Курс доллара. Прогноз на 24–28 августа

Рубль завершил неделю в числе лидеров по ослаблению к доллару среди высокодоходных валют. Помимо общемирового тренда по снижению интереса к развивающимся рынкам, инвесторы, вероятно, видят риск в переносе позиции через выходные из-за белорусского фактора, полного неопределенности. Главы РФ и ЕС уже на начальном этапе не сходятся во мнениях по Белоруссии, что сохраняет среднесрочные риски, если ситуация будет ухудшаться. На внутреннем долговом рынке наблюдается негативная динамика в сегменте ОФЗ. Рост доходностей и агрессивные планы Минфина по новым заимствованиям могут активизировать выход нерезидентов из ОФЗ, поскольку краткосрочно они несут двойные потери: и от ослабления рубля, и от отрицательной ценовой динамики самих ОФЗ. Рубль нацелен на уровень 75 руб. за доллар, после чего, вероятно, начнется восстановительное движение, которое будет спровоцировано пиковой фазой налогового периода.

Определенную поддержку российской валюте в данный момент оказывают налоговые выплаты, пик которых приходится на вторник, 25 августа. Помимо общего снижения аппетита мировых инвесторов к валютам ЕМ-стран с развивающимися рынками, включая российский рубль, давление на национальную валюту стали оказывать также и актуальные на сегодняшний день геополитические факторы. Риски, связанные с текущим ходом развития событий в соседней Белоруссии, несмотря на то что в настоящее время и оцениваются рынком как незначительные, тем не менее все же привносят сегодня в курс российского рубля повышенную волатильность. В ближайшие дни доллар, по мнению аналитиков банка «Русский стандарт», будет колебаться в торговом диапазоне USD/RUB — 73,5–75,5. Что касается евро, то его мы ожидаем в следующем диапазоне: EUR/RUB — 87–89.

Геополитические риски на фоне событий в Белоруссии и слабая динамика на нефтяном рынке удержали пару доллар/рубль в верхней половине диапазона 70–75, несмотря на ожидаемую поддержку со стороны налогового сезона. На следующей неделе, вероятно, динамика пары доллар/рубль будет проходить в похожем ключе. Долгое время нефть торговалась в достаточно узком диапазоне благодаря в основном воле стран ОПЕК+. Такая ситуация для нефтяного рынка не характерна. Можно ожидать увеличения волатильности на нефтяном рынке, и наиболее вероятное направление движения — вниз. Пока эти риски не реализовались, но, похоже, начинают влиять на российский рынок.

Доллар демонстрирует укрепление по отношению к большинству валют второй день подряд, восстанавливаясь на фоне ухудшения настроений на мировых рынках. Негативный внешний фон привел к усилению давления на рубль — пара доллар/рубль сегодня протестировала отметку 75 руб., которую мы считаем достаточно важной. Мы консервативно смотрим на ближайшие перспективы рубля. Риск сохранения коррекционных настроений на глобальных рынках и слабость рынка нефти могут способствовать в ближайшие дни попыткам доллара выйти в зону 75–77 руб., на несколько более высокие уровни, чем мы ожидали.