Вчера на заседании совета директоров РАО ЕЭС, завершившемся поздно вечером, был обсужден ряд спорных вопросов. Выяснилось, что в ходе реформы конфликт интересов поменял полярность: противостояние между менеджментом РАО и миноритарными акционерами уступило место конфликту между стратегическими миноритарными инвесторами, заинтересованными в ускорении реформы, и портфельными, желающими сохранить статус-кво.
Руководство РАО явно избегает сейчас прямых столкновений со своими миноритарными акционерами. Положение и так сложное: ключевой реформаторский закон "Об электроэнергетике"до сих пор не дошел до первого чтения в Думе. Из-за этого капитализация компании падает. Более того, в РАО просто уступают миноритариям, если считают, что базовые принципы реформы при этом не пострадают. Так, на вчерашнем заседании совета директоров было решено на очередном собрании акционеров РАО, которое состоится в будущем году, изменить одно из положений устава. Добился этого член совета директоров РАО, директор Prosperity Capital Management Александр Бранис. Весной перед последним собранием акционеров он потребовал вновь ужесточить контроль совета директоров над имущественными сделками дочерних и зависимых обществ РАО. Спорить с ним не стали, а ввели вместе с первым замом Германа Грефа Эльвирой Набиуллиной и зампредом РАО Вячеславом Синюгиным в соответствующую рабочую группу, которая и предложила вчера устраивающую всех схему: до созыва собрания акционеров слежка за "дочками" и "внучками" будет регламентироваться специальным положением.Однако в тех случаях, когда ход электрореформы может быть заблокирован миноритарными акционерами (как правило, из числа портфельных — теми, которых интересуют не инвестиции в производство, а лишь покупка/продажа акций), в РАО на уступки не идут. Последний характерный пример — ситуация, возникшая вокруг реструктуризации АО "Кузбассэнерго", которую вчера подробно обсуждали на заседании совета директоров РАО.
Суть дела в следующем. Решение о начале реструктуризации "Кузбассэнерго" может быть принято только квалифицированным большинством: 75% плюс одна акция. Но у РАО ЕЭС в АО только 49%. Тупик. Однако оказалось, что помимо менеджмента РАО в реструктуризации энергокомпании заинтересована и инвестиционная группа "Ренессанс-Капитал", которая контролирует 25% акций АО "Кузбассэнерго" и намерена вложить до $100 млн в развитие кузбасской электроэнергетики. Есть возможность заключить стратегическую сделку, направленную на реструктуризацию компании. Тем более что у двух крупнейших акционеров до квалифицированного большинства не будет хватать всего 1% акций. Переговоры между двумя стратегическими инвесторами идут с апреля. Предполагается, что "Кузбассэнерго" разделят зеркальным для ее акционеров образом на три генерирующие, сбытовую и сетевую компании (аналогичные переговоры РАО ведет и с ЮКОСом по поводу сразу четырех региональных АО-энерго, в которых у нефтяной компании есть блокирующие пакеты акций). Затем будет объявлен тендер на акции одной из генкомпаний, которые после реструктуризации останутся за РАО ЕЭС. Выигрыш для обеих сторон налицо. РАО сдвинет с мертвой точки реформу АО-энерго, которую блокирует ряд миноритарных акционеров, в частности, сможет передать под контроль Федеральной сетевой компании местные сети. А "Ренессанс" получит реальную возможность через тендер, разумеется, сконцентрировать в своих руках контрольный пакет акций в одной из трех кузбасских генкомпаний, чтобы затем уже без риска потерять капитал инвестировать в модернизацию производства крупные средства.
Однако создать альянс оказалось непросто. Подготавливаемый сейчас договор подвергся резкой критике господина Браниса. Он опасается, что условия проведения тендера окажутся невыгодными для остальных акционеров. Впрочем, далеко не все представители миноритарных акционеров РАО согласны с господином Бранисом. Соуправляющий партнер инвестиционной компании "Беринг Восток" Алексей Калинин в разговоре с корреспондентом Ъ подчеркнул, что "реструктуризация необходима как самой РАО, так и остальным участникам рынка". А глава Института корпоративного права и управления Дмитрий Васильев настаивал на том, что тендер на продажу акций новой генкомпании отменять нецелесообразно. Со своей стороны председатель правления "Ренессанса" Стивен Дженнингс (Stephen Jennings) считает, что "реорганизация РАО ЕЭС критически важна именно сейчас, через год ситуация может резко ухудшиться".
Окончательных решений по реформе "Кузбассэнерго" совет директоров РАО вчера не принял, но в РАО уверены, что найдут устраивающий всех акционеров компромисс.
КОНСТАНТИН Ъ-СМИРНОВ