корпоративное управление
Поздно вечером в пятницу в РАО "ЕЭС России" закончилось второе заседание специальной рабочей группы при совете директоров компании — группа должна согласовать реформу РАО с его миноритарными акционерами. Снять разногласия на заседании не удалось. Более того, уточнять суть этих разногласий предстоит в течение декабря, а окончательно договариваться будут в феврале 2003 года.
Рабочая группа была создана решением совета директоров РАО ЕЭС 27 сентября — практически сразу после объявления главы РАО ЕЭС Анатолия Чубайса о введении моратория на продажу активов компании, после чего курс акций РАО прекратил падение и резко пошел вверх. В рабочую группу тогда были включены сам господин Чубайс, представители государства в РАО член Совета федерации Валентин Завадников и заместитель министра имущественных отношений Сергей Косарев, представитель миноритарных акционеров, директор Prosperity Capital Management Александр Бранис, а также два представителя консорциума инвестиционных консультантов РАО ЕЭС (от Альфа-банка и компании Meryll Lynch).
Напомним, конфликт с миноритарными акционерами для РАО ЕЭС далеко не новость. Правда, в последнее время он принял весьма острые формы: например, в канун Дня согласия и примирения 7 ноября миноритарии затеяли было настоящую войну с руководством РАО, потребовав отставки главы холдинга Анатолия Чубайса у председателя совета директоров РАО ЕЭС, главы президентской администрации Александра Волошина. Войны не вышло — отставку, по данным Ъ, господин Волошин не поддержал. Как и другие их требования — созыв внеочередного собрания акционеров и внесение изменения в устав компании, запрещающий продажу активов до 2007 года. Впрочем, вежливый отказ не остудил миноритариев, которые продолжили борьбу на заседаниях вышеупомянутой рабочей группы.
Собственно, рабочая группа (в ее состав в пятницу были введены еще два представителя миноритариев: управляющий фондом Pictet Юрий Островский и аналитик Schroders Asset Management Генри Кобб, так что силы главных акционеров и миноритариев в группе теперь сравнялись) изначально задумывалась менеджментом РАО ЕЭС как поле достижения компромиссов и устранения противоречий вокруг реформы РАО. Однако на пятничном заседании эти противоречия оказались чрезвычайно многообразными: во-первых, между мажоритарным акционером (иными словами, государством) и миноритариями; во-вторых, между самими миноритариями, которые делятся на стратегических инвесторов, заинтересованных в реформе компании, и на портфельных, стремящихся сохранить статус-кво. Возражения против представленного руководством РАО плана реформы "Три плюс три" (анализ трех предыдущих и трех предстоящих лет реформы РАО) имелись у всех. Касались они как окончательной структуры собственности в отрасли и уровня консолидации активов по видам деятельности (генерация, сети и сбыт), так и принципов перераспределения акций создаваемых в процессе реформы РАО ЕЭС новых компаний и контроля государства над активами электроэнергетики.
Одним из наиболее болезненных, как ни странно, оказался вопрос о привлечении инвестиций. Заметим, что в этом отношении менеджеры компании пошли на некоторые уступки. Если сначала господин Чубайс планировал прямую продажу генерирующих активов стратегическим инвесторам, а потом предложил предоставлять льготы в приобретении имущества тем компаниям, которые, взяв эти активы в управление, добились хороших результатов, то теперь он, по данным Ъ, настаивает лишь на том, чтобы отдать одну-две созданные в процессе реформы оптовые генерирующие компании в управление стратегическим инвесторам без каких бы то ни было последующих имущественных льгот. Однако миноритарии все равно возражают — и руководство РАО уже начало называть их возражения "корпоративным шантажом". Хотя, подводя итоги заседания группы в пятницу, господин Чубайс подчеркнул, что в отличие от прошлых обсуждений "разговор перешел в содержательное русло".
Теперь выяснять, кто же с чем не согласен, предполагается до конца декабря. В течение января стороны будут искать компромисс, а если принципиальные расхождения останутся, то они будут вынесены на рассмотрение совета директоров в феврале. Кроме того, наверняка многие вопросы сможет прояснить Дума в ходе рассмотрения поправок ко второму чтению пакета законов по реформе электроэнергетики, назначенному на 18 декабря. Во всяком случае, в РАО ЕЭС рассчитывают, что из второго чтения станет более понятна будущая структура рынка электроэнергетики.
АЛЕНА Ъ-КОРНЫШЕВА