Нынешняя неделя не сулит рынку акций ничего хорошего — падение котировок, по практически единодушному мнению аналитиков, продолжится. Главная причина — арест главы ЮКОСа Михаила Ходорковского. Однако есть ряд компаний, к бумагам которых все же стоит присмотреться.
Прошедшая неделя на рынке акций была, как выразился один из аналитиков, неделей "здоровой коррекции". "Здоровой" в том смысле, что ничего сверхъестественного не произошло — рынок был явно перегрет, и ему требовалось выпустить пар. Еще в пятницу эксперты в беседах с корреспондентами Ъ расходились лишь в том, насколько длительной будет эта коррекция. Кто-то предсказывал быстрое оздоровление, кто-то предполагал, что падение продолжится до середины ноября.
Но арест Михаила Ходорковского в субботу резко убавил оптимизм аналитиков. Практически все эксперты, с которыми корреспонденту Ъ удалось связаться в выходные, заявили, что ничего хорошего от рынка акций в ближайшей перспективе они не ждут. Опрошенные в воскресенье аналитики понизили свой прогноз значения индекса РТС на конец недели (см. график) на 50-60 пунктов по сравнению с оценками, которые они давали накануне выходных. По словам экспертов, "политическое решение об аресте предпринимателя практически свело на нет положительный эффект от присвоения России инвестиционного рейтинга агентством Moody`s". Так что уже сегодня аналитики ждут обвала на рынке акций, который едва ли закончится в течение ближайших нескольких дней.
Так, аналитик ФК "Интерфин трейд" Алексей Логвин уверен, что "следующая неделя будет проходить под полным контролем 'медведей'". Аналитик банка "Зенит" Евгений Суворов (после субботних событий понизил прогноз индекса РТС с 600 до 570 пунктов) предсказывает, что в понедельник начнутся "значительные продажи со стороны нерезидентов. Весь рынок уйдет ниже, чем до присвоения странового рейтинга": "Мы отрабатываем негативный сценарий". Аналитик компании "Атон" Анатолий Каплин (понизил прогноз индекса РТС с 605 до 550 пунктов) также ожидает сильного падения котировок, отмечая, что "на следующей неделе все повернется на 180°. Цены на акции могут упасть еще процентов на десять, но надо помнить, что на этом уровне рынку будет оказана значительная техническая поддержка".
Единственным экспертом, который высказал прямо противоположную точку зрения, стал управляющий портфелем УК "Паллада Эссет Менеджмент" Руслан Буслов. "Реакция рынка не будет особо сильной,— заявил он корреспонденту Ъ.— Я читал в отчетах крупных брокеров, что у Ходорковского два исхода — тюрьма или заграница. То есть они это ждали. А суетиться будет мелочь".
Справедливости ради отметим, что помимо политических существуют и чисто экономические объяснения падения рынка. Например, старший аналитик компании "НИКойл" Алексей Козаков еще до ареста Михаила Ходорковского напомнил, что "уже сейчас иностранцы предпочитают фиксировать свои позиции, а на общемировом инвестиционном фоне большое количество потоков привлекают азиатские развивающиеся рынки".
Еще одна чисто экономическая причина, которая может негативным образом сказаться на рынке акций на этой неделе,— фактор конца месяца. Пора платить налоги, и в это время ликвидность денежного рынка традиционно падает.
Естественно, после субботнего события в худшем положении окажутся компании нефтяного сектора. Большинство аналитиков просто отказались предсказывать глубину падения котировок акций этих компаний. Вместе с тем они отмечают, что в долгосрочной перспективе эти бумаги сохраняют свою привлекательность. Руководитель регионального отдела компании "Антанта-капитал" Игорь Волков отметил: "Я не вижу экономических причин глобального падения фондового рынка, причины только политические. Как только закончится политическая игра, акции должны возобновить свой рост".
На общем негативном фоне аналитики предсказывают неплохое положение компаний, далеких от властных структур. Например, телекомов, Сбербанка и "Норильского никеля". В отношении последнего из упомянутых эмитентов оптимизм аналитиков, скорее всего, связан с обещанием главы компании Михаила Прохорова увеличить производство никеля на 20 тыс. тонн по сравнению с 2002 годом — до 238 тыс. тонн. По словам аналитика Альфа-банка Ангелики Генкель, по акциям "Норильского никеля" банк изменил свою рекомендацию с "держать" на "покупать". Аналитик ИФ "Олма" Татьяна Кобрина изменила оценку справедливой цены компании с $43,4 до $54,6 за акцию. Кроме того, по словам Анатолия Каплина, "мировая экономика выходит из фазы стагнации, а этот период, как правило, начинается с развития обрабатывающей промышленности, которая активно использует никель. Кроме того, растет спрос со стороны Китая, который увеличивает производство стали".
Акции РАО "ЕЭС России" по-прежнему остаются высокоспекулятивными бумагами. На следующей неделе планируется обсудить на заседании совета директоров РАО ЕЭС правила проведения аукционов по продаже генерирующих активов. Однако, по словам ведущего аналитика ИК "Регион" Евгения Шаго, "согласно нашей информации, этот вопрос будет перенесен на более отдаленную перспективу и будет рассмотрен после завершения выборов в Госдуму. В этом случае роста котировок акций компании относительно рынка, скорее всего, не будет, при этом их цена будет сильно подвержена влиянию разного рода слухов". Руслан Буслов сообщает, что "в свободном обращении количество этих акций явно уменьшилось, что говорит о появлении крупных стратегов, которые ждут результатов выборов". По мнению Евгения Суворова, "Анатолий Чубайс сосредоточен на предвыборном процессе и до 7 декабря не намерен ссориться ни с Германом Грефом, отстаивающим схему продажи оптово-генерирующих компаний за деньги, ни с олигархами, желающими расплачиваться за активы акциями РАО".
Отметим, что, несмотря на отдаленность от властных структур и стабильно высокую активность в акциях региональных телекомов — "Уралсвязьинформа", "Центртелекома", "Волгателекома", Руслан Буслов рекомендовал покупать не их, "а энергетику, предприятия которой генерируют наличность, и в условиях нормальной экономической ситуации 'достать' их практически невозможно".
Алексей Логвин, в свою очередь, считает, что акции второго эшелона будут падать менее быстро, чем "голубые фишки", и рекомендует обратить внимание на акции "Северстали", "Объединенных машиностроительных заводов", АвтоВАЗа и концерна "Силовые машины". При этом он напоминает, что "в настоящее время количество недооцененных по фундаментальным параметрам эмитентов значительно уменьшилось".
ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА