Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги республики Мордовия, в иностранной и национальной валюте на уровне «B+» со «стабильным» прогнозом и краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B». Долгосрочные рейтинги в национальной валюте приоритетного долга республики подтверждены на уровне «B+», сообщается на сайте агентства. Рейтинги «B+» отражают волатильные операционные показатели республики и высокий прямой риск (прямой долг и прочая задолженность). Он связан с существенными капитальными расходами региона, которые в то же время сглаживаются получением значительных долгосрочных кредитов из федерального бюджета под низкую процентную ставку. Рейтинг также учитывает, что Мордовия продолжит получать поддержку от федерального правительства, в то время как собственная финансовая гибкость региона останется слабой.
По прогнозам Fitch прямой риск республики останется высоким – на уровне 130-140% от текущих доходов (в 2016 году он составлял 120,9%), так как у нее сохранится дефицит до движения долга в среднесрочной перспективе. В 2016 году прямой долг Мордовии вырос до 38,6 млрд руб., в агентстве полагают, что он может достигнуть 42 млрд руб. к концу 2017 года. При этом показатель обеспеченности долга был отрицательным в 2016 году и по базовому сценарию Fitch он останется слабым. Дальнейший рост долга региона до уровня, близкого к 150% от текущих доходов, может привести к понижению рейтингов.
В то же время, агентство учитывает, что по состоянию на 1 июля 2017 года 57% госдолга региона (24,5 млрд руб.) приходит на бюджетные кредиты, выданные по ставке 0,1% годовых, из них 8,6 млрд руб. – долгосрочные займы, срок погашения которых наступит в 2023-2034 годах. Краткосрочный риск рефинансирования является умеренным, поскольку во втором полугодии 2017 года республике необходимо погасить всего 4 млрд руб. или 9% прямого риска. Однако в 2018-2019 годах региону предстоит закрыть 20,1 млрд руб. кредитов или 47% госдолга. Чтобы исполнить эти обязательства Мордовия планирует выпустить внутренние облигации в 2018 и 2019 годах. Дополнительное финансирование может поступить в виде новых кредитов от российских банков и федерального бюджета.
По прогнозам аналитиков Fitch, операционные показатели республики будут стабильными в среднесрочной перспективе: операционный баланс будет равен 7-9% от операционных доходов, а текущий баланс будет низким на уровне 1-2% из-за высоких процентных расходов. Эксперты считают, что финансовая гибкость республики остается ограниченной из-за небольшого размера ее бюджета и налогового потенциала ниже среднего уровня, в то время как ее показатели поддерживаются регулярными трансфертами из федерального бюджета. На последние приходится существенная доля бюджета Мордовии, и они в среднем составляли более трети доходов в 2014-2016 годах. По прогнозам агентства, несмотря на рост экономики республики на 4,6% в 2016 году (по оценкам правительства Мордовии), показатели благосостояния региона останутся низкими, и ВРП на душу населения составит 70-75%.
Повысить рейтинги региона может продолжительное сокращение дефицита, которое стабилизирует долг и улучшит показатели его обеспеченности.