|
Chevron против погон |
 |
| Фото: СЕРГЕЙ МИХЕЕВ, "Ъ" |
Журналисты уже продали ЮКОС
Неделю назад британская Sunday Times со ссылкой на источник, близкий к американской ChevronTexaco, сообщила, что компания ведет переговоры о покупке 25% акций ЮКОСа за 4 млрд фунтов стерлингов ($6,4 млрд). Газета пишет: "Предложение было сделано именно сейчас, потому что оказалось под сомнением запланированное слияние ЮКОСа с 'Сибнефтью'". По мнению газеты, "существует реальный риск того, что российское правительство попытается предотвратить слияние ЮКОСа с 'Сибнефтью' при помощи антимонопольных законов".
Британская Guardian и американская Financial Times на следующий же день повторили эту информацию. Впрочем, ни на какие источники они не ссылались и новых подробностей о переговорах не добавляли. Они рассуждали в основном о том, что без политического одобрения российских властей Chevron не сможет стать совладельцем ЮКОСа. Пресс-секретарь ЮКОСа Александр Шадрин в ответ заявил, что журналисты этих газет ему не звонили и информацию о переговорах не проверяли. Таким образом, информация о переговорах, судя по всему, была опубликована газетами без какой-либо проверки.
Представители ЮКОСа и Chevron отказались официально комментировать информацию, опубликованную в Financial Times, Guardian и Sunday Times. Александр Шадрин и пресс-секретарь лондонского офиса Chevron Энди Норман в один голос заявили Ъ, что "не комментируют слухи и домыслы". В то же время источник в ЮКОСе заявил сразу нескольким информагентствам, что компания "ведет переговоры с ExxonMobil, Royal Dutch/Shell, Chevron и Total по огромному количеству проектов", но не подтвердил, что речь идет о планах их участия в уставном капитале ЮКОСа.
 |
| Фото: СЕРГЕЙ МИХЕЕВ, "Ъ" |
| Роман Абрамович убедил Михаила Ходорковского, что "ЮкосСибнефть" должна быть прежде всего "дойной коровой" |
Через день ЮКОС обнародовал подробности корпоративного устройства компании "ЮкосСибнефть". По договоренностям, достигнутым основными владельцами ЮКОСа и "Сибнефти", решения по принципиальным вопросам (утверждение стратегических планов, продажа активов и т. д.) в "ЮкосСибнефти" будут приниматься только с их обоюдного согласия.
Аналитики инвесткомпаний, изучив заявления ЮКОСа, сошлись во мнении, что акционеры "Сибнефти", которым будет принадлежать около 26% бумаг объединенной компании, получат больше прав, чем обычно имеют владельцы блокпакета акций. ЮКОС объявил, что без согласия его основных акционеров и совладельцев "Сибнефти" объединенная компания не будет утверждать стратегические планы, продажу и приобретение активов, выдавать займы и гарантии третьим лицам.
Кроме того, оказалось, что в своих действиях основные совладельцы "ЮкосСибнефти" будут существенно ограничены. Они получат "право преимущественного приобретения акций, продаваемых другой стороной, право участия в продаже пропорционально своей доле, а также определенные ограничения по передаче акций, результатом которой является смена контроля". При предполагаемой сейчас структуре собственности "ЮкосСибнефти" такие ограничения на руку владельцам "Сибнефти", которые гарантируют себе участие в принятии основных решений, касающихся деятельности компании.
В обеих компаниях говорят, что эти договоренности были достигнуты в самом начале сделки. О них журналистам "просто не рассказывали". Правда это или нет, проверить невозможно. Однако в целом складывается ощущение, что один из партнеров сумел добиться более выгодных для себя условий.
Не исключено, что владельцы ЮКОСа в итоге будут иметь меньше, чем контрольный пакет акций "ЮкосСибнефти". По мнению аналитиков, объявленные соглашения свидетельствуют, что для нынешних крупных акционеров ЮКОСа фактически не будет разницы между контрольным и блокирующим пакетами. В этом случае не исключено, что в ближайшее время крупный пакет бумаг ЮКОСа действительно будет продан крупной иностранной компании.
Придерживающиеся этой версии аналитики считают, что помимо Chevron шанс стать совладельцем ЮКОСа есть у британо-нидерландской Royal Dutch/Shell и французской Total. Таким образом, в изложенной западными газетами версии есть одно существенное упущение: иностранные нефтяники могут стать совладельцами ЮКОСа и в том случае, если его слияние с "Сибнефтью" пройдет благополучно. Но в "ЮкосСибнефти" они наверняка тоже потребуют особых прав и привилегий, подобных тем, которые вытребовала себе "Сибнефть".
