Закончившийся биржевой год принес немало огорчений и радостей торговцам на
мировых рынках. Российские предприниматели, устремившиеся на мировой рынок с
наполеоновскими прожектами, по мере возможности, изменяли ценовые ситуации.
Но хотя использование демпинга или политических переворотов для изменения цен
представляется весьма спорным, именно так российские бизнесмены принесли
западным биржевикам в прошедшем году немало волнений. Оценивая степень и
качество влияния событий в России на биржевые дела Запада, можно разделить те
рынки, на которые россияне смогли-таки подействовать, на три основные группы.
Прежде всего, — это рынки, где воздействие проявлялось непосредственно путем
поставки товара и его продажи (рынки никеля и алюминия). Вторая группа —
рынки, на которые Россия влияла опосредованно, вследствие политических
неурядиц, которые могли бы изменить общее состояние мировой экономики
(валютные и фондовые). И, наконец, последняя группа — рынки, где ценовая
ситуация колебалась под воздействием обоих факторов, как прямого, так и
косвенного (нефть и золото). Предлагаемая выборка ограничивается названными
сферами, поскольку, по мнению западных наблюдателей (с которыми эксперты Ъ
полностью солидарны), события в России сказались с наибольшей
показательностью именно на этих рынках.
Норильск против London Metal Exchange
На рынке никеля год начался под знаком приближающегося повышения цен, которое
должны были вызвать введенные 31 декабря 1991 года новые ставки таможенных
тарифов на экспорт в России. Предполагалось даже, что российские поставщики
никеля не будут путать склады London Metal Exchange с изрядно оскудевшими
закромами родины, и будут отдавать предпочтение последним. Однако к концу
года ситуация несколько прояснилась, и суммарный экспорт никеля из России, по
предварительным оценкам, не должен сократиться по сравнению с с 1990 и 1991
годами (120 тыс. т). Более того, значительный рост запасов металла на складах
(см. график 2) объясняется поставками из России, а в произошедшем за год
падении цен (график 1, отрезок А — В) западные эксперты в один голос
обвиняют норильских поставщиков. Довольно забавными на этом фоне выглядят
февральские заявления представителей Норильского горно-металлургического
комбината, объяснявших задержки поставок никеля из России снижением мировых
цен и невыгодностью продаж металла за границу. Поток металла не оскудел, и 13
октября на экономическом семинаре в Торонто заместитель генерального
директора Норильского комбината Николай Абрамов вновь попытался успокоить
мировую металлическую общественность, заявив о проводимом в 1992 году
сокращении объемов производства. Однако западные торговцы не вдохновились
обещаниями российской стороны. "Сокращение производства — это замечательно,
но никель-то из России поступает!", — заметил Ангус Макмиллан (Angus
MacMillan), эксперт компании Billiton-Enthoven Metals, входящей в корпорацию
Royal Dutch/Shell. Синхронность движения кривых цен на никель и алюминий на
ЛБМ отражает почти полное совпадение ситуаций с экспортом этих металлов из
России: повышение цен начала года после введения новых таможенных пошлин в
России, а падение во второй половине в связи с увеличением объемов поставок.
Скрупулезная дама Статистика зафиксировала доверчивость западных торговцев,
приведшую к росту цен в первой половине февраля (график 1, пп. 1,2) после
заявления Павла Смирнова, представителя Российской миссии в ЕС, об остановке
потока российских металлов на мировой рынок путем введения новых тарифов.
Именно тогда цены на никель достигли годового пика, а на алюминий —
значительно повысились, оставив резерв для крупнейшего в году повышения.
Которое и не замедлило произойти 14 апреля, когда правительственный кризис в
России вызвал лихорадочные действия игроков практически на всех биржах, а
цены на алюминий повысились до $1342 за тонну (график 1, п. 3). Проведение
российскими предпринимателями демпинговых поставок металлов, которое, подобно
сжиганию денег, выглядит по крайней мере неграциозно, привело к концу года к
падению цен на никель более чем на 30%, а цен на алюминий — более, чем на
20% по сравнению с пиковыми уровнями февраля и апреля прошедшего года
соответственно.
Мимикрия кривой цен на нефть
Наблюдатели на мировом рынке нефти, ярые приверженцы выразительных эпитетов,
в конце года обозвали кривую стоимости барреля брент-смеси "хамелеоном" и
объявили о вероятном изменении традиционного сезонного колебания цен. Если
ранее летом сырая нефть дешевела, а зимой дорожала, то последние два года
схема представляет собой зеркальное отражение ранее существовавшей. Свою
лепту в мимикрию цен внесла и Россия. При обращении к первоначальной
классификации рынков по степени воздействия на них России заметно, что рынок
нефти наиболее показательно иллюстрируют смешанную реакцию. При возникновении
политических проблем в России, грозящих резким поворотом курса, цены ползли
вверх, при увеличении поставок сырья — падали. Политическая составляющая
"российского фактора" сказалась в апреле, когда российскому правительству
было предложено уйти в отставку, и происходящее в тот момент повышение цены
брент-смеси было поддержано этими новостями (график 3, отрезок А — В). А
демонстранты на Красной площади 10 декабря смогли сделать то, чего не
удавалось деятелям ОПЕК — изменить тенденцию движения цен на нефть.
