Затянувшаяся история с возвращением замороженной на счетах Внешэкономбанка
валюты законным владельцам близится к развязке. Об этом свидетельствует
поступившее вчера в рассылку постановление правительства "Об утверждении
условий выпуска внутреннего государственного валютного облигационного займа".
Эксперты Ъ считают, что документ открывает новые возможности для операций на
рынке ценных бумаг.
Согласно постановлению, разработанному на основе президентского указа "О
мерах по урегулированию внутреннего валютного долга бывшего Союза ССР" (Ъ
писал о нем в декабре 1992 г.), общая сумма займа составит $7,885 млрд при 3%
годовых (в долларах США). Определена дата выпуска: 14 мая 1993 года.
Облигации выпускаются номиналом по $1 тыс., $10 тыс. и $100 тыс. К ним будет
прилагаться комплект купонов, количество которых будет определяться сроком
погашения облигаций — от 1 до 15 лет. В отличие от президентского указа,
постановление предполагает погашение союзного валютного долга не только
российским предприятиям, но и "иностранным держателям облигаций". Тем самым
дверь для согласования условий погашения долга перед предприятиями республик
бывшего СССР остается открытой, несмотря на то, что практически со всеми из
них Россия согласовала "нулевой вариант", оставляющий союзные активы за
Россией.
Таким образом, на российском фондовом рынке появляется целое семейство
валютных ценных бумаг. Каждая серия новых облигаций будет иметь свою рыночную
котировку, а точнее, свою величину отклонений от номинальной стоимости. Общая
направленность очевидна: чем ликвиднее облигация, то есть чем ближе срок ее
погашения, тем выше рыночная цена, тем она ближе к номиналу. Уже сейчас можно
сделать выводы о том, как будут котироваться различные облигации.
Предусмотренное еще президентским указом распределение валютных кредиторов
государства по сериям эмитируемых облигаций представляется не бесспорным.
Выделены две группы: с одной стороны, российские предприятия, совместные
предприятия и коммерческие банки; с другой — внешнеторговые предприятия, а
также кооперативы. Вторая группа явно дискриминируется, входящие в нее
организации могут рассчитывать на облигации только последних — четвертой и
пятой — серий. При этом следует учесть, что крупнейшие государственные
внешнеторговые организации ведут валютные расчеты через открытые на основе
официально полученных разрешений счета в зарубежных банках, так что по
существу в самом невыгодном положении оказываются кооперативы — практически
единственные представители негосударственных структур на момент краха
Внешэкономбанка (конец 1991 года).
В первой группе в наиболее привилегированном положении после
благотворительных фондов оказываются совместные предприятия. Они, как и
другие хозяйственные субъекты, входящие в эту группу, получат облигации
первых трех серий, но 70% их блокированных средств приходится на первую
(погашение — 1 год) и вторую (погашение 3 года) серии. У предприятий на те
же наиболее ликвидные виды облигаций приходится 60% cредств, как и у
коммерческих банков. Однако у коммерческих банков вдвое ниже доля облигаций
самой привлекательной, первой, серии (10%), в то время как у предприятий она
составляет 20%.
ВАДИМ Ъ-БАРДИН