Chevron не даст в обиду
Покупка ЮКОСа иностранцами — в любом случае пока только слух, у которого нет реальных подтверждений. Специалист по корпоративному пиару одной крупной российской компании заявил "Деньгам", что исходя из того, что информация о переговорах появилась сразу в нескольких западных газетах (потом ее подхватили и российские СМИ), вполне вероятно, что слух мог быть запущен самим ЮКОСом. Александр Шадрин назвал такие предположения бредом, но ряд опрошенных аналитиков считают, что информация о переговорах с крупным иностранным инвестором на руку ЮКОСу. По словам аналитика банка "Зенит" Сергея Суверова, "угроза появления у ЮКОСа иностранного акционера не позволит власти, чей конфликт с совладельцами компании носит явно затяжной характер, провести крупный передел собственности". В то же время аналитики полагают, что если переговоры и идут, то они находятся в самой ранней стадии. При этом Олег Максимов из ИК "Тройка Диалог" отметил: Подобная сделка не может быть завершена в краткосрочной перспективе без одобрения американских и российских властей. С ним согласен аналитик ИФК "Метрополь" Евгений Сацков: Указанная в Sunday Times цена — 25% акций ЮКОСа — соответствует рыночной стоимости, но его акционеры наверняка хотели бы большего и просили премию.
Стоит отметить, что в июне ChevronTexaco заявила, что не исключает возможности налаживания партнерских отношений с какой-либо российской нефтекомпанией, а также заключения сделки по модели, по которой создается альянс ТНК-BP.
Если Chevron действительно выбрала в качестве партнера ЮКОС, ей, по-видимому, придется заняться улаживанием конфликтной ситуации вокруг своего нового российского компаньона. Возможно, используя свои лоббистские возможности в Америке (в совет директоров ChevronTexaco входят два бывших сенатора), компания сможет добиться, чтобы российские власти смягчили свои претензии к ЮКОСу. Ведь к Тюменской нефтяной компании, активы которой вскоре войдут в холдинг ТНК-ВР, у них нет нареканий. Более того, президент Владимир Путин вместе с премьер-министром Тони Блэром присутствовал при подписании соглашения о создании ТНК-ВР.
Кстати, информагентство "Прайм-ТАСС" со ссылкой на президента российского отделения Американской торговой палаты Эндрю Сомерса сообщило, что Владимир Путин и Джордж Буш во время встречи в сентябре собираются объявить о заключении крупных сделок между российскими и американскими компаниями. Впрочем, что это за компании, господин Сомерс сказать отказался.
Дивиденды и политика
Так что со временем у ЮКОСа, а затем и у "ЮкосСибнефти" вполне может появиться именитый западный акционер. Более того, массового иностранного инвестора наверняка привлечет предсказуемая дивидендная политика — в точности такая же, как и у них (западные нефтяники традиционно отдают акционерам 40-60% чистой прибыли). ЮКОС заявляет: "Компания 'ЮкосСибнефть' будет объявлять и выплачивать квартальные и ежегодные дивиденды в размере не менее 40% чистой прибыли". Такая дивидендная политика, по единодушному мнению аналитиков инвесткомпаний, сделает акции "ЮкосСибнефти" самыми высокодоходными на российском рынке.
У ЮКОСа могла быть и иная причина, по которой он пообещал, что "ЮкосСибнефть" станет именно так делиться с акционерами. Как известно, "Сибнефть" проводит самую щедрую дивидендную политику по отношению к своим совладельцам среди российских, а возможно, даже и мировых нефтекомпаний: она направила им 92% чистой прибыли прошлого года. В этом плане ЮКОС гораздо скромнее — его прошлогодние дивиденды составили 23% чистой прибыли (к примеру, у НК ЛУКОЙЛ этот показатель составил 28%). Основное отличие стратегий главных совладельцев ЮКОСа и "Сибнефти" Михаила Ходорковского и Романа Абрамовича как раз и заключается в том, что первый считает необходимым реинвестировать большую часть средств в расширение производства (что, в частности, является одной из причин роста капитализации компании), а второй полагает, что его имущество должно приносить ему наибольший доход.
Похоже, что господин Абрамович смог убедить господина Ходорковского в правильности своей стратегии: "ЮкосСибнефть" надо использовать прежде всего как "дойную корову". Ну а полученные деньги, как уже не раз доказывал основной акционер "Сибнефти", легко можно вложить в проекты, не связанные с нефтяным бизнесом.
Непонятно лишь, какие доводы использовал Роман Абрамович, доказывая свою правоту. Однако стоит отметить, что к "Сибнефти" в отличие от ЮКОСа у правоохранительных органов пока нет серьезных претензий (на прошлой неделе Генпрокуратура обыскала еще одно подразделение ЮКОСа — ООО "ЮКОС-Москва").
В соглашении о слиянии ЮКОСа и "Сибнефти" есть один интересный пункт: если одна из компаний отказывается от сделки, она обязуется выплатить другой стороне $1 млрд — за моральный ущерб. Можно предположить, что губернатор Чукотки Роман Абрамович располагает неким "административным ресурсом", который позволяет ему сделать давление на ЮКОС со стороны государства настолько сильным, что он будет не в состоянии завершить объединение. Тогда ЮКОСу, помимо прочего, придется пойти на выплату миллиардной компенсации "Сибнефти". Однако теперь "Сибнефть" получила от ЮКОСа все необходимые ей дополнительные условия сделки — высокие дивиденды, расширение участия в разработке стратегии развития "ЮкосСибнефти" и т. д.— и претензии к ЮКОСу будут сняты.
"Деньгам" не удалось получить подтверждения этой версии, но если она верна, в ближайшем будущем прессинг, которому подвергается ЮКОС, должен ослабнуть или вообще исчезнуть.
ПЕТР САПОЖНИКОВ, ДЕНИС СКОРОБОГАТЬКО