Как стало известно Ъ, в ближайшие недели на ММВБ появится возможность торговать долями паев паевых инвестиционных фондов (ПИФов). Подобная технология позволяет торговать на бирже и долями акций, существование которых подразумевает российское законодательство. Участники рынка, не возражая против торговли долями пая, категорически отрицали такую возможность для рынка акций.
В понедельник, 19 января, паи закрытого ПИФ "Первый инвестиционный фонд недвижимости" (УК "Конкордия Эссет Менеджмент") были переведены в котировальный лист ММВБ уровня А. И одновременно, как стало известно Ъ, управляющая компания подала заявку на биржу с просьбой обеспечить возможность торговли долями пая. Дело в том, что в настоящее время стоимость одного пая этого ПИФа превышает 1,3 млн рублей. Между тем управляющая компания рассчитывает на привлечение широкого круга частных лиц, и высокая стоимость ценной бумаги этому объективно препятствует. Дробление же паев, по мнению гендиректора "Конкордии" Павла Зюбина, даст возможность приобрести паи фонда не только крупным, но и мелким инвесторам.
Однако действовать так, как в подобных случаях поступают акционерные общества (а закрытые паевые фонды схожи с АО), то есть дробить номинал пая, ПИФ не может. Как пояснили в управляющей компании, стоимость пая устанавливается первоначально при регистрации правил фонда и в дальнейшем ни пайщики, ни управляющая компания не могут ее изменить. И выходом может быть лишь торговля долями пая. Хотя законодательного запрета на такую торговлю не существует, компания на всякий случай заручилась соответствующим разрешением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.
На бирже уже приступили к реализации этого проекта. По словам пресс-секретаря ММВБ Алексея Герасюка, "это сделать реально, но потребуется решить ряд технических вопросов": "Необходимо провести перенастройку программного обеспечения. Кроме того, с расчетной палатой ММВБ и Национальным депозитарным центром необходимо решить вопросы расчетов и клиринга". По оценкам управляющей компании и биржи, процесс перехода на новую технологию может занять две-три недели.
После внедрения практики торговли долями ценных бумаг выход эмитентов или инвесторов с такими проектами теоретически мог бы ускориться. В частности, это касается акций, которые торгуются по высоким ценам, например "Транснефти" или Сбербанка. Однако участники рынка не выразили никакого восторга по поводу открывающихся перспектив.
По словам директора компании "Антанта-капитал" Евгения Когана, "если компания пойдет на дробление, это будет выглядеть как нечто непрофессиональное, неумелое": "Никто из инвесторов этого решения не поймет. И компании, которые заинтересованы в своей ликвидности, будут делать сплит по акциям". По словам портфельного управляющего УК "НИКойл" Игоря Михайлова, "физический смысл акций — это некая минимальная, неделимая доля компании, квант; за ней закреплены определенные функции: голос, право на дивиденды, единица при расчете показателей компании и так далее". И дробить минимальное право, которое обеспечивает эта акция, по мнению Игоря Михайлова, нельзя. Вместе с тем, как заявил господин Михайлов, для инвестиций в паи дробление выглядит целесообразным, так как в этом случае инвестор "получает просто меньшую долю портфеля фонда". Так что такая возможность вполне может заинтересовать другие ПИФы, у которых порог вхождения в фонд слишком высок.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН