В октябре интегральный индекс деловой активности достиг очередного годового максимума. Основной причиной этого стал рост нефтедобычи и связанный с повышением кредитного рейтинга России рост оптимизма предпринимателей. Бизнесменов не смутило даже падение внутреннего спроса и потребления, связанное с уменьшением доходов населения.
Индекс деловой активности (ИДА) иллюстрирует динамику изменения основных индикаторов экономики — промышленного производства, уровня инвестиций, состояния фондового рынка и др.— и предпринимательских ожиданий по поводу изменения этих показателей (методику расчета индекса деловой активности см. в Ъ от 20 мая 2002 года или на сайте www.amr.ru).
Данные исследования мнения руководителей российских предприятий показывают сохранение оптимизма относительно перспектив развития экономических процессов в стране. Интегральный индекс деловой активности вырос на 0,5% и достиг нового годового максимума. Такой результат представляется закономерным, поскольку в этот раз положительную оценку российской экономической перспективы разделяет международное рейтинговое агентство Moody`s, которое 8 октября повысило суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня Baa3.
Макроэкономические данные также свидетельствуют о сохранении положительных тенденций в российской экономике. По оценке Минэкономразвития, рост ВВП за январь--сентябрь составил 6,5%, превысив показатель соответствующего периода прошлого года (4%); рост промышленного производства за январь--сентябрь равнялся 6,8%. Министерство прогнозирует рост ВВП по итогам года на уровне 5,9%. Миссия МВФ, которая посетила Россию с 2 по 10 октября, также дала положительную оценку российской экономике. По прогнозам экспертов МВФ, рост ВВП в 2003 году должен составить 6,25%.
Оценочные данные Госкомстата, опубликованные 21 октября, подтверждают благоприятную динамику экономических показателей. Объем ВВП России в первом полугодии составил в текущих ценах 6,028 трлн руб. против 6,003 трлн руб., согласно оценке, сделанной в сентябре. При этом объем ВВП во II квартале, согласно октябрьской оценке, составил 3,135 трлн руб. против 3,111 трлн руб. по сентябрьской оценке. Поэтому положительная динамика индекса деловой активности обусловлена вескими причинами. Рассмотрим теперь более подробно динамику субиндексов, составляющих ИДА.
Индекс ресурсной базы продолжил свое движение вверх. Его значение достигло годового максимума. По сравнению с предыдущим месяцем несколько увеличился и темп роста — с 1,6% до 2%. Безусловно, в основе динамики данного индекса лежит конъюнктура мирового рынка углеводородов. После некоторых колебаний цены на нефть продолжили свой рост. Страны ОПЕК, по-видимому, выработали согласованную позицию, развеялись иллюзии относительно скорого восстановления добычи нефти в Ираке. Не способствовали снижению цен на нефть и вскрывшиеся махинации американских компаний в ходе проведения восстановительных работ в нефтяной промышленности Ирака. Наметился рост мирового спроса на нефть, не в последнюю очередь вследствие увеличения деловой активности в США, о чем говорят отчеты американских компаний за III квартал.
Безусловно, в этих условиях российский сырьевой комплекс будет чувствовать себя весьма уверенно, даже несмотря на то, что государство продолжает преследование руководителей ЮКОСа и планирует ужесточить контроль за деятельностью в России крупных транснациональных нефтегазовых компаний (таких, как ExxonMobil, Shell). Топливный сектор — по-прежнему главная составляющая промышленного роста. В сентябре отрасль повысила производство на 9% относительно соответствующего периода прошлого года, тогда как в августе данный показатель составил 8,8%. При этом сохраняется перекос в сторону нефтедобычи, тогда как нефтепереработка развивается низкими темпами: добыча в сентябре выросла на 11,2%, а переработка — на 0,1%. Это позволяет сделать вывод о большом потенциале нефтепереработки, которая при должных инвестициях сделает большой вклад в развитие отрасли.
Промышленный индекс значительно сбавил темп роста — с 2,4% в предыдущем месяце до 0,2% в текущем. Таким образом, по оценкам делового сообщества, обрабатывающая промышленность растет более медленными темпами, чем сырьевая. Однако это замедление темпов роста, скорее всего, является временным. По данным Госкомстата, производство продукции и услуг в пяти базовых отраслях российской экономики (промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт, розничная торговля) в январе--сентябре 2003 года увеличилось на 6,7% по сравнению с соответствующим периодом 2002 года, а инвестиции в основной капитал выросли на 12,1%. Опережающий рост инвестиций говорит о том, что создается потенциал будущего роста промышленного производства.
Потребительский индекс оказался единственным субиндексом, чье значение упало. Причина проста — падение доходов населения. Реальные денежные доходы россиян за сентябрь по сравнению с августом текущего года снизились на 0,8%, номинальная величина денежных доходов одного россиянина в сентябре снизилась на 0,1% по сравнению с августом. Кроме краткосрочной тенденции к снижению денежных доходов населения на негативные оценки потребительского индекса могло повлиять и увеличение доли сбережений. Стимулом к увеличению доли сбережений служит общая тенденция к стабилизации экономической обстановки в стране.
Финансовый индекс, судя по графику, вышел из нисходящего тренда. Его рост, очевидно, основывается опять же на последствиях присвоения России инвестиционного рейтинга. После 8 октября все основные фондовые индексы обновили свои исторические максимумы, растут и обороты финансовых рынков. С учетом того, что в структуре доходов российских кредитно-финансовых организаций традиционно значительную часть занимают доходы от операций на фондовом и валютном рынках (эта доля больше, чем у их западных конкурентов, которые в основном зарабатывают на кредитно-депозитных операциях), можно предположить, что развитие финансовых рынков повлечет за собой рост российских банков.
Торговый индекс сохраняет темп роста на уровне 0,3% в месяц. Естественно предположить, что на фоне снижения потребительского индекса рост торговли происходит за счет приобретения новых технологий, оборудования и прочих "инвестиционных" товаров, способствующих дальнейшему развитию производства. Это хорошо соотносится с опережающей динамикой инвестиций в основной капитал и означает, что наряду с портфельными в Россию в ближайшее время придут и дополнительные прямые инвестиции.
Теперь рассмотрим последний компонент ИДА — индекс предпринимательских оценок. Этот субиндекс выражает ожидания бизнес-сообщества относительно общей экономико-политической ситуации в стране и оценку остальных факторов, которые остались не охваченными рассмотренными выше субиндексами. Предпринимательские оценки также достигли годового максимума — 88,1 — с довольно высоким темпом роста — 1,3%. По-видимому, эйфория по поводу повышения кредитного рейтинга страны затмила продолжающиеся следственные меры в отношении структур, близких к ЮКОСу, а также намерения властей более жестко контролировать деятельность транснациональных корпораций в нефтегазовой сфере.
Правда, справедливости ради надо отметить, что сбор данных для расчета рейтинга проходил еще до ареста главы ЮКОСа Михаила Ходорковского. Учитывая реакцию на это событие финансовых рынков, можно предположить, что, пройди опрос сейчас, значение индекса предпринимательских ожиданий оказалось бы иным. Впрочем, то, что арест олигарха не повлиял на результаты нашего исследования, может быть, и к лучшему. Через месяц, когда эмоции поулягутся, наши респонденты-предприниматели смогут трезво и объективно оценить влияние действий Генпрокуратуры на бизнес-климат в стране.
СЕРГЕЙ Ъ-ЛИТОВЧЕНКО, АЛЕКСАНДР Ъ-ДЫНИН, Ассоциация менеджеров; ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО, ИД "Коммерсантъ"