начальник управления активных операций УК "НИКойл"
Рынок облигаций
В первой половине дня в среду произошло, наверное, одно из важнейших событий для российского рынка внешних долговых обязательств. Международное рейтинговое агентство Moody`s повысило суверенный рейтинг России сразу на два пункта — с Ba2 до Baa3. Таким образом, Россия впервые в своей истории получила инвестиционный рейтинг. Рынок такое решение застало врасплох — он отреагировал резким ростом во всех бумагах. Так, российские еврооблигации с погашением в 2030 году в течение нескольких минут выросли с 94,5 до 97,5% от номинала. К концу торгового дня цены достигали 98,25%, а спрэд по этим облигациям сузился до 260 базисных пунктов по отношению к аналогичным американским бумагам.С утра в четверг рост на рынке продолжился. Сделки с облигациями с погашением в 2030 году заключались по цене 98,625% от номинала. Скорее всего, закрывали короткие позиции банки, не сделавшие это в среду. Но уже к середине дня цены пошли вниз. Вечером падение ускорилось. Этому способствовало падение цен в американских гособлигациях. В четверг рынок закрывался на уровне 97,125-97,375%.
На рынке ГКО-ОФЗ неделя началась стандартно. Интерес участников рынка и объемы торгов были минимальны: текущие уровни доходности ниже инфляции, и это обстоятельство не привлекает инвесторов на рынок госбумаг. В среду, 8 октября, состоялось погашение ГКО и ОФЗ на сумму 15,6 млрд руб. и прошли аукционы по размещению ГКО 21171 (5 млрд руб., 6 месяцев) и дополнительного выпуска ОФЗ 27025 (9 млрд руб., 4 года). Аукцион по ОФЗ проходил первым и был признан несостоявшимся (участники выставили заявки от 8,15% и выше, что не удовлетворило Минфин). Аукцион по ГКО состоялся, но было размещено лишь 1,1 млрд руб. по номиналу. Средневзвешенная доходность составила 6,49% годовых (6,6% по цене отсечения). Но ситуация резко изменилась после появления новости о повышении рейтинга России. Возник спрос на длинные ОФЗ, чем незамедлительно воспользовался Минфин, проведя доразмещения выпусков 46002 и 46014 в среду на 600 млн руб., а в четверг еще на 500 млн руб. Доходность выпуска 46014 снизилась с 8,84 до 8,52% годовых (рост цены составил 3% от номинала).
Неделя на рынке корпоративных облигаций началась с небольшого отката. Фактор роста цен, вызванный началом нового квартала, многие участники рынка посчитали отыгранным и начали фиксировать прибыль от спекулятивных вложений за последние две недели. Наибольшая активность отмечалась в облигациях Москвы, ТНК-5 и АЛРОСА-19, которые снизились в цене на 0,2-0,5% от номинала.
Среда началась с аукциона по займу "Северо-Западный телеком" объемом 1,5 млрд руб. сроком обращения четыре года с двухлетней офертой. Доходность к оферте составила 13,7% годовых. Спрос составил лишь 1,7 млрд руб., что в очередной раз подтвердило идею о перегруженности портфелей инвесторов облигациями телекоммуникационных компаний. Однако после выхода новостей о рейтинге России рынок развернулся, начав свое движение наверх. Заметные объемы торговались в облигациях Москвы, АЛРОСА-19 и "Газпрома".
Четверг начался с бурного роста "голубых фишек": облигаций Москвы, "Газпрома", АЛРОСА-19, РАО "ЕЭС России", ТНК-5 и ВТБ-3, которые выросли в цене на 2,5-3,5% от номинала при очень больших объемах торгов. Это говорит о том, что агрессивные покупки в первом эшелоне инициировали нерезиденты. Можно также отметить, что объем переговорных сделок на ММВБ по Москве-29 за два дня составил 1,5 млрд руб., а также активизацию торгов в облигациях "Северстали" и "Мечела". Участники рынка ждут продолжения роста, который лишь частично затронул облигации второго эшелона и совсем не затронул облигации третьего.
Рынок акций
На рынке акций понедельник прошедшей недели начался с возобновления штурма 600-й вершины по индексу РТС. Лидерами роста продолжили выступать акции "Норильского никеля" и ЛУКОЙЛа, к которым присоединились акции "Мосэнерго" и "Транснефти". Акции ЮКОСа, взобравшись на исторические высоты, удержались на них, подогреваемые ожиданиями объявления о продаже части компании крупному американскому концерну и выплаты промежуточных дивидендов, несмотря на негативный фон, связанный с расследованием, проводимым Генпрокуратурой.Роль же Золушки российского рынка в настоящее время вне конкуренции отдана акциям РАО ЕЭС, которые возобновили свое снижение в противоход всему рынку на заявлениях высокопоставленных чиновников о возможности изменений в принципах проведения аукционов по продаже генерирующих активов холдинга, которые были восприняты инвестиционным сообществом как негативные для стоимости акций РАО.
Во вторник "высота 600" по индексу РТС пала под натиском наступавших по всем направлениям инвесторов. Начали показывать признаки жизни забытые практически всеми акции "Ростелекома", активно двинулись вверх акции "Газпрома" — самый перспективный актив на российском фондовом рынке с точки зрения потенциала роста и ликвидности. Среда началась с весьма агрессивных продаж, и рынок откатился на 2-3%, но тут подоспело рейтинговое агентство Moody`s, присвоившее внешним долгам России инвестиционный уровень надежности. Это известие всколыхнуло рынок, вызвав небывалый прилив оптимизма и веры в будущее. Вернув все утраченное, рынок подрос еще на 3%.
Утро четверга ознаменовалось возобновлением поступательного движения, и рынок достиг своего очередного исторического максимума со значением 637,77 пункта по индексу РТС. Сухие сводки с полей сражений свидетельствовали о том, что за три с небольшим дня акции "Норникеля" выросли почти на 30%, до $65, "Транснефти" — на 20%, до $550, "Газпрома" — на 15%, до $1,48, ЛУКОЙЛа и "Мосэнерго" — на 10%, до $24,5 и $0,077 соответственно. Цена акций ЮКОСа практически не менялась, оставаясь в диапазоне $15,5-16, а вот акции РАО ЕЭС за означенный период подешевели аж на 7%, до $0,30 — увы, но это закономерная плата за четырехкратный рост стоимости этого актива с осени 2002 года и неопределенность вокруг реструктуризации холдинга. В дальнейшем цены несколько снизились из-за фиксации прибыли в отсутствие агрессивного спроса. Однако пока он продолжает жить ожиданиями светлого и безоблачного будущего. Дождется ли?
На этом, вообще говоря, и кончалась статья ИГОРЯ МИХАЙЛОВА. Однако редактор полосы "Частные инвестиции" ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО задал ему еще один вопрос.
— Это все-таки ваша статья, Игорь. И читатель именно от вас ждет ответа на вопрос, заданный вами в конце: дождется ли наш рынок светлого и безоблачного будущего?
— Вопрос сложный. Во-первых, Moody`s не самое авторитетное агентство, и вполне возможно, что серьезные и крупные фонды, денег которых мы так ждем на нашем рынке, будут ждать подтверждения инвестиционного рейтинга от Standard & Poor`s и Fitch. Во-вторых, и это, наверное, даже важнее, российские активы уже далеко не дешевы, а индекс РТС с начала года уже вырос на 75%, что оставляет простор для фиксации прибыли тем, кто покупал наши акции раньше. И если долгожданные, но далеко не глупые крупные американские инвесторы решат несколько подождать, то прибыль от инвестиций в российские активы на этих уровнях можно будет увидеть не слишком скоро.