Слабых драйверов экономики стало больше

Александр Юдин, Директор Нижегородского филиала «БКС Премьер»

В среду рынкам стал доступен блок экономической статистики РФ за сентябрь. Данные, по нашему мнению, продолжают свидетельствовать о замедлении экономического роста — по итогам сентября рост экономики вряд ли существенно превысил данные августа и составляет порядка 1%. Как мы уже отмечали ранее, экономические драйверы в виде потребительского спроса и промышленного производства начинают «буксовать».

Сентябрьские данные по промпроизводству свидетельствуют о росте объемов выпуска на 2,1% г/г. Данный рост обеспечивается в основном за счет добывающих производств (+6,9% г/г.), компании добывающих отраслей чувствуют себя комфортно в условиях девальвированного рубля и повышенной ценовой конъюнктуры товарных рынков.

Тем временем, обрабатывающая промышленность переходит в зону спада (-0,1%). Сектор производств по удовлетворению потребительского спроса, среди которых производство продуктов (+6,7% г/г.), производство одежды (+5,3% г/г.) и т.д., сохраняет свою устойчивость.

Рост «тяжелой» промышленности находится в глубоко отрицательной зоне, падает металлургия (-6,5% г/г), производство прочих транспортных средств и оборудования (-18,1% г/г.) и т.д.

Отчасти замедление обрабатывающей промышленности связано с сокращением оборонных заказов, а также проявлением санкционного давления на производителей продукции двойного назначения (производство компьютеров, электронных и оптических изделий за 9 месяцев текущего года снизилось на 6% г/г.). Однако мы продолжаем полагать, что замедление обрабатывающей промышленности вызвано более глубокими структурными проблемами в виде сужения потребительского и инвестиционного спроса. В условиях девальвированного курса рубля производители вынуждены продолжать поднимать свои цены (цены производителей в сентябре выросли на 14,4% г/г.).

Сужение спроса находит свое подтверждение как в данных статистики промпроизводства, так и в данных о доходах населения и оборотах розничной торговли. Вышеуказанное сохранение сравнительно стабильной конъюнктуры в секторе производств по удовлетворению потребительского спроса может быть связано с изменением структуры потребительского спроса. Население переориентируется на покупку товаров отечественного производства в целях экономии. Данная тенденция выглядит обоснованной в условиях возвращения реальных располагаемых доходов населения в отрицательную зону (в сентябре -1,5% г/г). Рост оборотов розничной торговли реагирует соответствующим замедлением до 2,2% г/г.

Совокупность данных негативных факторов позволяет ожидать, что промышленность вряд ли сможет стать основным драйвером экономики в ближайшее время. Более того, потребительский спрос также имеет предпосылки для дальнейшего ослабевания. В этих условиях рост российской экономики в 4кв 2018 года, вероятно, будет диктоваться в основном динамикой экспортной составляющей.

А перспективные решения инвестирования предлагаем обсуждать с финансовыми советниками компании «БКС Премьер» или в формате дискуссий на бизнес-завтраках в офисе по адресу: г. Нижний Новгород, ул. Максима Горького, тел. 275 99 92, 8 800 500 40 40.


На правах рекламы

ООО «Компания БКС» лицензия ФСФР №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Без ограничения срока действия.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...