Вчера глава Москомзайма Сергей Пахомов заявил, что правительство Москвы может отказаться от размещения сберзаймов для населения из-за высоких издержек. Так что очередной масштабный проект по привлечению средств физлиц через фондовый рынок имеет все шансы провалиться.
О возможном отказе от размещения городских займов глава Москомзайма рассказал вчера в интервью агентству "Интерфакс". Московские власти могут пойти на это, если по итогам 2004 года не удастся снизить сопряженные с займами высокие издержки.
Первые займы бездокументарных облигаций для населения были проведены Москвой еще до кризиса 1998 года. Третий транш в размере 1 млрд руб. был размещен в сентябре--декабре 2003 года. Первичная ставка доходности составляла 10%, затем была повышена до 11%. Сейчас размещается четвертый заем на 1 млрд руб.; первоначально ставка была 11,3%, с начала года снижена до 10%, с 19 января — до 8,5% годовых. В 2004 году планируются еще займы на 1 млрд руб.
По словам господина Пахомова, помимо высокой по сравнению с рыночной доходностью ставки расходы на привлечение средств складываются из рекламы, а также комиссии банкам-агентам в размере 0,5% от объема размещенных бумаг. Так, рекламный бюджет третьего и четвертого выпусков составляет 103 млн руб. "Если мы разложим эти издержки на привлеченный миллиард рублей, они совершенно сумасшедшие",— признал он. "Городу нужны деньги частных инвесторов, но не любой ценой",— подчеркнул чиновник, отметив при этом, что среди покупателей есть и профучастники-спекулянты, зарабатывающие на разнице доходности при первичном размещении и на вторичном рынке (так, третий транш сейчас торгуется с доходностью 6%).
Участники рынка согласны с тем, что эти бумаги пользовались популярностью среди профучастников из-за высокой первичной доходности. "Сама идея хорошая, но займы для населения пока себя не оправдали — например, среди профучастников можно легко разместить подобных бумаг на 3-5 млрд руб. в течение нескольких дней",— отметил глава аналитического отдела ИК "Регион" Александр Ермак. "Наверное, должна быть конкретная работа с населением — ведь даже при доходности выше, чем по банковским депозитам, люди пока не готовы покупать бездокументарные облигации,— считает аналитик Альфа-банка Екатерина Леонова.— А документарные выпускать дорого".
ПАВЕЛ Ъ-ПРЕЖЕНЦЕВ