Вчера Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) объявила о намерении ужесточить контроль за маржинальными сделками. Она собирается ввести отдельные маржинальные счета для брокеров и гибкий размер кредитного плеча. У большинства интернет-брокеров эта идея вызвала резкое отторжение. Это неудивительно: если ФКЦБ добьется своего, их бизнес станет более прозрачным, но менее доходным.
Маржинальный кредит — кредит, предоставляемый брокером клиенту для покупки или продажи ценных бумаг. С середины 2001 года разрешенное ФКЦБ отношение депозита клиента к маржинальному кредиту (плечо) составляет 1:0,7.Планы ФКЦБ по ужесточению регулирования маржинальной торговли вчера озвучил агентству "Интерфакс" член комиссии Александр Плешаков. Главная идея комиссии — ввести отдельные маржинальные счета. По словам господина Плешакова, сейчас биржа в момент совершения сделки не может оценить, является она маржинальной или нет. Это затрудняет оперативный контроль за нарушениями, так как узнать о недостоверности сведений, предоставляемых брокером, можно только при проведении его плановой проверки или по жалобе на его действия. При ведении же расчетов по маржинальным сделкам со специального счета "биржа будет видеть, с какого счета идет сделка".
Кроме того, как добавил член ФКЦБ, комиссия рассматривает возможность введения гибкого маржинального плеча. То есть, по его словам, размер кредита, который разрешит давать комиссия, станет фактически индивидуальным для каждой компании. Он будет меняться, в частности, в зависимости от наличия у компании эффективной системы управления рисками и размера ее собственных средств.
Инициативы комиссии коснутся многих инвесткомпаний и могут иметь далеко идущие последствия для брокеров и их клиентов. Ведь не секрет, что именно благодаря маржинальным кредитам многие компании занимают высокие места в рейтингах биржевых оборотов. Однако такие компании более рискованны, и отдельное выделение маржинальных оборотов позволит потенциальным инвесторам определять такие компании. Одновременно с этим участники рынка утверждают, что нарушение существующих на данный момент требований к "маржиналке" происходит очень часто. Поэтому инициативы комиссии произвели эффект разорвавшейся бомбы.
"Для меня это шок, и я не вижу в этом необходимости",— заявил Ъ замгендиректора инвесткомпании "Финанс-аналитик" Игорь Степонян. По его словам, если предложения комиссии будут реализованы, это вызовет масштабные изменения в работе брокеров, их учетной политике, в системах интернет-трейдинга. "Надо контролировать исполнение существующих правил, а не добавлять новых,— заявил начальник клиентского отдела компании 'Брокеркредитсервис' Юрий Минцев.— Борьба с 'маржиналкой' — это вредительство для фондового рынка, так как люди уходят на Forex". Он отметил, что технически невозможно заставить брокеров торговать с отдельного счета, а предложение гибкого плеча вообще "неприемлемо".
Однако с этим согласны далеко не все. Так, замгендиректора компании "Проспект" Эдуард Нигебауэр заявил Ъ: "Маржинальные сделки на развивающемся рынке — это зло, так как клиенты быстро разоряются, а принудительное закрытие позиций толкает рынок вниз. Правильно, что комиссия этим занимается, но, к сожалению, подобные нарушения устранить невозможно, как невозможно поставить постового на каждом перекрестке".
"Жаль, что ФКЦБ занялась этим только сейчас, но все эти потуги, кроме скептической улыбки, ничего не вызывают",— заявил Ъ и один из партнеров компании Nettrader.ru Дмитрий Старенко. При этом он добавил, что в комиссии прекрасно знают, что все эти "дутые лидеры по оборотам" нарушают требования ФКЦБ, однако там ничего ничего не предпринимают. "Нужна показательная порка нескольких компаний, а не эти голые инициативы,— подчеркнул он.— Они подрывают доверие ко всему рынку, и если начнутся проблемы, то разбираться ФКЦБ будет уже поздно".
ПАВЕЛ Ъ-ПРЕЖЕНЦЕВ