рынок акций
2004 год на рынке акций начался с бурного роста котировок. Похоже, что участники рынка сами испугались темпов этого роста и в ближайшее время ожидают его замедления или полного прекращения в секторе наиболее ликвидных бумаг. В этих условия инвесторам стоит повнимательнее присмотреться к бумагам второго эшелона.
Российский фондовый рынок, отказавшись от идеи предновогоднего ралли, активно начал расти после нового года. За четыре торговых дня индекс РТС успел увеличиться на 5%, причем на достаточно больших и не прекращающих расти объемах торгов. Следует отметить, что эти дни можно было назвать полупраздничными, так как многие участники еще не работали на фондовом рынке, а находились в отпусках. Несмотря на это, уже появившиеся игроки были достаточно активны. Характерный пример: получить комментарий от трейдеров многих компаний корреспонденту Ъ не удалось, так как оторвать их от мониторов оказалось невыполнимой задачей.
На этой неделе количество игроков должно ощутимо возрасти. Вместе с тем, как полагает финансовый аналитик компании "АВК — ценные бумаги" Дмитрий Зак, "есть вероятность, что не все из вновь появившихся игроков продолжат скупать акции на рынке. Несомненно, часть операторов рынка, вернувшись с каникул, займется формированием портфелей, однако другая часть, увидев сложившиеся высокие ценовые уровни (в частности, по 'Норильскому никелю' — более 2000 руб., по 'Сбербанку' — 8600 руб., по ЛУКОЙЛу — свыше 715 руб., по 'Сургутнефтегазу' — 17,5 руб.), предпочтут зафиксировать прибыль. Рынок акций на этой фиксации может скорректироваться на 1,5-2,5% вниз до 580-585 пунктов по индексу РТС".
Другой точки зрения придерживается начальник управления портфельных инвестиций банка "Петрокоммерц" Андрей Виноградов: "Учитывая улучшение отношения иностранных инвесторов к российским активам, избыточную рублевую ликвидность в банковской системе, падение курса доллара, снижение доходности российских долговых инструментов, с высокой долей вероятности можно предположить, что на следующей неделе повышательная тенденция на рынке акций сохранится. Усиление курса рубля к доллару позитивно скажется на акциях компаний, ориентированных на внутренний рынок, рост их котировок может составить от 3 до 5%. Среди фаворитов следующей недели видятся акции 'Газпрома' (рост до 43-45 руб.), 'Сбербанка' (9000 руб. и выше), 'Транснефти' (20 000 руб. и выше)". Майкл Бобошко, директор аналитического департамента "Совлинк": "Прибыльность вложений на мировых рынках уменьшается в связи со стабилизацией экономик, и западные инвесторы с интересом смотрят на развивающийся российский рынок, представленный в основном реальными сырьевыми активами".
Тем не менее излишний оптимизм может оказаться достаточно опасным. Екатерина Малофеева, аналитик компании "Ренессанс Капитал": "В целом с завершением праздничного периода мы ожидаем активизации рынка и более живого новостного фона. Однако несмотря на в целом позитивный настрой рынка, мы не ожидаем, что индекс РТС в ближайшие дни преодолеет отметку в 600 пунктов". Алексей Логвин, аналитик ИК "Интерфинтрейд": "До конца следующей недели рынок достигнет важных уровней сопротивления, лежащих в диапазоне 615-620 пунктов по индексу РТС. Здесь лежат несколько уровней Фибоначчи для главных периодов роста с момента начала формирования долгосрочного восходящего тренда в конце 1998 года. Быстро преодолеть их вряд ли удастся. В первые же дни года традиционно отсутствуют значимые новости, на следующей же неделе инвесторам предстоит настоящая проверка того, насколько прочно 'быки' контролируют ситуацию".
Нельзя не упомянуть и одну из главных составляющих индекса РТС — акции ЮКОСа. Анна Дивинская, начальник аналитического управления банка "Олимпийский": "Некоторую интригу в динамику котировок акций ЮКОСа внесет рассмотрение 15 января кассационной жалобы по поводу содержания Михаила Ходорковского под стражей; но в любом случае велика вероятность роста котировок данных акций на 2-3%. На фоне высоких цен на нефть сохраняется потенциал роста у всего нефтяного сектора российского рынка". Майкл Бобошко: "Ситуация с ЮКОСом вряд ли будет хуже. При любом исходе дела Ходорковского сохраняется актив компании, контролируемый грамотным менеджментом". Вместе с тем отметим, что большинство аналитиков по-прежнему считают акции ЮКОСа слишком рискованными для вложений.
В целом же, по мнению многих аналитиков, сейчас самое время обратить внимание на акции второго эшелона. Екатерина Малофеева: "Высокий уровень ликвидности будет в первую очередь благоприятен для менее ликвидных акций; 'голубые фишки', напротив, будут в арьергарде рынка, тем более что заметное повышение курса рубля неблагоприятно для основных экспортирующих сырьевых компаний". Дмитрий Зак: "Покупать 'голубые фишки' на текущих высоких ценовых уровнях довольно рискованно, зато многие акции, относящиеся ко второму эшелону, наоборот, стоит купить, так как они имеют еще некоторый потенциал роста. В среднесрочной перспективе на полгода-год следует обратить внимание на акции трубных заводов (Челябинский трубопрокатный завод, Выксунский металлургический завод). Также недооцененными относительно рынка мы сейчас считаем некоторые акции машиностроительного сектора. В среднесрочной перспективе это акции ОМЗ и ГАЗа с потенциалом роста порядка 25-30%, в долгосрочной перспективе (1,5-2 года) — акции ГАЗа и ЗМЗ с потенциалом роста 50-70%". Андрей Виноградов: "Из второго эшелона хотелось бы выделить региональные энергетические компании, в которых может возобновиться скупка. Однако не все региональные энергетические компании вызывают у нас реальный интерес". Майкл Бобошко: "Компания 'Брянскэнерго', у которой на этой неделе состоится внеочередное собрание акционеров, не представляет интереса для покупки, как и любая энергокомпания, находящаяся в центре России, где достаточно высокая конкуренция. Конечно, некоторые энергетические компании впоследствии покупаются олигархами, но 'Брянскэнерго' слишком маленькая компания и вряд ли будет кому-либо интересна".
Также аналитики советуют обратить внимание на ситуацию, сложившуюся вокруг акций "Сургутнефтегаза", которые, по их мнению, сильно переоценены. Дмитрий Зак: "По многим бумагам достигнуты уровни выше самых оптимистичных прогнозов аналитиков, по некоторым бумагам сложившиеся на рынке ценовые уровни значительно превысили справедливые, фундаментально рассчитанные цены. В частности, по обыкновенным акциям 'Сургутнефтегаза' текущая цена выше справедливой в 1,22 раза, а по привилегированным — в 1,34 раза". Майкл Бобошко: "Акции 'Сургутнефтегаза' сейчас слишком дороги. Рыночная капитализация у компании превышает капитализацию ЛУКОЙЛа". С другой стороны, Алексей Логвин, опираясь на данные технического анализа, полагает, что "в 'Сургутнефтегазе' складывается достаточно интересная картина с технической точки зрения. Бумага, по-видимому, находится на пороге нового периода уверенного роста".
ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА