Вчера информационное агентство "Сбондс.ру" опубликовало очередной рейтинг андеррайтеров. За год ситуация на этом рынке кардинально изменилась — на первые места выбились крупные российские банки и инвестиционные компании, а лидеры 2001 года заняли скромные места во втором десятке.
По оценке агентства, андеррайтеры разместили в прошлом году на открытом рынке на 55,3 млрд руб. корпоративных облигаций и на 26,4 млрд руб. облигаций субъектов федераций. По сравнению с прошлым годом рост почти двукратный. Лидером оказался Доверительный и инвестиционный банк, разместивший 12% от общей суммы эмиссий. Лидеры 2001 года — "Кредит Свисс", ИНГ-банк, Альфа-банк — заняли скромные места во втором десятке. Вместе с тем крупным российским банкам почти не уступают инвестиционные компании — АВК, "Ренессанс Капитал", "Тройка Диалог" (подробнее см. таблицу).
Большинство андеррайтеров отдавало предпочтение размещению корпоративных бумаг. Впрочем, компания АВК, занявшая третье место, традиционно сильна на рынке облигаций субъектов федерации, прежде всего Санкт-Петербурга, и даже Сбербанк РФ участвовал в размещении выпусков облигаций Карелии, Чувашии и Мурманской области. Но это скорее исключения, чем правило.
По словам аналитика банка "Зенит" Анастасии Шаминой, в этом году также ожидается двукратный рост рынка корпоративных облигаций — до 100 млрд руб. В частности, появятся облигации "дочек" "Связьинвеста", "Газпрома", "Мечела", "Вымпелкома" и других. Вместе с тем, по мнению дилера Росбанка Алексея Соловьева, вряд ли повторится ситуация минувшей осени, и в целом рынок "будет тихим и спокойным". Активность регионов будет намного ниже — немногие из них могут позволить себе действительно крупные и ликвидные займы. Одновременно будет снижаться доходность заимствований. При этом, по мнению аналитика Доверительного и инвестиционного банка Александра Овчинникова, эмитенты будут отходить от нынешней практики опционов на досрочное погашение, в результате длина займов будет увеличиваться.
Будет увеличиваться и активность нерезидентов. В настоящее время валютная доходность рублевых инструментов для них весьма привлекательна. И в ожидании повышения кредитных рейтингов они будут активно покупать российские долговые бумаги. Этот процесс может вызвать и передел рынка андеррайтеров. По словам Анастасии Шаминой, пока еще на этом рынке малозаметны "дочки" иностранных банков — Ситибанк, ИНГ-банк, АБН АМРО, Дойчебанк. Не обязательно в этом году, но они, несомненно, проявят себя, и тогда им достанутся самые крупные и хорошие заемщики.
ДМИТРИЙ Ъ-МИХАЙЛОВИЧ