регулирование рынка
Вчера совет директоров Банка России принял решение снизить с 7 августа ставку рефинансирования с 23 до 21% годовых. Это уже второе снижение ставки после прихода в ЦБ нового главы и очередное доказательство того, что у обновленного Банка России с правительством практически нет разногласий.Последний раз ставка рефинансирования, равная 21% годовых, устанавливалась в октябре 1997 года. А ниже этого показателя она опускалась лишь однажды — в январе 1991 года. Тогда она находилась на уровне 20% годовых. Но это было, по сути, в другой стране. Так что вчерашнее решение ЦБ можно считать повторением рекорда, установленного при позапрошлом председателе ЦБ Сергее Дубинине. И больше ничем.
Дело в том, что у нас ставка рефинансирования давно потеряла свое значение. В развитых странах игроки финансового рынка с волнением следят даже за слухами, относящимися к ставке (см., в частности, статью на этой странице). Это неудивительно: от нее зависит стоимость заемных денег, доходность финансовых инструментов и т. д. В России же от ставки ни то, ни другое не зависит. Как правило, ставка следует за рынком, причем на заметном расстоянии. И вчерашнее ее снижение не исключение. Так, например, доходность на рынке гособлигаций сейчас находится на уровне 13-16% годовых.
"По сути, решение ЦБ — это констатация факта, доходность по всем рублевым инструментам на год ниже 20%",— считает зампред правления Судостроительного банка Андрей Егоров. "К сожалению, изменения ставки, кроме бухгалтеров предприятий, никто не заметит. Сегодня ставка рефинансирования ЦБ отражает состояние дел постфактум, и в настоящий момент никакого влияния на рынок она не оказывает. Я даже забыл, какая она и была",— заявил Ъ заместитель председателя правления Росевробанка Дмитрий Суздальцев.
Впрочем, у решения ЦБ есть другая сторона — политическая. Правительство уже который год требует дешевых денег для экономики. А свои требования подкрепляет данными по удачной борьбе с инфляцией. За первое полугодие текущего года она составила 9% годовых. И, согласно прогнозам правительства, по итогам года она не превысит 12-14%. Это, по мнению правительства, означает, что и кредиты должны дешеветь.
И новый глава ЦБ правительству не возражает. Что сильно его отличает от Виктора Геращенко. При нем ставка рефинансирования последние полтора года находилась на уровне 25% годовых. С приходом в банк Сергея Игнатьева ЦБ в совокупности снизил ставку уже на 4%. Правда, заметных результатов это пока не дало.
Банки по-прежнему с настороженностью относятся к своим заемщикам, а для последних заемные средства в большинстве случаев дороги. По стоимости на уровне ставки рефинансирования рублевые кредиты предлагает пока только Сбербанк. И в этом нет ничего удивительного: в его пассивах сосредоточено три четверти всех сбережений российских вкладчиков. А платит по ним банк не больше 18% годовых. Остальные банки тягаться со Сбербанком пока не в силах. "Все это делается для удешевления коммерческого кредитования. Но это условие необходимое, но не достаточное: в 1997 году была похожая ситуация, но деньги в кредитование предприятий от этого больше вкладывать не стали",— говорит начальник управления активных операций Русского банка развития Евгений Темяков.
НАТАЛЬЯ Ъ-КУЛАКОВА, МАКСИМ Ъ-БУЙЛОВ, КРИЛЛ Ъ-ЯЧЕИСТОВ