Вчера Минэкономразвития отчиталось о том, что с начала года немецкие накопленные инвестиции в российской экономике выросли на 30% (отчет был сделан накануне открывающегося сегодня в Екатеринбурге российско-германского саммита). Между тем сейчас иностранные инвесторы только и делают, что обсуждают последние данные российского платежного баланса, согласно которым чистый вывоз капитала частным сектором в третьем квартале составил $7,7 млрд. В странах вроде России такая статистика побуждает иностранцев (и русских) спасать свои доллары.
Вообще-то платежный баланс у России вполне хороший (во всяком случае, с американским не сравнить — там дефицит текущего платежного баланса настолько грандиозен, что в нем даже решили обвинить китайцев с их заниженным курсом юаня). Российский текущий платежный баланс за январь-сентябрь нынешнего года имел профицит в $29,3 млрд (рост на 37,6% по сравнению с январем-сентябрем прошлого года). Ничего удивительного в этом нет, потому что экспорт по сравнению с прошлым годом вырос на 24,4% до $95,7 млрд. Цены на нефть были прекрасными, и нефтяной экспорт Россия очень быстро увеличивала (по официальным данным, доля нефти, нефтепродуктов и природного газа составила в российском экспорте 55,2%). Импорт, правда, тоже увеличился на 22,4%, но был все равно значительно меньше экспорта и составил $52,4 млрд. В конце концов, не все экспортные доллары достаются русским потребителям, и они не предъявляют такого спроса на импортные товары, как американцы.
Собственно говоря, и с прямыми инвестициями в России было не так уж плохо — они за девять месяцев составили $3,9 млрд. Конечно, несравнимо меньше китайских и даже американских (за прошлый год соответственно $54 млрд и $30 млрд), но все же заметно больше российских $2,1 млрд в январе-сентябре прошлого года. Однако в портфельных инвестициях наблюдался не приток, а отток в $1,1 млрд. Следует также учесть, что в российской статистике иностранными инвестициями считаются кредиты. Вообще-то выглядит странновато: в конце концов, деньги, вложенные в акции или покупку предприятий, несколько отличаются от денег, данных кому-то взаймы. Однако для стран вроде России или Китая с их неконвертируемыми валютами определенная логика в этом есть: и в том и в другом случае речь идет о притоке иностранной валюты, которая высоко ценится (неслучайно русские и китайцы так гордятся своими официальными золотовалютными резервами). И как раз кредиты являются основным видом инвестиций в Россию. По данным ЦБ, в первом полугодии нынешнего года на кредиты приходилось 80% всего притока капитала, эти кредиты составили $10,1 млрд — на 60,2% больше, чем в первом полугодии 2002 года. И в итоге за первые девять месяцев 2003 года баланс движения капитала России стал выглядеть очень плохо — дефицит вырос с прошлогодних $7,6 млрд до $10 млрд. Все испортил третий квартал: чистый вывоз капитала составил $7,7 млрд. Такого в прошлом году не было — максимальный отток капитала из России тогда наблюдался в четвертом квартале, но он достиг всего $4,3 млрд. Был ли этот вывоз легальным или нелегальным? Вопрос чисто теоретический и до сих пор в экономической литературе не решенный. Например, иногда считается, что нелегальный вывоз капитала можно вычислить по статье платежного баланса "чистые ошибки и пропуски". По этой статье в третьем квартале прошло $2,8 млрд. Но на самом деле этот вопрос не так уж и важен. Просто из России в последние три месяца ударными темпами бежали доллары.
О причинах бегства аналитики и сами иностранные инвесторы высказывали разные мнения: не то российские заемщики решительно вернули долги, не то иностранцы и русские вдруг сочли дальнейшее ведение бизнеса в России неприбыльным и непривлекательным со стратегической точки зрения. Однако история восточноазиатских стран 1997 года и России 1998 года показывает, что иностранные инвесторы весьма трепетно относятся к состоянию платежного баланса: если в страну приходит очень много долларов, добавляют свои, а если доллары уходят, присоединяются к бегущим.
СЕРГЕЙ Ъ-МИНАЕВ