бумага недели
В минувшую среду Минфин размещал дополнительный транш ОФЗ. Аукцион был признан несостоявшимся из-за недостаточного объема заявок. Этот случай стал весьма показательным для сегодняшнего состояния рынка. Осенний рублевый дефицит не способствует инвестированию на условиях, диктуемых финансовыми властями. Ставки на рынке госбумаг настолько низкие, что, по словам одного из дилеров, удовлетворяют только инвесторов с бесплатными пассивами. Даже Сбербанк сократил свое участие в выкупе размещаемых госбумаг до минимума. Для возвращения инвесторов требуется либо поднять доходность размещаемых бумаг, либо уменьшить инфляцию.Впрочем, при профицитном бюджете Минфина нет нужды делать новые займы. Чего не скажешь про других эмитентов. Буквально накануне размещались облигации ТМК. Спрос превысил объем эмиссии, и облигации были размещены с доходностью, близкой к рыночной. Однако, по оценке участников рынка, значительную их долю (более трети) приобрели организаторы займа. Аналогичная ситуация складывалась при размещении облигаций "Центртелекома", "Сан Интербрю". А это уже напоминает ситуацию, сложившуюся в мае-июле этого года, которая чуть не привела к коллапсу рынка. Выходом из создавшегося положения стал подъем ставок. Аналогичной реакции следует ждать и сейчас.