Курс доллара. Прогноз на 25—28 февраля

Предстоящая неделя небогата на события, календарь макроэкономической статистики фактически пуст, поэтому динамику рубля определит реакция рынков на события вокруг коронавируса и на новую информацию о его возможных последствиях для экономической активности. Рубль останется уязвимым, так как утратит внутренний фактор поддержки в виде приближения налогового периода. Другим фактором риска выступают возможные новые заявления от глобальных компаний о масштабах потерь в выручке по итогам первого квартала из-за коронавируса. Доллар продолжает сохранять крайне крепкие позиции на глобальных площадках, поэтому в данной валютной паре рубль выглядит особенно уязвимо.

Распространение коронавируса в Китае и за его пределами и последствия его распространения для экономики продолжают оставаться главными темами на рынках и определяют движение широкого спектра активов. При этом рисковые активы, включая валюты развивающихся стран, продолжают в большинстве своем находиться под давлением. Ослабление валют EM в рамках предстоящей недели продолжит давить на российский рубль. Ситуация же на рынке энергоносителей, где мы ожидаем попытку закрепления в диапазоне $58–60 за баррель с тестированием его верхней границы, выступит фактором, сдерживающим продажи в рубле. Из внутренних факторов отметим прохождение 25 февраля пика налоговых выплат, в результате чего рубль потеряет поддержку со стороны экспортеров.

Реализуется негативный сценарий: к концу недели доллар/рубль выходит вверх из диапазона 62,50–64. Причиной является подавленное настроение всего сектора товарных валют, которые обновили минимумы года из-за беспрецедентного спада торговой активности, ограниченной антивирусными мерами. К сожалению, поступающие новости не предвещают скорого изменения ситуации, поэтому давление на товарный сегмент сохранится еще какое-то время. В связи с этим вероятно, что рубль переходит в диапазон 64–67 в паре с долларом.

Курс рубля завершает неделю вблизи уровня 64,4 руб./$. Рублевая валюта лишается локальной поддержки со стороны налогового периода, кроме того, давление на рублевый курс в ближайшей перспективе могут продолжить оказывать как «вирусный» risk off, так и эскалация геополитической напряженности вокруг сирийского Идлиба. С другой стороны, сохраняющийся повышенный спрос на рублевый долг, по нашему мнению, продолжит оказывать поддержку нацвалюте. Ожидаем, что на будущей неделе курс российской валюты сложится в пределах 63,8–64,8 руб./$.

Рубль слабеет из-за риска для мирового экономического роста от последствий коронавируса. Под сомнением исполнение Китаем первой фазы торгового соглашения с США, вследствие чего слабеют все ЕМ-валюты. Против рубля — переход инвесторов в безопасные активы перед длинными выходными, благодаря чему они обновили максимумы. Экспортеры могут локально поддержать рубль, если у них еще не продана валютная выручка к уплате НДПИ во вторник. В фокусе внимания — данные о февральской деловой активности в США и Великобритании, которая уже может отразить отрицательный эффект коронавируса на экономику развитых стран. Уже вышедшие аналогичные данные в Австралии немного отклонились от предыдущих значений, в Японии отразили ускорение спада в промышленности, а в еврозоне они улучшились, что помогло евро подняться с минимумов. В зоне интереса — встреча глав центробанков и министров финансов стран G20 22–23 февраля.

Важными для курса рубля будут внешний фон и налоговый период. В условиях стабилизации ситуации с коронавирусом внешний фон по отношению к рисковым активам нейтральный. В дальнейшем возможно небольшое снижение аппетита к риску. Ухудшение ситуации в Китае толкает инвесторов к увеличению вложений в защитные активы для страховки от вероятных негативных последствий. Цена на нефть отскочила от уровня $55 за баррель марки Brent, однако ожидать закрепления на уровне выше $60 пока преждевременно. Пока рост цен на нефть не оказывает поддержку рублю. Локальную поддержку российской валюте будет оказывать налоговый период. Но в целом закрепление рубля выше 64 руб./$ вполне возможно.