Государство сменяет банки

НПФ перекладывают деньги с депозитов в ОФЗ

Вложения негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в гособлигации растут второй год подряд, на начало 2018 года они превысили 0,5 трлн руб. Банк России перебил аппетит к риску у фондов, и теперь они сокращают вложения в банковские депозиты и акции. Впрочем, у пенсионных фондов сохраняется возможность вкладываться в корпоративные облигации, объем которых в портфелях достиг 1,2 трлн руб.

Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ

Согласно новой статистике ЦБ, каждый пятый рубль граждан по обязательному пенсионному страхованию (ОПС) на начало этого года оказался вложен в российский государственный долг. Так, суммарная доля вложений НПФ в гособлигации достигла 20,6% (537 млрд руб.), тогда как год назад не превышала 7% (132,5 млрд руб.). Основная часть этих инвестиций была вложена в ОФЗ (458 млрд руб.). При этом появились инвестиции в российские еврооблигации — 79,4 млрд руб. (около $1,4 млрд).

Рост вложений в ОФЗ во многом происходил за счет значительного сокращения инвестиций в банковские депозиты и акции. Если в 2016 году на них приходилось 12,1% от собранных НПФ пенсионных накоплений граждан, то на начало этого года — всего 6%. К перетоку из вложений в банковский сектор в госдолг фонды подталкивает ЦБ вводимыми нормами регулирования, говорит директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. В качестве примера он приводит новые положения по инвестированию пенсионных накоплений и правила стресс-тестирования. «ОФЗ являются наиболее логичной заменой депозитов с точки зрения риска и доходности. К тому же котировки ОФЗ росли на фоне снижения ставок»,— считает управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

Основной спрос на гособлигации предъявили НПФ, связанные с госбанками. Так, фонды, проходящие оздоровление под эгидой банка «ФК Открытие», за 2017 год увеличили вложения в эти бумаги в 4,3 раза — с 46 млрд руб. до 196 млрд руб. (или каждый третий рубль аккумулированных пенсионных накоплений). Причем 76,7 млрд руб. были вложены в валютные госбумаги. «Возможно, именно в госбумаги были вложены деньги, пришедшие в конце 2017 года в фонды на их докапитализацию от банка "ФК Открытие"»,— полагает господин Митрофанов (см. “Ъ” от 3 мая). При этом вложения в депозиты у фондов «ФК Открытия» сократились почти в шесть раз — с 56 млрд руб. до 10 млрд руб., а вложения в акции — почти в два раза — с 177 млрд руб. до 93,5 млрд руб. В 4,7 раза — до 135 млрд руб.— увеличил вложения в ОФЗ и НПФ Сбербанка, но прежде всего за счет средств, пришедших по переходной кампании 2016 года.

Исключением стал «ВТБ Пенсионный фонд» — там не увеличивали значительно вложения в госбумаги (около 7% портфеля) и не снижали существенно долю вложений в банковские депозиты (занимают треть портфеля).

Согласно годовой отчетности по МСФО, 43% депозитов находились в материнском ВТБ. «Для ряда фондов, в том числе НПФ "ВТБ Пенсионный фонд", значительное вложение в депозиты материнских банков вполне оправдано. Они понимают бизнес своих бенефициаров и могут оценить все риски»,— рассуждает Юрий Ногин.

Вместе с тем у вложений в госбумаги есть определенные рыночные ограничения, считают эксперты. «Увеличение инвестиций в ОФЗ продолжится, но до определенного предела: фондам необходимо показывать прибыль, в том числе выше ВЭБа, который управляет средствами молчунов. А госбумаги все-таки не могут показать высокого результата по доходности»,— поясняет господин Ногин. На этом фоне выглядит оправданным рост вложений НПФ в корпоративные облигации. Хотя за год их доля в портфеле сократилась на 3 процентных пункта — до 45,5%, объем вложений увеличился почти на треть — до 1,19 трлн руб. Более половины аккумулированных пенсионных накоплений вложили в них НПФ Сбербанка, «ВТБ Пенсионный фонд» и «Газфонд Пенсионные накопления», а также «Согласие ОПС», у которого на конец 2017 года в портфеле было 75,9% таких бумаг. По мнению Юрия Ногина, последние годы показали, что игра в риск не оправдана, это можно видеть по результатам вложений некоторых фондов, поэтому сокращение высокорисковых активов в портфелях выглядит вполне логично.

Илья Усов

НПФ переходят на госслужбу

Частные фонды теряют контроль над пенсионным рынком

Читать далее

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...