Вчера информационное агентство "Сибондс" обнародовало свой рейтинг андеррайтеров и организаторов облигационных займов по итогам 2003 года. Из него следует, что конкуренция среди ведущих отечественных андеррайтеров становится все жестче. Между тем уже в этом году им придется столкнуться с ростом активности на этом рынке структур зарубежных банков.
При составлении рейтинга были учтены 139 выпусков корпоративных, субфедеральных и муниципальных бумаг на сумму более 140 млрд руб. По сравнению с 2002 годом объемы корпоративных займов выросли в 1,5 раза, муниципальных — в 2,3 раза.
В этом году число участников рынка, представленных в рейтинге, увеличилось в 1,5 раза — до 92. При этом тройка лидеров сохранилась прежней: банк "Траст" (бывший Доверительный и инвестиционный банк), МДМ-банк и ИК АВК. И если первые преимущественно ведут дела с корпоративными клиентами, то АВК работает в основном с облигациями Санкт-Петербурга.
"Траст" заметно улучшил свои показатели, оторвавшись от ближайших преследователей. Прежде всего это результат участия в размещении муниципальных и субфедеральных бумаг, в частности Московской и Самарской областей. Следует также отметить стремительный взлет в первую десятку Внешторгбанка, банка "Ингосстрах-Союз" и Промышленно-строительного банка (СПб). Объемы размещения у них выросли в 2,5-4 раза, тогда как у лидеров — в 1,2-1,5 раза.
Многие андеррайтеры, вероятно, могли бы показать и гораздо лучшие результаты. Однако кризис ликвидности, разразившийся на долговом рынке в середине прошлого года, заставил эмитентов перенести размещения. В частности, предполагавшиеся полгода назад размещения "Газпрома" и "Транснефти" на сумму 22 млрд руб. пройдут только в феврале.
Как и прогнозировали участники рынка в начале прошлого года, экспансии дочерних подразделений иностранных банков на российском рынке не наблюдалось. Среди наиболее активных можно отметить лишь "Райффайзенбанк Австрия", занявший 13-е место, да банк АБН АМРО, который преимущественно работал с облигациями Москвы.
Причины слабой активности нерезидентов вполне традиционны — российский рынок слишком узок для них. Да и эмитентов высокого качества не так уж много. Однако с присвоением кредитного рейтинга инвестиционного уровня российским рублевым облигациям можно ожидать повышения рейтинга и других эмитентов. А это приведет к росту их привлекательности для иностранных инвесторов и, соответственно, андеррайтеров. И первые признаки этого уже есть. Так, в качестве андеррайтеров и соандеррайтеров по облигациям "Газпрома" уже участвуют Дойчебанк, Дрезднербанк, "Джи Пи Морган Чейз" и Ситибанк.
ДМИТРИЙ Ъ-МИХАЙЛОВИЧ