Вчера в Екатеринбурге на завершившейся конференции по вопросам приватизации
были подведены итоги конкурса методик по определению рейтинга
приватизируемого предприятия. Конкурс, на который было выставлено 9 методик,
проводился с ноября 1992 года Свердловским областным фондом имущества
совместно с Екатеринбургской фондовой биржей. Наблюдатели отмечают, что если
областной фонд имущества будет финансировать работы по доведению и адаптации
наиболее удачных из представленных методик, они могут помочь инвесторам
определить настоящую и перспективную ценность приобретаемых ценных бумаг.
Авторы методик пытались учесть интересы мелких инвесторов, до сих пор
ориентирующихся при приобретении акций не на экономические показатели
предприятий, а на внешние факторы. Рейтинг должен был в доступной форме
показать инвестиционные качества ценных бумаг приватизируемого предприятия
перед их появлением на рынке.
Первое место на конкурсе заняла методика, разработанная предприятием
"Технико-экономические системы". Ее авторы учли при расчетах вариант
акционирования предприятия (чем выше концентрация акций у крупного инвестора,
тем привлекательнее акции), величину уставного капитала (чем больше размеры
уставного капитала, тем предпочтительнее положение АО). При этом критерии
расчетов легко видоизменить с учетом тенденций развития рынка ценных бумаг.
Методика экспертов Финансово-инвестиционной компании, занявшая второе место,
основана на соотношении коэффициентов доходности и надежности предприятия;
кроме того, в ней большое значение придается различным рискам — отраслевому
положению, доле использования импортного сырья в производстве и т. д.
Местные наблюдатели отмечают, что в целом предложенные на конкурс методики
носят субъективный характер, не позволяя составить полную картину
экономического состояния предприятия и спрогнозировать курсовое изменение его
акций. К тому же приватизируемые предприятия (вопреки мировой практике) не
раскрывают все цифровые данные, характеризующие их экономическое положение.
Предоставления ими балансов и планов приватизации, зачастую выдаваемых за
проспекты эмиссии, явно недостаточно. Вместе с тем, если областной фонд
имущества выступит генеральным заказчиком работ по адаптации методик, ими
смогут воспользоваться широкие слои частных инвесторов, заинтересованных в
покупке акций на чековых аукционах. В противном случае методики останутся
закрытыми, а их единственными заказчиками станут инвестиционные компании.
ВИКТОР Ъ-СМИРНОВ