Со вчерашнего дня у дилеров ММВБ появились новые возможности работы с госбумагами. Теперь они могут заключать между собой сделки репо, а также торговать облигациями с отсрочкой расчетов. Участники рынка заинтересовались нововведениями, однако из-за сложности технологий они ожидают очень медленного роста нового сегмента рынка.
Со вчерашнего дня дилеры на рынке ГКО-ОФЗ получили возможность заключать сделки репо между собой. До этого подобные операции с госбумагами можно было проводить только с ЦБ, что заметно ограничивало возможности большинства участников рынка. Теперь при заключении таких сделок между собой у дилеров почти не остается ограничений. Минимальный объем сделки не лимитируется, а ее срок может составлять до 180 дней с возможностью пролонгации еще до 90 дней. Кроме того, можно менять параметры сделки в течение срока ее действия.
Неудивительно, что новые возможности вызвали интерес у банкиров. "На бирже сосредоточено очень много денег, и существующие технологии позволяют перебрасывать эти средства в режиме онлайн между сегментами рынка,— говорит начальник управления биржевых операций банка 'Альба-Альянс' Михаил Васильев.— Поэтому возможность размещения денег в новых инструментах чрезвычайно востребована". По словам сотрудников биржи, в дни перед запуском нового инструмента на учебные курсы ММВБ народ валил валом. Между тем в первый день торгов была заключена лишь одна сделка объемом всего в одну облигацию.
Правда, как считают участники торгов, вчерашний объем — не показатель. По словам начальника управления государственных ценных бумаг ММВБ Эдди Астанина, "новые технологии довольно сложные, и прежде всего для бэк-офисов, где пока не отработан учет таких операций". Остается еще ряд вопросов, касающихся бухучета и налогообложения таких операций. Эти обстоятельства и будут сдерживать рост рынка в ближайшее время. По мнению начальника управления операций с фиксированной доходностью Гута-банка Константина Святного, "новые механизмы добавят ликвидности рынку: у дилеров появится дополнительный стимул держать деньги в госбумагах".
Прежде интерес к операциям репо возрастал при росте процентных ставок на МБК, когда, как выразился один из дилеров, "ставки ЦБ становились рыночными". Теперь ситуация на этом рынке улучшится. Конечно, отношения, как и на межбанковском рынке, будут регулироваться лимитами. "Однако принимая во внимание обеспечение, подход к лимитам будет более либеральным, чем на рынке МБК,— считает Константин Святной.— Брать взаймы будет проще, и разрыв по ставкам будет меньше, чем на межбанковском рынке".
По словам Эдди Астанина, возможность заключения сделок по гособлигациям с отсрочкой расчетов между дилерами появится только в сентябре-октябре. А до этого такие сделки можно будет проводить только с ЦБ. Однако дилеры особенно и не торопятся. "Эти сделки скорее на перспективу,— полагает Михаил Васильев.— Они могут оказаться интересными для иностранных банков, которые привыкли так работать".
"Такая дополнительная возможность — это один из способов сохранить биржу как центр торговли госбумагами,— говорит дилер западного банка.— Но даже на рынке корпоративных бумаг участники предпочитают заключать сделки день в день".
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН