Вчера в Петербурге "Газпром" представил самый крупный корпоративный облигационный заем. Рассчитан он в первую очередь на отечественных инвесторов. Для иностранных интересны более высокая доходность либо больший объем займа.
Объем выпуска составляет 5 млрд руб. Срок обращения — три года. Купонный доход, выплачиваемый раз в полгода,— 7,5% от номинала. "Газпром" намерен выставлять безотзывную оферту на выкуп всех облигаций в конце каждого года обращения.
Организаторы займа рассчитывают, что доходность ценных бумаг на аукционе составит 17% годовых. Это несколько ниже рынка, но, по мнению эмитента и аналитиков, компенсируется высокой надежностью эмитента. По словам начальника отдела эмиссионных ценных бумаг ОАО "Газпром" Петра Бакаева, надежность обеспечивается не только государством в качестве основного акционера, но и мировыми тенденциями увеличения потребления газа и долгосрочными контрактами.Несмотря на то что недавно крупные займы разместили "Русал", РАО "ЕЭС России" и АЛРОСА, спрос на облигации "Газпрома" будет высоким. По мнению аналитика "Вэб-инвест банка" Владимира Цупрова, "для спекулятивных инвесторов доходность облигаций "Газпрома" не выглядит привлекательной — по другим выпускам сейчас доходность выше". И в первую очередь заем будет рассчитан на институциональных инвесторов.
Это не первый столь масштабный выход "Газпрома" на рынок заимствований. Летом компания активно привлекала синдицированные кредиты, в сентябре разместила векселя на 5 млрд руб., в октябре — еврооблигации на $700 млн. Однако недавно (см. Ъ от 11 сентября) заимствования в крупнейших российских банках обернулись для "Газпрома" фактическим запретом со стороны ЦБ. Вместе с тем, с учетом планируемой в 2003 году девальвации рубля на уровне 6-7%, валютная доходность по этому займу была бы привлекательной и для западных банков. Учитывая, что для нерезидентов существует ряд законодательных препятствий, усложняющих процесс инвестирования в российские бумаги, для оправдания затрат на преодоление этих барьеров необходим более значительный объем выпуска. "Пока иностранные фонды проявляют к займу индикативный интерес",— отметил аналитик ИК "Ренессанс Капитал" Павел Мамай. Вместе с тем недавно размещенный заем РАО "ЕЭС России", по оценке дилеров, был наполовину выкуплен нерезидентами. Правда, доходность этих облигаций приближалась к 18% годовых.
ЕЛЕНА Ъ-ШУШУНОВА, Санкт-Петербург