Курс доллара. Прогноз на на 11–13 марта

Несмотря на множественные опасения, рубль после обвала во вторник сумел стабилизироваться. Этому способствовали оперативные меры Банка России и Минфина, которые в отличие от кризисов 2008 и 2014 годов были введены своевременно и поддержали настроения инвесторов. Кроме того, отступление цен на нефть от исторических минимумов снизили градус настроений. В случае сохранения сформировавшейся стабильности рубль может дальше продолжить поступательное укрепление и опуститься в диапазон 70–71 руб./$. Однако мы не исключаем потенциальные риски со стороны нефтяного рынка и будущих действий Саудовской Аравии и России после прекращения соглашения ОПЕК+, что моментально грозит паре доллар—рубль ростом к отметке 75 руб./$.

Для сдерживания волатильности валютного рынка ЦБ объявил о досрочном начале продажи валюты. Во вторник в течение первых часов торгов рынок «бился» в отметку чуть выше 72 руб./$, где, видимо, реализовалась крупная заявка на продажу валюты. Это сдержало утреннюю панику, торги стабилизировались, образовав коридор 70,60–72 руб./$. В ближайшее время ожидаем торги в диапазоне данного коридора. В случае ухудшения настроений внешних рынков не исключаем новых попыток выхода цены вверх.

Нефтяной рынок сохраняет риски возобновления снижения. Пока инвесторы рассчитывают, что ситуация стабилизируется по мере возобновления переговоров между РФ и Саудовской Аравией. В то же время, высокая волатильность большинства рискованных активов указывает на неизбежность аналогичного поведения нефтяного рынка. Среди внутренних факторов поддержки стоит выделить меры, анонсированные ЦБ и Минфином, а также старт на следующей неделе налогового периода марта, объем которого составит порядка 2.5 трлн руб., что в полтора раза больше февральских платежей. Локальные драйверы будут выступать скорее компенсирующими в рамках высокой турбулентности внешних рынков и вряд ли смогут оградить рубль от ослабления.

На этой неделе мировые рынки обвалились после рекордного падения цен на нефть к уровню $30. Вместе с тем центробанки отреагировали молниеносно. ФРС объявила о планах резкого увеличения вливания ликвидности в банковскую систему предоставив $100 млрд дополнительных кредитов репо. Доллар укрепился к рублю до 71,50. Банк России принял решение приостановить на 30 дней покупки иностранной валюты, кроме этого Минфин анонсировал продление паузы по заимствованиям. Большинство аналитиков на рынке считают наиболее вероятным повышение ключевой ставки Банком России уже в марте, что добавит волатильности на рынке.

К середине недели ситуация с рублем несколько стабилизировалась. Тем не менее риски возобновления спада остаются на достаточно высоких уровнях. Дальнейшее движение курса рубля будет определяться динамикой нефтяных цен, а также общими настроениями инвесторов на рынке в отношении восприятия вирусных рисков. Полагаем, что курс рублевой валюты в ближайшей перспективе будет находиться в широком диапазоне 70–75 руб./$. Весьма болезненными для рубля могут стать понижательные движения в нефти к отметкам $30 — в случае если инвесторы получат еще больше поводов для того, чтобы ожидать начала ценовых войн на нефтяном рынке в апреле. Аналогичное воздействие в виде масштабного давления на рублевую валюту будет оказывать и бегство инвесторов из риска в случае начала масштабного исхода иностранных инвесторов из российских долговых бумаг.