электроэнергетика
Итоги выборов в совет директоров РАО "ЕЭС России", как уже написал Ъ в субботнем номере, оказались сенсационными. В совет не попал последовательный критик Анатолия Чубайса Александр Бранис, выдвинутый рядом иностранных миноритариев. В целом влияние портфельных акционеров в совете директоров сильно ослабло, зато резко усилились позиции представителей стратегических инвесторов. Такой исход голосования акционеров должен был бы обрадовать Анатолия Чубайса, давно ищущего стратегические инвестиции в компанию. Но председатель правления РАО обеспокоен: потеря интереса портфельных инвесторов к электрохолдингу может вызвать обвал курса акций.
Как выбирали совет директоров
Голосование акционеров в любой крупной компании, безусловно, готовится заранее. То, что у Александра Браниса, теперь уже бывшего члена совета директоров РАО, директора московского представительства Prosperity Capital Management, мало шансов на переизбрание, понимал даже он сам. В пятницу, как только акционеры потянулись к урнам, он заявил, что менеджмент РАО затянул перевод на английский язык документов для владельцев ADR и поэтому они, не успев с ними ознакомиться, могут сделать неправильный выбор. Менеджеры РАО, естественно, даже не пытались вступать с ним в спор, а только недоуменно пожимали плечами и, узнав, что господин Бранис не прошел в совет директоров, нисколько не удивились. В руководстве РАО знали о негативной реакции значительного числа иностранных миноритариев на политику господина Браниса, проводимую им в совете. Его неудачные попытки созвать внеочередное заседание собрания акционеров, чтобы сместить Анатолия Чубайса, многие иностранные миноритарии рассматривали как угрозу для стоимости их акций РАО ЕЭС.Еще за неделю до собрания акционеров менеджмент РАО был далек от благодушного настроения. Правда, виной тому был не господин Бранис, а полпред президента в ЦАО Георгий Полтавченко. Он неожиданно (см. Ъ от 19 мая) решил поддержать на выборах в совет директоров РАО ЕЭС кандидатуру замминистра энергетики Виктора Кудрявого. В случае успеха этой кандидатуры у менеджмента РАО наверняка возникли бы серьезные трудности: господин Кудрявый известен своим жестким неприятием реформы энергетики по Чубайсу. Но все благополучно разрешилось за несколько дней до собрания акционеров. Узнав из публикации Ъ, какую бумагу он подписал, полпред Полтавченко (не секрет, что высокопоставленные начальники зачастую не вникают в смысл подкладываемых им подчиненными документов) дал ход назад.
Накануне же собрания акционеров исход предстоящих выборов в совет директоров для руководства РАО уже не был тайной за семью печатями. Председатель совета директоров РАО, глава президентской администрации Александр Волошин, открывая в пятницу собрание, без особого недоумения заметил: "Что-то мало в зале акционеров". Он не мог не обладать информацией о том, что ряд кандидатов в совет директоров активно скупают доверенности на право голосования, что, кстати, не противоречит закону об акционерных обществах. Так что расклад голосов был уже более или менее известен.
Кто же победил в гонке за голосами акционеров? Исключительно представители новых стратегических инвесторов РАО ЕЭС (речь идет, естественно, о голосах миноритарных акционеров; особой интриги при выборе представителей государства, кроме запланированной замены Алексея Кудрина на Виктора Христенко, не было): Дэвид-Джон Джеованис, член совета директоров ОАО "Связьинвест" и директор компании Олега Дерипаски Basic Element Holding Ltd., Андрей Мельниченко и Сергей Попов, руководители группы МДМ.
Абсолютным рекордсменом по скупке доверенностей стал господин Джеованис, получивший более 9% голосов на выборах в совет директоров. Надеяться на акции Олега Дерипаски ему особо не приходилось: алюминиевый олигарх контролирует через аффилированные структуры лишь 2,7484%, а проходной балл составил 4,75% голосов акционеров. Господа Мельниченко и Попов владеют более 6% акций РАО. Но такой процент голосов обеспечил бы прохождение лишь одного кандидата, так что и в этом случае наверняка не обошлось без умело срежиссированной скупки доверенностей.
В результате в новом совете директоров РАО ЕЭС остался, строго говоря, только один директор, непосредственно представляющий интересы миноритариев,— Сеппо Ремес, главный исполнительный директор компании "Востокэнерго" и председатель правления Европейского делового клуба в России. В прежнем составе совета таких директоров было по меньшей мере трое — Александр Бранис, Дэвид Херн (Halcyon Advisors) и Александр Лебедев (НРБ).
Как будут удерживать портфельных акционеров
Анатолия Чубайса итоги выборов в совет директоров несколько обеспокоили, и в этом нет парадокса. Конечно, его должно радовать, что в совете директоров нет его долгоиграющих оппонентов Виктора Кудрявого и Александра Браниса. Но председателя правления РАО сейчас больше всего заботит капитализация компании. Успех электрореформы напрямую зависит от роста курса акций РАО. За последний год капитализация более чем удвоилась — прежде всего за счет майского скачка котировок. Одна из его главных причин — стратегия "5 + 5", принятая накануне собрания акционеров (см. Ъ от 30 мая). Этот документ отвечает интересам не только стратегических, но и миноритарных акционеров, что признал в пятницу и Александр Бранис. В особенности миноритариев устроил пропорциональный принцип раздела АО-энерго, а также обмена акций холдинга на акции объединенных генерирующих компаний. Фактически акции РАО стали свободно конвертируемой валютой для миноритариев, поэтому и продолжают расти в цене. Новые же директора РАО могли бы отнестись к пропорциональному принципу негативно: такого рода правила игры затрудняют стратегическим инвесторам захват энергетических мощностей. Но портфельные инвесторы, как правило, не вкладывают деньги в компании, где контрольный пакет принадлежит одному инвестору, поэтому при реформе РАО опасно допустить крен в сторону только стратегических инвесторов. Не случайно, подводя итоги голосования в совет директоров, Анатолий Чубайс заявил, что готов привлечь к работе господ Херна и Браниса.КОНСТАНТИН Ъ-СМИРНОВ