Впервые в России решено провести эксперимент по коммерческому финансированию
реконструкции и строительства городского центра. Утвержденный московским
правительством проект предполагает заключение инвестиционных договоров с
использованием муниципальных облигаций, что даст возможность привлекать
капитал как крупных, так и мелких вкладчиков. Сегодня мы даем подробный
комментарий этого проекта.
Одной из основных задач, стоящих перед местными органами власти, является
привлечение инвестиций в местную экономику. Мировой опыт показывает, что во
многих развитых странах разработан и эффективно действует механизм выпуска
облигаций промышленного или сельскохозяйственного развития, с помощью которых
федеральные и местные власти осуществляют финансирование программ
экономического развития, стимулирования приоритетных для данного города или
местности отраслей промышленности.
Правительство Москвы решило провести эксперимент, направленный на ускорение
темпов реконструкции центра столицы, и предполагающий создание рынка ценных
бумаг.
Центральная префектура Москвы, выступающая в качестве эмитента, будет
выпускать муниципальные облигации на реконструкцию определенных объектов
недвижимости. При этом Фонд имущества Москвы является гарантом данного займа.
Инвестор, которым может выступать любое юридическое или физическое лицо
(группа юридических лиц), приобретает эти облигации и участвует в поэтапном
контроле качества и сроков выполнения работ. Доверенное лицо эмитента —
финансовая компания или банк размещает ценные бумаги, подбирает подрядчиков и
финансирует их, а также обеспечивает страховые гарантии.
Московский вариант отличается от общепринятого варианта инвестиций. Как
правило, поиск инвестора для проектов осуществляется с помощью аукционов и
конкурсов, на которые выставляются конкретные объекты. Конкурс или аукцион
гарантируют властям максимальную прибыль, однако инвестор не несет никакой
ответственности за сроки проведения реконструкции или ремонта объекта,
полученного им в собственность. А префектура теряет над контроль над
объектом. Кроме того, в таких аукционах имеют право участвовать только
крупные фирмы. Эти недостатки сведены к минимуму в московском проекте.
В его рамках был изменен основной принцип финансирования. Предложенная
правительством Москвы схема охватывает все слои потенциальных инвесторов — в
связи с тем, что стоимость облигации существенно меньше стоимости
реконструкции.
Несмотря на то что правительство Москвы в целом одобрило принципы проведения
эксперимента, пока еще не определена ни оргструктура, ни его исполнители.
Окончательно дорабатывать предложенную схему будет рабочая группа во главе с
первым заместителем премьера Москвы Константином Буравлевым.
АЛЛА Ъ-СМИРНОВА