Как уже сообщал вчера Ъ, до конца года "Сибнефть" станет одним из совладельцев Тюменской нефтяной компании (ТНК). Вчера стали известны детали предстоящей сделки. Ее главная цель — перевести все структуры ТНК на единую акцию и тем самым повысить стоимость компании.
О том, что "Сибнефть" "через два-три месяца" станет совладельцем Тюменской нефтяной компании, в понедельник рассказал председатель совета директоров компании "Альфа-групп" Михаил Фридман. По его словам, схема "вхождения" "Сибнефти" в ТНК следующая: принадлежащие "Сибнефти" 38% акций компании "Оренбургнефть" (как она связана с ТНК, можно понять из прилагаемой схемы) будут конвертированы в 7% акций компании TNK International, зарегистрированной на Виргинских островах.Вчера компании скорректировали заявление господина Фридмана: доля "Сибнефти" в TNK International составит 8,6%. Однако как была высчитана эта доля в компаниях, не раскрывают. Между тем, исходя из этого показателя, можно рассчитать стоимость TNK International. "Сибнефть" заплатила за акции "Оренбургнефти" $430 млн. С учетом пропорций конвертации и того, что цена акции "Оренбургнефти" почти не колебалась, стоимость TNK International составляет 5 млрд. Опрошенные Ъ аналитики рынка сходятся во мнении, что это справедливая цена — рыночная капитализация ТНК составляет $4,5 млрд, а вся ОНАКО оценивается в $478,5 млн.
В дополнение к пакету акций TNK International "Сибнефть" получит место в совете директоров этой компании и опцион на продажу своей доли ее основным владельцам — Михаилу Фридману и Виктору Вексельбергу. Опцион имеет фиксированную цену, и, по словам представителей "Сибнефти", она "достаточно высокая". Назвать сумму в компании категорически отказались.
Отметим, что "Сибнефть" ничего не потеряет в доходах от обмениваемых активов. Ей обещан "гарантированный уровень дивидендов", который, по словам пресс-секретаря компании Алексея Фирсова, будет "эквивалентен тому доходу, который компания получала бы в ОНАКО". Дело в том, что сейчас "Сибнефть" по соглашению с ТНК фактически не участвует в управлении "Оренбургнефтью", но получает треть прибыли ОНАКО. В прошлом году "Сибнефть" таким образом получила $100 млн.
Большинство опрошенных Ъ аналитиков уверены, что конвертация акций ОНАКО так или иначе связана с грядущей приватизацией почти 75% "Славнефти". На это указывают и названные Михаилом Фридманом сроки получения "Сибнефтью" доли в TNK International. ТНК и "Сибнефти" принадлежит по 25% трастовой компании, уже владеющей 12,98% бумаг "Славнефти" (через номинального держателя ИНГ Банк (Евразия)) и акциями ее дочерних структур. Наиболее вероятными представляются обмен получаемых "Сибнефтью" акций TNK International на долю ТНК в трасте.
ТНК же после конвертации акций "Оренбургнефти" получит возможность перевести свои предприятия на единую акцию и за счет этого увеличить доходность размещения акций TNK International на западных рынках (его сроки пока не определены). После этого владельцы ТНК смогут продолжить консолидацию активов уже за счет поглощения СИДАНКО, которой сейчас управляет британско-американская компания BP. Владельцы ТНК не скрывают, что ведут переговоры с BP, которая в результате станет крупным совладельцам самой ТНК. Впрочем, все это произойдет не ранее чем через два-три года.
В итоге всех этих процессов консолидации внакладе могут остаться лишь миноритарные акционеры дочерних компаний ОНАКО. В ходе перехода на единую акцию им будет предложено продать свои бумаги или обменять на акции офшорной TNK International. Однако вряд ли обмен будет производиться на столь выгодных условиях, какие были предложены "Сибнефти".
ДЕНИС Ъ-СКОРОБОГАТЬКО