По оценкам наблюдателей, участники валютных операций стран Балтии и Содружества в последнее время перестали руководствоваться результатами московских торгов и верить в долговременную стабилизацию курса российского рубля по отношению к доллару. В итоге в течение недели на валютных рынках этих стран отмечались существенные колебания котировок российского рубля. Таким образом, неадекватная реакция республиканских коммерческих структур на стабилизацию московского биржевого курса создает условия для эффективного вложения средств в прямые кросс-операции с участием республиканских валют.
По-прежнему наиболее показательна ситуация, сложившаяся на эстонском валютном рынке. В частности, уже в третий раз не оправдались ожидания участников валютного аукциона Таллиннской международной фондовой биржи, проводящегося по понедельникам. На этот раз "ошиблись" продавцы российских рублей, которые, потерпев до среды, могли бы продать их на валютном аукционе Эстонской биржи по среднему курсу 0,0223 кроны/руб. против 0,0195 кроны/руб. в понедельник. Вслед за биржевиками в укрепление российского рубля поверили и банкиры, к четвергу также повысившие его котировки (см. стр. 6). Таким образом, рентабельность реализации классической схемы рубль-доллар-рубль на эстонском валютном рынке снизилась за неделю с 14% до 9%.
В результате роста биржевой активности литовских банков (во вторник в Вильнюсе состоялся валютный аукцион банка "Витис", см. рис.) и укрепления котировок российского рубля (см. стр. 6) на этой неделе валютный рынок Литвы остался одним из наиболее благоприятных рынков для проведения кросс-операций по схеме рубль-доллар-талон-рубль, эффективность которых находилась в пределах 3-5%.
В Латвии торги Балтийской фондовой биржи (см. рис.) еще раз продемонстрировали умение Банка Латвии контролировать кредитную эмиссию и сдерживать девальвацию латвийского рубля. В то же время несколько укрепил свои позиции на латвийском валютном рынке и российский рубль. В частности, на торгах Объединенной балтийской товарно-фондовой биржи его котировки выросли за неделю с 0,26 до 0,28 рублиса/руб. Рентабельность операций по схеме рубль-доллар-рублис-рубль снизилась с 10% до 8,9%.
Во вторник торги на Валютной бирже Национального банка Украины, в силу значительной разницы спроса и предложения валюты ($5,544 млн и $3,17 млн соответственно), были прерваны и завершились лишь в среду на отметке 1215 карбованца/$, что на 122 карбованцев выше, чем на предыдущих торгах 2 февраля. Таким образом, эффективность кросс-операций по схеме рубль-карбованец-доллар-рубль составляла на этой неделе не менее 35%.
Результаты торгов на валютных биржах стран рублевой зоны (см. рис.) свидетельствуют о заниженности официальных котировок российского рубля (1:1) по сравнению с рыночными.
Прошедшие на этой неделе торги российских региональных валютных бирж по-прежнему характеризовались невысокой активностью их участников и, как следствие этого, сравнительно низкими объемами продаж. В частности, в среду на торгах Уральской региональной валютной биржи вновь отмечено полное совпадение первоначального спроса и предложения. В результате торгов по курсу 567 руб./$ было продано $360 тыс. Кроме того, 10 февраля на бирже были проведены пробные торги немецкими марками, на которых DM650 тыс. реализовано по курсу 343 руб./DM. При этом объемы спроса и предложения также совпали. Курс доллара на торгах Сибирской межбанковской валютной биржи, как обычно, превысил котировки остальных российских валютных бирж и составил 600 руб./$. По этому курсу было продано $360 тыс.
Е.В.