В сентябре интегральный индекс деловой активности продемонстрировал уверенный рост. Причем второй раз за время наблюдений выросли все без исключения отраслевые компоненты индекса, что свидетельствует об улучшении ситуации во всех областях российской экономики.
Индекс деловой активности (ИДА) иллюстрирует динамику изменения основных индикаторов экономики — промышленного производства, уровня инвестиций, состояния фондового рынка и др.— и предпринимательских ожиданий по поводу изменения этих показателей (методику расчета индекса деловой активности см. в Ъ от 20 мая 2002 года или на сайте www.amr.ru).
Интегральный индекс деловой активности за сентябрь вырос на 1,3% и достиг значения 144,2 пункта. По-видимому, в основе этого роста лежит сразу несколько факторов — хорошие макроэкономические данные, отсутствие негативных новостей в области взаимоотношений государства и бизнеса, а также не иссякающий пока поток доходов от продажи нефтегазовых ресурсов. В сентябре были опубликованы официальные данные Госкомстата РФ, в соответствии с которыми объем ВВП за первое полугодие 2003 года превысил 6 трлн руб., причем рост реального объема ВВП относительно первого полугодия 2002 года составил 7%. Международный валютный фонд также разделил российский оптимизм, обозначив в своем сентябрьском отчете "О перспективах мировой экономики" прогноз экономического роста в России по итогам 2003 года на уровне 6% вместо ожидавшихся ранее 4%. Таким образом, рост интегрального индекса деловой активности не вызывает удивления. Перейдем теперь к анализу составляющих ИДА, которые также продемонстрировали положительную динамику.
Наблюдавшееся в сентябре снижение мировых цен на нефть заставляет нас обратить пристальное внимание на индекс ресурсной базы. В этом месяце возобновился его рост после коррекции в августе. Это означает, что, несмотря на наметившееся ухудшение конъюнктуры мирового нефтегазового рынка, российские предприниматели сохраняют оптимизм. Веских оснований для беспокойства, по крайней мере на перспективу следующего месяца (именно такой временной интервал и имели в виду респонденты), в отношении ресурсного сектора не наблюдается. Данные по США — крупнейшему мировому потребителю нефти — свидетельствуют если не о росте, то по крайней мере об экономической стабильности; политика США в Ираке не достигает заметных успехов, что выражается в отсутствии массовых поставок иракской нефти на мировой рынок.
Немаловажную роль играет и отсутствие негативных новостей в отношении "дела ЮКОСа", а также продолжающийся процесс слияния ЮКОСа и "Сибнефти". Появились также перспективы по крупномасштабным поставкам нефти на быстрорастущий китайский рынок. Михаил Касьянов выразил заинтересованность в строительстве нефтепровода в Китай, а до его завершения — в расширении поставок по железной дороге. Ранее такую позицию высказывали и представители ЮКОСа. Другой крупный проект, о котором велись дискуссии в этом месяце,— строительство экспортного нефтяного терминала в Мурманске, а также нефтепровода до этого глубоководного порта, что позволит поставлять нефть супертанкерами напрямую в США. Поддержка государством этих проектов приведет к укреплению позиций России на мировом рынке углеводородов. Осуществление этих планов — дело достаточно отдаленной перспективы, но демонстрация государством поддержки нефтяных компаний в данном вопросе приведет к тому, что добывающие отрасли в октябре будут чувствовать себя уверенно.
Промышленный субиндекс вырос на 2,4%, что превышает как его рост за предыдущий месяц, так и рост индекса ресурсной базы за сентябрь. Опережающий рост промышленного индекса по отношению к ресурсному не может не радовать — это позволяет с большой долей уверенности утверждать, что в стране начался переход от сырьевой к технологической модели развития.
Потребительский субиндекс, как и в предыдущий месяц, показал рост. Значение индекса достигло своего годового максимума в 260 пунктов. Возможно, что росту потребления способствует начавшийся в последнее время рост курса американской валюты по отношению к рублю и евро, а также дефицит рублевой ликвидности, сложившийся в конце сентября. Поэтому экономические субъекты не только предпочитают потребление сбережению, но и осуществляют потребление на долговой основе, что отражает развитие потребительского кредитования.
