывешены новые данные, касающиеся этих фондов.
По мнению пресс-секретаря "Интерфин капитала" Евгения Морозова, устное распоряжение ФКЦБ касается всех без исключения управляющих компаний. Однако ряд представителей управляющих компаний на условиях анонимности отметили, что не считают словесное разрешение ФКЦБ юридически действенным и ждут документального подтверждения — нового постановления.
В опрошенных компаниях Ъ только подтвердили, что рассчитывали стоимость чистых активов на отчетную дату по новой методике. Так поступили в УК "НИКойл", интервальные фонды которой обслуживаются в спецдепозитарии "НИКойл", в "Альфа-капитале", чьи фонды обслуживал спецдепозитарий "Иркол", в ПИФах УК Банка Москвы, находящихся на обслуживании ПРСД. Результаты, конечно, оказались хуже ожидаемых, но не настолько серьезно, как для "Интерфина".
По словам главного исполнительного директора УК "Альфа-капитал" Анатолия Милюкова, компания уже направила запрос в ФКЦБ с просьбой изменить методику для ПИФов. Пока официального ответа от комиссии не поступило. Вместе с тем, по словам исполнительного директора УК Банка Москвы Елены Касьяновой, новая методика фактически ущемляет права старых пайщиков фонда. Ведь нынешняя оценка стоимости пая является явно заниженной, и новые пайщики, приходя в фонд, покупают паи за меньшие деньги, чем старые пайщики.
В ФКЦБ не смогли прокомментировать создавшуюся ситуацию. Однако ранее член ФКЦБ Алексей Шаронов заявлял Ъ, что комиссия будет дорабатывать постановление. И одним из выходов из создавшейся ситуации может быть принятие последней котировальной цены за признаваемую котировку. Кстати, именно таким образом составлена методика расчета чистых активов для управляющих компаний, занимающихся инвестированием средств пенсионных накоплений граждан. Однако пока своим устным разрешением комиссия фактически признала лишь одно. То, что из-под ее пера выходят недоработанные документы, из-за которых страдают в первую очередь пайщики.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН