Компания «Роснефть» представила отчетность за второй квартал. Чистая прибыль составила 43 млрд руб. Для сравнения, в первом квартале компания получила убыток в 156 млрд руб. Как один из лидеров отечественной нефтяной отрасли вел себя и как переживал и проживал период пандемии, отрицательных цен на нефть, сделки ОПЕК+? Эти и другие вопросы экономический обозреватель “Ъ FM” Константин Максимов обсудил со старшим аналитиком WMT Consult Валерием Андриановым в рамках программы «Деньги и биржи».
Фото: Andrey Rudakov / Bloomberg / Getty Images
Фото: Andrey Rudakov / Bloomberg / Getty Images
— Как вы оцениваете представленные результаты? Что можно сказать о показателях второго квартала «Роснефти»?
— По моему мнению, «Роснефть» продемонстрировала свою высокую финансовую устойчивость и возможность развиваться, даже несмотря на крайне неблагоприятные внешние условия. Здесь прежде всего обращает внимание, что по итогам второго квартала ее прибыль составила 43 млрд руб., в то время как все основные менеджеры и крупнейшие иностранные компании продемонстрировали значительные убытки. Мы знаем, что первый квартал был крайне тяжелым для всей нефтяной промышленности. Во втором квартале мы видим немножко возрождение, поскольку пандемия отступает, но многие компании продолжают демонстрировать убытки, в то время как «Роснефть» наконец-то вышла в зону положительных значений и продемонстрировала достаточно большую прибыль.
— Помимо чистой прибыли есть, естественно, и показатель EBITDA, который тоже, в общем-то, лучше прогнозов, а ведь участников рынка будут интересовать и свободный денежный поток, и, собственно, финансовая устойчивость. Многие критиковали «Роснефть» за высокую долговую нагрузку. Она как-то улучшилась, изменилась?
— Да, действительно, показатели по долговой нагрузке значительно улучшились. Вы упомянули свободный денежный поток. Нужно отметить, что так же, как и в чистой прибыли, здесь очень хорошая динамика: в то время как, опять-таки, все компании показывают отрицательные значения, «Роснефть» оказалась в плюсе. Более того, по итогам июня она даже опередила компанию ExxonMobil по этому показателю, что, можно сказать, такой небывалый результат. Мы считаем, что мировой лидер — ExxonMobil, но «Роснефть» все-таки по этим финансовым показателям вышла в лидеры. Естественно, это не может не отражаться на ее долговой нагрузке, эти показатели тоже улучшаются.
Кстати, можно поразмышлять о том, в принципе откуда взялись эти финансовые показатели, потому что мы уже говорим о результате, но мы не говорим о том, как этот результат достигнут. Я выделил три основных фактора. Прежде всего, компания смогла оперативно сократить свои операционные издержки. Мы знаем, что в рамках соглашения ОПЕК+ добыча сокращается, это очень болезненный процесс для компаний по всему миру. «Роснефть» смогла сделать этот процесс наименее болезненным для своих производственных и финансовых показателей путем оптимальных технологических решений, когда скважины останавливаются, но, тем не менее, не происходит их, скажем так, постоянная остановка, то есть временно добыча в них прекращается, они легко вводятся обратно в эксплуатацию.
Второй фактор — это очень важно — «Роснефть» продолжила работу с новыми активами, несмотря на все пертурбации, ее добыча в рамках новых проектов, так называемых гринфилдов, наоборот выросла, если не ошибаюсь, даже на 9%. Компания вводит в эксплуатацию новые месторождения, в то время как другие компании по всему миру эти проекты сжимают.
И третий фактор — это, конечно, технологии. То есть компания продолжает инвестировать в новые технологии, особенно в горизонтальное бурение. Сейчас все технологии по всему миру сокращаются, а «Роснефть», наоборот, делает упор на эти мероприятия, которые позволяют не только какой-то вот производственной эффективности добиться, но и хороших финансовых результатов.
— Давайте мы еще коснемся моментов, которые важны для тех людей, которые вложились в акции — это, естественно, дивиденды. Мы знаем, что за тот отчетный период, за который «Роснефть» на годовом собрании дивиденды утвердила, они были выплачены. Есть ли какие-то сейчас перспективы того, что промежуточные дивиденды за второе полугодие будут выплачены? Нет ли у «Роснефти» планов как-то изменить те намеченные нормативы?
— Здесь прежде всего надо отметить, что компания, несмотря на все эти трудности, полностью выполнила все свои обязательства перед акционерами за прошлый год в полном соответствии с принятой дивидендной политикой. Что касается дивидендов за этот год, здесь надо отметить, что практически все нефтяные компании ухудшают свои дивидендную политику, либо переносят выплаты, скажем, как компания Petrobras в Бразилии — она перенесла выплату дивидендов на декабрь, либо значительно сокращают, скажем, как ВР. Но в то же время стоит надеяться, что компания «Роснефть» продолжит свою дивидендную политику. Те финансово-производственные результаты, о которых я говорил, кажется, позволяют рассчитывать на то, что и в области дивидендов «Роснефть» повторит ту же траекторию, которую она наметила в своей финансовой и производственной сфере, которая будет отличаться от политики крупнейших зарубежных компаний.
— Насколько сильно сказалась на динамике акций процедура обратного выкупа? И как вы можете оценить перспективы капитальных затрат?
— В нынешних экономических условиях «Роснефть» продолжает выполнять свои обязательства по обратному выкупу акций. При этом ряд крупнейших зарубежных нефтяных компаний приостановил вот собственные программы buyback, в частности Chevron. «Роснефть» продолжает реализацию программы приобретения собственных акций в соответствии с теми параметрами, которые были озвучены ранее. Я напомню, что он в марте был начат, этот процесс, в настоящее время на открытом рынке уже боле 45 млн акций на общую сумму порядка $200 млн. Что касается капительных затрат, в первом полугодии они тоже составили достаточно значительную цифру, около 367 млрд руб. Но, естественно они везде снижаются, у «Роснефти» тоже, как в рублевом, так и в долларовом эквиваленте. Но этот процесс восстановится по мере повышения стоимости нефти, по мере увеличения добычи. Те меры, о которых я говорил, как раз позволяют избежать долгосрочных негативных последствий от некоторого снижения капитальных затрат.
Я могу резюмировать, что очень часто мы раньше слышали, что «Роснефть» — это якобы неэффективная государственная компания, огромный монстр. Но текущая ситуация дает возможность сравнить по «гамбургскому счету», как выживают разные компании в одних и тех же условиях. И «Роснефть» продемонстрировала, что она на самом-то деле эффективнее, чем ведущие зарубежные менеджеры, что она достаточно хорошо справляется с теми тяжелейшими условиями, с которыми практически все компании мира столкнулись.