По оценкам экспертов Ъ, скачки курса на этой неделе не были последними в очередной волне роста курса доллара. В сумме рост составил всего 7% к первоначальному уровню 684 R/$. Если ориентироваться на прецеденты аналогичных скачков в январе и марте, то процесс роста курса должен завершиться более масштабным общим скачком, выводящим курс на новый уровень стабилизации.
В нынешней ситуации на продолжение роста курса указывает тот факт, что на последних торгах ММВБ спрос прорвал основной уровень сопротивления ($80 млн). Следующий уровень сопротивления составляет примерно $100 млн. Весьма вероятно, что спрос в течение следующей недели будет стремиться именно к этому уровню.
Предложение в таких ситуациях ведет себя следующим образом: лоты на продажу коммерческих банков, как правило, становятся меньше, ибо продавцы ждут выхода курса на новый уровень. Это падение предложения компенсируется предложением Центробанка, тормозящим рост курса. Однако, как показали события на торгах этой недели (интервенции ЦБ России составили порядка 25% первоначального предложения), переломить тенденцию к увеличению дисбаланса торгов на подъеме спроса вряд ли реально.
Интервенции на следующей неделе могут поднять предложение до $70--75 млн. Даже если спрос не достигнет уровня $100 млн, положительная разница между спросом и предложением обеспечит дальнейший рост курса доллара.
При таком соотношении спроса и предложения курс на следующей неделе может возрасти до 770--790 R/$, хотя отклонение от указанного коридора вниз (на 7--10 R/$) возможно в случае, если интервенции ЦБР будут более масштабными. После этого курс, вероятно, стабилизируется, и возможно даже упадет на 3--5 R/$.
Прогнозы на более отдаленную перспективу сегодня сделать трудно, поскольку в преддверии референдума на торгах может возникнуть конъюнктурная пауза, что позволит Центробанку вновь взять ситуацию под контроль.
Отметим однако, что выход курса к началу мая на уровень 800 R/$ соответствует долгосрочной тенденции его роста, тесно коррелирующей с динамикой рублевых цен.
ВЛАДИМИР Ъ-БЕССОНОВ, ТАТЬЯНА Ъ-ГУРОВА, КОНСТАНТИН Ъ-СВИРИДЕНКО, ВАЛЕРИЙ Ъ-ФАДЕЕВ