Прирост торгового субиндекса за сентябрь составил 0,4%. Если проанализировать динамику торгового индекса за длительный период, то окажется, что после резкого падения в феврале 2003 года этот сектор был одним из наиболее стабильно (хотя и медленно) растущих. Также такой анализ позволяет выявить некоторую цикличность динамики торгового субиндекса. Оказывается, что, пройдя пиковые темпы роста в августе и выйдя на их резкое замедление в сентябре, в октябре торговый субиндекс, скорее всего, покажет либо слишком незначительные темпы роста, либо войдет в фазу спада.
Финансовый субиндекс начал набирать силу — его значение составило 193,8, прибавив по сравнению с предыдущим месяцем 1,2%. Это особенно отрадно, если учесть, что в течение последних 12 месяцев он в основном падал, а если рос, то несильно; рост же в течение двух месяцев подряд наблюдается за последний год впервые. Вероятно, процесс корректировки роли финансового сектора в экономике завершается и в настоящее время дальнейшее снижение этой роли не является целесообразным. С такой точкой зрения согласно и правительство: 19 сентября премьер-министр Михаил Касьянов, выступая на пленарном заседании Госдумы, заявил, что развитие финансового сектора России отстает от экономического развития страны. В связи с этим, отметил премьер, правительство совместно с Центробанком должно принять дополнительные меры для решения данной проблемы. Кроме того, глава правительства считает необходимыми срочные меры по повышению надежности банковских финансовых институтов для обеспечения доверия к ним населения. Шагом в данном направлении стало и принятие Госдумой в первом чтении закона о страховании банковских вкладов.
Опрос представителей российской бизнес-элиты относительно перспектив развития бизнеса выявил весьма оптимистичные ожидания. Индекс предпринимательских ожиданий продемонстрировал рост на 1,8%. Несмотря на то что темпы роста индекса неравномерны, можно считать, что общая тенденция на положительное восприятие ситуации в бизнесе сохраняется. Российское деловое сообщество весьма позитивно оценивает перспективы всех основных показателей, определяющих экономическую среду страны.
В заключение попробуем спрогнозировать, каким может оказаться видение перспективы развития бизнеса российскими деловыми кругами в следующем месяце. На наш взгляд, это будет зависеть от того, какими будут цены на нефть, курс доллара и политика правительства. Последние решения ОПЕК о сокращении добычи говорят о том, что существенного падения цен на нефтяном рынке в ближайшем будущем не предвидится. Можно ожидать, что индекс ресурсной базы в следующем месяце составит 132,0-132,3 пункта в случае сохранения цен на нефть на уровне выше $25 за баррель. Что касается промышленного индекса, то высока вероятность того, что он продолжит рост в связи с традиционным сезонным оживлением деловой активности. Потребительский индекс может снизить темпы роста в случае формирования тенденции к росту курса доллара, что представляется вероятным вследствие дефицита рублевой ликвидности, свидетельствующего о "бычьих" настроениях на валютном рынке. Возврат к восприятию доллара как средства сбережения может увеличить долю накоплений за счет потребления. Если курс доллара составит около 31 руб., то прогноз потребительского индекса — 264,6-265,2 пункта. Финансовый индекс может продолжить рост на фоне принятия закона о гарантировании банковских вкладов. Прогноз финансового индекса в следующем месяце — 194,0-194,2 пункта. Интегральный индекс будет расти вслед за основополагающими субиндексами — его значение на конец октября, вероятно, составит 145,5-146,3 пункта против нынешних 144,2, то есть темпы роста будут примерно соответствовать сентябрьским.
СЕРГЕЙ Ъ-ЛИТОВЧЕНКО, АЛЕКСАНДР Ъ-ДЫНИН, Ассоциация менеджеров; ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО, Ъ