Продолжающееся с середины октября падение цен, которое время от времени
ускорялось очередными увеличениями выпуска нефти странами ОПЕК, прекратилось
в четверг 10 декабря после появления слухов о передвижении войск в Москве и
противостоянии демократических и антиправительственных группировок на Красной
площади (график 3, п. 1). Вторая составляющая реакции рынка нефти —
воздействие прямых поставок уральской нефти, которую на рынке предпочитают
брент-смеси вследствие ее относительной дешевизны, проявилась во время
тревожной нефтяной осени. При оценке западными экспертами перспектив рынка
преобладает мнение, что "любое политическое событие в России может вызвать
резкий рост цен" (высказывание профессора Саррейского университета Колина
Робинсона (Colin Robinson).
Золото голосует за российское правительство
Общая обстановка на рынке золота в прошедшем году не располагала: цены
продолжали падать, время от времени появлялись слухи о продаже золотых
запасов центральными банками ряда стран и проведении производителями
форвардных сделок. Не произошло ожидаемого роста цен, несмотря на то, что еще
в январе, в связи с сокращения продаж золота из Москвы, его "обещал" Энди
Смит (Andy Smith), эксперт по драгоценным металлам Union Bank of Switzerland.
И хотя к концу года стало ясно, что поставки золота из посткоммунистической
России не делали погоды на рынке, она смогла-таки повлиять на ценовую
ситуацию, причем обеими способами — и политическим, и экономическим. Первое
проявилось особенно наглядно 13 апреля, когда российскому правительству было
предложено уйти в отставку, и на биржах началась активная скупка золота с
повышением его цены (см. график 4, п. 1). Торговцы золотом не обошли
вниманием и уже упомянутые декабрьские митинги у кремлевских стен.
Колебавшиеся после ноябрьского провала в двухдневной фазе цены с 11 декабря
начали расти (график 4, п. 3). Экономическое влияние было скорее косвенным:
поскольку кривые цен платины и золота тесно взаимосвязаны, крупные поставки
российской платины на мировой рынок в августе вызвали помимо резкого падения
цен на платину, аналогичное движение цен на рынке золота (график 4, п. 2).
Финансисты обеспокоены судьбой демократии
Финансовым воротилам на фондовых и валютных биржах мира, которые не связаны
напрямую с происходящими на просторах нашей родины событиями, тем не менее
пришлось пережить в прошедшем году немало неприятных минут. Особенное
внимание российским проблемам уделили биржевики с Нью-Йоркской и
Франкфуртской фондовых бирж и валютчики. Впрочем, реакцию фондовиков на
мировых биржах ценных бумаг, скорее можно было бы описать старинной
брокерской мудростью: "При появлении слухов — покупай, при выяснении фактов
— продавай". Поэтому некоторые реальные политические события, оказавшие
воздействие на курсы акций, соседствовали со слухами чистейшей воды, причем
наблюдатели осмеливались предположить, что сами же западные биржевые
спекулянты и занимались распусканием этих слухов.
Причиной волнений на фондовых рынках стали сомнения в устойчивости
российского правительства и его способности управлять страной. Так, 13
апреля, когда законодательная власть России засомневалась в способности
исполнительной исполнять то, что ей полагается, и потребовала отставки
последней, фондовики Америки начали было скупать акции, поднимая индекс, но
внутренние проблемы оказались важнее, и поговорив о России, брокеры
индекс-таки повысили, но очень незначительно: на 5,81 пункта до 3261,18
(график 5, п. 1). Реакция немецких брокеров оказалась гораздо сильнее:
российские политические проблемы стали в этот день основной темой разговоров:
акции Deutsche Bank и Siemens вследствие опасений за дальнейшую судьбу
демократических реформ в России, и, следовательно, судьбу этих компаний на
российском рынке, упали, и индекс DAX-30 упал на 8,33 пункта до 1727,74
(график 5, п. 2). Легкие волнения пришлось пережить валютным брокерам 22
октября, когда с легкой руки американских валютчиков по мировым валютным
рынкам поползли слухи об отставке Ельцина, опровергнутые впоследствии
российскими официальными лицами, но вызвавшие колебания на финансовых рынках.
Колебания курса американской валюты при этом не стали определяющими
долговременные тенденции, но оказались значительными — доллар в Лондоне
подорожал на 3 пфеннига до DM1,5172. Незначительным повышением курса доллара
ознаменовались и вести из России во время прохождения последнего съезда
народных депутатов. Озабоченные предполагаемым передвижением войск в Москве,
валютчики всего мира скупали доллар, подняв его курс с DM1,5790 до DM1,5852.
Но что удивительно, декабрьские события в Москве, оказавшие судьбоносное
воздействие на цены нефти и золота, прошли практически незамеченными на
фондовом рынке. То ли приближающийся рождественский сезон отвлек финансовых
воротил от внешних проблем, то ли они устали от прогнозирования судеб
демократической России, но тем не менее цифры наглядно показали при наличии
интереса отсутствие реакции. Однако собравшиеся по инициативе информационного
агентства REUTER в середине декабря ведущие аналитики с Уолл-Стрит,
прогнозируя развитие событий на американском фондовом рынке, пришли к единому
мнению, касающемуся России в том числе. Нарисованная стройная схема движения
индекса Доу-Джонса, предусматривающая его понижение в первой половине года до
3000 пунктов и повышение во втором полугодии, по мнению американских
экспертов, может быть скорректирована внешнеполитическими событиями, наиболее
вероятное из которых, по их оценкам, — крах политической системы в России.
ЕЛЕНА Ъ-ЗАГОРОДНЯЯ