Как стало известно Ъ, уже с начала будущего года Центробанк намерен начать кредитование коммерческих банков под залог облигаций субъектов РФ. Мнения участников рынка относительно проекта ЦБ разделились: одни считают его пустой затеей, другие полагают, что это окажет существенную поддержку рынка данных бумаг, и цены на облигации вырастут.
Вчера первый зампред Банка России Олег Вьюгин в беседе с корреспондентом Ъ сообщил, что ЦБ уже в начале будущего года намерен начать выдачу ломбардных кредитов и кредитов репо под залог субфедеральных ценных бумаг. По его словам, еще до конца этого года соответствующий вопрос может быть вынесен на рассмотрение совета директоров Центробанка.
"Сейчас нам осталось решить одну проблему,— пояснил зампред ЦБ,— определить параметры, по которым мы будем выбирать бумаги, с которыми данные сделки будут разрешены. Иными словами, нам нужно отрейтинговать региональные облигации". По словам Олега Вьюгина, наиболее вероятным вариантом решения проблемы будет следующий. Центробанк определит список тех международных рейтинговых агентств, на основании выставленных регионам кредитных рейтингов которых и будут приниматься решения о допуске субфедеральных займов в систему кредитования ЦБ под залог ценных бумаг. Таким образом, только 16 регионов РФ (см. справку) теоретически могут претендовать на то, что их ценные бумаги попадут в систему залогового кредитования ЦБ.
Мнения участников рынка относительно того, как повлияет проект Центробанка на рынок облигаций, кардинально различаются. "Мы можем только приветствовать эту идею,— заявил Ъ замдиректора казначейства Банка Москвы Андрей Германов.— Наличие подобных механизмов кредитования сделает рынок субфедеральных займов более ликвидным. Фактически они станут полноценными конкурентами госбумагам, и их спрэды к госбумагам сузятся".
"Это никак не повлияет на рынок,— считает руководитель департамента управления активами 'НИКойла' Алексей Челенко.— Просто потому, что данным механизмом никто не будет пользоваться. Сейчас под залог субфедеральных облигаций кредитуются лишь мелкие банки, которым прямой доступ в ЦБ закрыт. А крупным такие кредиты не нужны — им дешевле взять кредит на Западе или на российском межбанковском рынке".
Также отметим, что реализация проекта ЦБ может столкнуться с еще одной сложностью. Дело в том, что сейчас субфедеральные займы торгуются в фондовой секции ММВБ. А значит, работать с ними Центробанк не может, поскольку у него нет лицензии профучастника рынка ценных бумаг. Кроме того, существующая сейчас система ломбардного кредитования и кредитования репо технологически ориентирована на систему торговли госбумагами. Поэтому сначала придется перевести торговлю субфедеральными займами в секцию госбумаг ММВБ. Биржа сейчас как раз пытается это сделать — соответствующее положение находится на согласовании в ФКЦБ. Однако, как сообщили вчера Ъ в пресс-службе комиссии, там считают, что данный документ пока сырой и требует доработки, поэтому даже о примерных сроках его согласования говорить пока преждевременно.
ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА, ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО